降低保險公司負債端成本，緩解行業(yè)所面臨的利差損風險又有新舉措。

中國證券報記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門對部分人身險公司進行窗口指導，要求調(diào)降萬能險結(jié)算利率水平、分紅險實際分紅水平。大部分中小險企的萬能險結(jié)算利率不超過3.3%，大型險企的萬能險結(jié)算利率不超過3.1%。分紅險的實際分紅水平對照萬能險結(jié)算利率實行。這是今年以來監(jiān)管部門對萬能險結(jié)算利率進行第二次窗口指導。

上限料下行

根據(jù)記者從業(yè)內(nèi)獲取到的信息，監(jiān)管部門對部分人身險公司進行窗口指導，要求大部分中小保險公司的萬能險結(jié)算利率水平不超過3.3%，分紅險的實際分紅水平也要求降至與萬能險結(jié)算利率同等水平。對大型保險公司萬能險結(jié)算利率的上限要求更嚴格——不超過3.1%。

某中小保險公司內(nèi)部人士告訴記者，公司收到監(jiān)管部門的窗口指導，預(yù)計將在近期開始執(zhí)行新要求。另一位中小保險公司內(nèi)部人士稱，近期收到監(jiān)管部門的相關(guān)窗口指導。不過也有保險公司人士表示，暫未接到相關(guān)通知，但結(jié)算利率下調(diào)是行業(yè)大趨勢。

這不是監(jiān)管部門第一次對萬能險結(jié)算利率進行調(diào)降。今年初，監(jiān)管部門對多家人身險公司進行窗口指導，要求自1月起，萬能險結(jié)算利率不得高于4%；自6月起，結(jié)算利率不得超過3.8%，部分大型機構(gòu)及風險處置機構(gòu)不超過3.5%。與今年初的窗口指導相比，此次對萬能險結(jié)算利率上限進一步下調(diào)。

與2023年底相比，2024年1月、2月已披露的萬能險結(jié)算利率均有所下調(diào)。在已披露2月份結(jié)算利率的超570只萬能險產(chǎn)品中，有9款產(chǎn)品的結(jié)算利率為4%，其余產(chǎn)品的結(jié)算利率低于4%。整體來看，當前仍有超過40%的產(chǎn)品結(jié)算利率在3.3%以上。

吸引力仍在

萬能險一般不單獨銷售，而是作為附加險搭配增額壽險、年金險等主險進行銷售。其有保證利率和結(jié)算利率兩種利率。保證利率寫進合同，結(jié)算利率和保險公司萬能險賬戶的投資情況有關(guān)，結(jié)算利率不得低于保證利率，保險公司每月進行披露。

對于萬能險結(jié)算利率調(diào)降，業(yè)內(nèi)人士認為，此舉旨在降低保險公司負債端成本，緩解行業(yè)面臨的利差損風險，保證保險公司持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營。

從資產(chǎn)端來看，受利率下行、資本市場波動等因素影響，險企投資承壓。金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險資金的年化財務(wù)收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%，整體處于較低水平。

從銷售端來看，2023年以來，保險產(chǎn)品受到投資者追捧，帶動萬能險產(chǎn)品銷售。此外，一些險企為提高產(chǎn)品吸引力，會給出較高的萬能險結(jié)算利率。從部分險企披露的數(shù)據(jù)來看，2023年萬能險銷量頗為可觀。比如，中國平安2023年報顯示，該公司2023年萬能險保費規(guī)模1157.59億元，較上年增長36.56%。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在資產(chǎn)端承壓背景下，前期銷售了大量高利率萬能險產(chǎn)品的保險公司將面臨一定風險。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍表示，有些保險公司在萬能險結(jié)算利率上給出較高演示利率，超出了公司投資能力。

華西證券非銀金融分析師羅惠洲認為，受市場利率下行，以及資本市場波動影響，保險業(yè)資產(chǎn)端壓力凸顯。萬能險結(jié)算利率、分紅險分紅水平下調(diào)后，從短期來看，消費者獲取的收益將減少；從長期來看，保險公司面臨的利差損壓力將減輕，從而保證持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營，保證未來的賠付安全，保障消費者利益的實現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認為，結(jié)算利率下調(diào)或在短期內(nèi)影響產(chǎn)品銷售，但整體影響有限。北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆認為，萬能險結(jié)算利率下調(diào)，短期內(nèi)可能會降低消費者購買積極性，但在市場整體利率持續(xù)下行，尤其是銀行存款利率連續(xù)下調(diào)的背景下，萬能險仍有吸引力。

化解風險的關(guān)鍵

2023年以來，監(jiān)管部門已通過多種舉措降低保險公司負債端成本。業(yè)內(nèi)人士認為，長期來看，保險公司需要從負債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力，回歸保險本源。

除了調(diào)降萬能險結(jié)算利率、分紅險實際分紅水平之外，監(jiān)管此前還對傳統(tǒng)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率進行調(diào)整。2023年7月，監(jiān)管指導傳統(tǒng)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限由3.5%切換至3.0%。

業(yè)內(nèi)人士認為，在市場利率下行背景下，保險產(chǎn)品利率或有進一步下調(diào)的可能。星圖金融研究院研究員黃大智認為，從負債端來看，保險產(chǎn)品利率仍處于較高水平，但資產(chǎn)端各類資產(chǎn)收益率整體處于下行趨勢，將倒逼保險公司下調(diào)保險產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率等。

除了下調(diào)產(chǎn)品利率之外，監(jiān)管部門還通過推行“報行合一”降低保險公司經(jīng)營成本。金融監(jiān)管總局相關(guān)負責人此前表示，按照“報行合一”要求，保險公司與相關(guān)銀行已完成“總對總”層面重新簽約，銀保渠道傭金費率較之前的平均水平下降了約30%。記者近日從業(yè)內(nèi)了解到，當前經(jīng)代渠道“報行合一”也在推行中。

百年保險資管董事長楊峻此前撰文表示，降低萬能險等品種結(jié)算利率措施，在一定程度上可緩解短期壓力。但從長期來看，保險公司應(yīng)從負債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力，回歸保險本源。負債端應(yīng)改變以往粗放發(fā)展模式，真正做到“以客戶為中心”，堅持保險的保障功能，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負債成本。這是解決利差損問題的前提和關(guān)鍵。資產(chǎn)端則應(yīng)強化長期資產(chǎn)配置，加強風險管理，尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的確定性投資機會，提升長期投資收益水平。