市場結構化行情下，主動權益型基金的業績分化明顯。即使成立時間不長的次新基金，業績首尾相差也很懸殊，首尾分化達到65個百分點以上。

部分次新基金較好地把握住市場的主線行情，成立以來收益率已超過30%，可謂“生逢其時”。部分次新基金雖然建倉較為迅速，但因投資主題表現較弱或板塊回調面臨虧損，自成立以來有較為明顯的下跌。

在業內人士看來，細分行業走勢分化是導致基金業績分化的主要原因。此外，部分基金的行業配置集中度較高，集中配置TMT、周期等細分板塊，進一步加劇了業績的分化。

　　多只次新基金踩準節奏

今年以來，A股先抑后揚，市場行情結構性演繹，先是煤炭、銀行等高股息資產一枝獨秀，后又從AI概念股到低空經濟、有色資源等市場熱點輪番表現。

近期，黃金、有色、周期更成為市場熱詞，A股市場上周期股投資再度火熱。截至最新收盤，今年以來有色、煤炭、石油石化指數上漲幅度超13%，領跑31個申萬一級行業指數，其中有色金屬自2月6日市場反彈以來，上漲幅度達43.33%，遙遙領先于其他行業。

Wind統計顯示，截至4月12日，近一年成立的主動權益基金（僅統計主代碼）有300多只。其中，115只主動權益基金逆勢斬獲正收益，占比近四成。

成立于去年8月的景順長城周期優選A抓住了這波周期股行情，成立以來的收益率已高達30.04%。2023年年報顯示，該基金較為集中配置了周期股，覆蓋有色金屬、煤炭、鋼鐵、石油石化等行業，前十大重倉股配置于紫金礦業、湖南黃金、銅陵有色、招金礦業等，合計占基金凈值比例55.04%。

此外，還有10只次新基金成立以來收益率超10%。其中鮑無可管理的景順長城國企價值A、葉勇管理的萬家周期驅動A、劉偉偉管理的中歐時代共贏A1成立以來均斬獲超20%的收益；華安睿信優選A、萬家趨勢領先A等7只產品成立以來收獲超10%的收益。

從次新基金業績排行榜來看，業績領先的產品大部分都是布局周期相關的基金。景順長城周期優選基金經理鄒立虎在年報中表示，基于全球寬松周期即將到來，全球制造業在長達2年多的調整后可能企穩回升的判斷，繼續看好未來大宗商品市場及相應股票的表現。

葉勇則表示，從風格選股角度看，在大宗商品上行周期中，觀察當下資源股的位置，它們毫無疑問是行業比較之后最具性價比的戰略選擇。

　　有的受傷較為嚴重

也有不少次新基金因投資主題表現較弱或板塊回調面臨虧損，表現最好的基金與虧損最多的基金首尾相差超65個百分點。

次新基金中成立以來跌幅超過20%的權益基金有18只，其中跌幅超過30%的有3只。跌幅最大的是由高俊所管理的國泰君安創新成長A，成立以來虧損幅度達35.5%。公開資料顯示，該基金成立于2023年5月，為發起式基金，首募規模為1200.9萬元，有效認購戶數僅1戶，即基金管理人。

從前十大重倉股來看，2023年三季度該基金主要持倉電子、汽車等板塊個股；四季度，該基金增加了AI（人工智能）相關標的，如天孚通信、中際旭創等，持倉占基金凈值比例提升至49.55%。高俊在年報中表示，堅持自下而上、左側發掘、尋找最佳風險收益比的方式來尋找投資機會，盡可能在提升基金收益的同時控制風險，努力讓投資者分享到TMT行業發展的收益。

部分次新基金雖然建倉較為迅速，但自成立以來有較為明顯的下跌。比較典型的是2023年底成立的金元順安產業臻選A，由于該基金執行的小微盤投資策略今年年初遭遇挫折，雖然近期業績有所回暖，但成立以來的凈值縮水幅度達28.62%。

另一只去年11月成立的華西優選成長一年持有，成立以來虧損幅度也超20%。基金經理李健偉在年報中表示，該基金的投資邏輯是價值創造型投資，核心是賺企業價值成長的錢。但從市場運行角度而言，有時候不是企業價值增長了股價就漲，反而是市場流動性推動了市場的某種風格的演繹，籌碼結構變化往往主導了股票短期的漲跌。

“自前期市場開始下行以來，多數成長股調整時間超過2年，估值已接近歷史低位水平，但2024年年初以來依舊經歷一輪更快速的下跌，核心就是投資者對于成長性的外部假設條件沒有信心。而我們的投資策略更看重企業成長性，因此年初受傷較為嚴重。”李健偉表示。

成立以來下跌較多的次新基金還有嘉實制造升級A、中金先進制造A、中歐半導體產業A、華安景氣領航A、華商創新醫療A等60只基金，成立以來跌幅均超10%。從跌幅居前的次新基金來看，不少為數字經濟、醫藥、半導體、能源等主題型基金。

業內人士表示，影響次新基金業績的因素主要為成立時點、基金倉位和選股能力這幾大因素。結構化行情下，細分行業走勢分化是導致業績分化的主要原因。部分基金的行業配置集中度較高，集中配置細分板塊，進一步加劇了業績的分化。