財(cái)聯(lián)社4月2日訊監(jiān)管此前多次呼吁中長(zhǎng)期資金入市，險(xiǎn)企也曾表示將加大權(quán)益資產(chǎn)配置。近日，A股上市險(xiǎn)企已陸續(xù)披露2023年業(yè)績(jī)報(bào)告，險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)是否如約而至？

4月2日，財(cái)聯(lián)社記者翻閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截止2023年末，中國(guó)人壽、中國(guó)人保等險(xiǎn)企的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)所占投資組合比重均較年初有所提升。在投資品種選擇上，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)直接加大了股票配置，中國(guó)人保、中國(guó)太保和中國(guó)人壽則在其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)方面進(jìn)行增配。

總體來(lái)看，險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)意愿不斷加強(qiáng)。部分險(xiǎn)企在年報(bào)中稱(chēng)，未來(lái)將加大對(duì)分紅率較高的上市公司股票配置。

東吳證券指出，持續(xù)低利率環(huán)境，疊加存量非標(biāo)高收益資產(chǎn)集中到期，險(xiǎn)資再配置收益率顯著承壓。對(duì)于負(fù)債成本較低的大型險(xiǎn)企，高股息資產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。

年報(bào)披露A股險(xiǎn)企普遍增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，平安、新華直接入市購(gòu)買(mǎi)百億股票

據(jù)上市公司年報(bào)顯示，多家A股上市險(xiǎn)企在過(guò)去一年中對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行了不同程度的增配。

據(jù)中國(guó)人壽披露，截止2023年末，公司的權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)規(guī)模首度突破1萬(wàn)億元，達(dá)到了10,987.76億元，相較年初增加了2078.55億元；所占公司投資組合比重由年初的17.59%增加至19.37%，增加了1.78個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人保披露，截止2023年末，公司公允價(jià)值計(jì)量的權(quán)益投資規(guī)模由年初的2,580.22億元增至3,075.93億元，增加了495.71億元；所占公司投資組合比重由年初的20.1%增加至21.5%，增加了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

此外，據(jù)中國(guó)太保2023年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司的權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)規(guī)模所占投資組合比重雖略由下滑，但該類(lèi)資產(chǎn)的投資規(guī)模由2,999.42億元增加至3,252.34億元，增加了近253億元。

值得關(guān)注的是，盡管險(xiǎn)企普遍增配了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，但在投資品種的選擇上各有不同。

其中，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)選擇直接入市購(gòu)買(mǎi)股票。年報(bào)顯示，上述兩家險(xiǎn)企的投資組合中，股票品種的投資金額分別達(dá)到2,921.09億元和1,062.11億元，較年初分別增加了633.13億元和240.47億元。

截止2023年末，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的股票投資賬面金額所占投資組合比重達(dá)到6.2%和7.9%，較年初分別增加了0.9個(gè)百分點(diǎn)和0.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅較為明顯。

而中國(guó)太保、中國(guó)人保、中國(guó)人壽則側(cè)重對(duì)其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)（未上市股權(quán)、私募股權(quán)基金等）進(jìn)行增配。

年報(bào)顯示，截止2023年末，中國(guó)太保、中國(guó)人保、中國(guó)人壽在其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)方面的投資規(guī)模分別增加了137億元、335.83億元和1488.98億元，所占各公司投資組合的比重較年初分別增加了0.4個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)和1.96個(gè)百分點(diǎn)。

此外，財(cái)聯(lián)社記者注意到，除了增配其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，中國(guó)人壽還增配了基金產(chǎn)品（含權(quán)益類(lèi)）。據(jù)中國(guó)人壽披露，報(bào)告期內(nèi)，公司投資組合中的基金產(chǎn)品投資所占比重由2.87%增加至3.65%，增加了0.78個(gè)百分點(diǎn)。

人保表示將加大對(duì)高分紅股票配置，機(jī)構(gòu)稱(chēng)“穩(wěn)股息”比“高股息”更重要

值得關(guān)注的是，中國(guó)人保還在年報(bào)中表示，將加大投資結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，以盈利模式相對(duì)穩(wěn)定、分紅率較高的上市公司股票作為主要投資品種，增強(qiáng)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下投資收益的穩(wěn)定性。

據(jù)年報(bào)顯示，中國(guó)人保2023年雖然增配了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，但主要在其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)方面，直接投資股票品種的賬面金額為455.05億元，較年初減少超100億元；所占投資組合比重為3.2%，也較年初的4.3%下滑了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，財(cái)聯(lián)社記者注意到，目前險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的態(tài)度依舊謹(jǐn)慎，年報(bào)中大多表示將“適當(dāng)增加”、“均衡配置”。

例如，中國(guó)平安表示，在權(quán)益投資方面，公司堅(jiān)持均衡配置、風(fēng)險(xiǎn)分散的組合管理原則，積極投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)價(jià)值型權(quán)益資產(chǎn)保持長(zhǎng)期配置。中國(guó)太保表示，適當(dāng)增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類(lèi)投資的配置，以提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。

東吳證券分析師胡翔、葛玉翔此前撰文指出，股票作為險(xiǎn)資收益增強(qiáng)型的大類(lèi)資產(chǎn)配置方向，“穩(wěn)股息”比“高股息”可能更重要。

該機(jī)構(gòu)分析表稱(chēng)，復(fù)盤(pán)來(lái)看，熊市下險(xiǎn)資獲取A股絕對(duì)收益難度仍然非常大，作為當(dāng)下市場(chǎng)重要增量資金，險(xiǎn)資重倉(cāng)流通股行業(yè)主要集中于銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、食品飲料和通信等行業(yè)。從資產(chǎn)負(fù)債匹配分析配置股票動(dòng)因，新準(zhǔn)則下合同服務(wù)邊際損失吸收功能增大，有利于險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債匹配。

據(jù)東吳證券預(yù)測(cè)，中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)2024年至2026年，險(xiǎn)資股基余額占比分別為12.5%、13.0%和13.5%，逐年提升至2030年15.0%左右，期末股基余額為3.74萬(wàn)億元、4.18萬(wàn)億元和4.64萬(wàn)億元，其中股票投資余額分別為2.24萬(wàn)億元、2.51萬(wàn)億元和2.78萬(wàn)億元。