最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，各類險(xiǎn)資合計(jì)持有上市基金1582.44億份，比2022年增長(zhǎng)近兩倍，其中股票ETF、REITs等成為吸引險(xiǎn)資的主要品種。

業(yè)內(nèi)人士分析，在“資產(chǎn)荒”背景下或面臨非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，部分險(xiǎn)資將增配權(quán)益類資產(chǎn)，并且險(xiǎn)資當(dāng)前的權(quán)益類資產(chǎn)配置水平較監(jiān)管上限仍有一定提升空間。近期險(xiǎn)資加大了對(duì)基金的配置力度，一定程度上反映出險(xiǎn)資對(duì)于A股后市的看好態(tài)度，并且順應(yīng)了策略多元化與投資組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢(shì)。

險(xiǎn)資顯著增持ETF

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，各類險(xiǎn)資合計(jì)持有上市基金1582.44億份，相比2022年末的528.84億份，持有規(guī)模增長(zhǎng)近兩倍。在各類險(xiǎn)資中，平安人壽合計(jì)持有上市基金的整體規(guī)模較大。截至2023年末，平安人壽旗下各類賬戶合計(jì)持有上市基金637.27億份，約占險(xiǎn)資持有總規(guī)模的四成以上。

2023年，平安人壽新進(jìn)持有23.73億份富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、21.67億份景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF、13.70億份易方達(dá)滬深300ETF、11.24億份工銀國(guó)證港股通科技ETF。

此外，中國(guó)人壽各類賬戶合計(jì)持有上市基金的規(guī)模也多達(dá)346.08億份，約占險(xiǎn)資持有總規(guī)模的五分之一。其中，2023年中國(guó)人壽新進(jìn)持有25.99億份鵬華中證酒ETF、20.66億份博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、18.30億份易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF。

值得注意的是，多只港股科技指數(shù)基金成為險(xiǎn)資2023年增持的主要方向。例如，截至2023年末，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的前十大持有人中，險(xiǎn)資占據(jù)七席，合計(jì)持有規(guī)模多達(dá)47.89億份，占上市總份額的比例達(dá)21.75%，相比2022年末新增45.45億份。

2023年，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF也獲得較多險(xiǎn)資的增持。截至2023年，各類險(xiǎn)資合計(jì)持有該ETF20.19億份，相比2022年末的1.9億份持有規(guī)模出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，新華人壽、天安人壽、前海人壽均為新進(jìn)持有人，且持有規(guī)模分別高達(dá)10.62億份、7.71億份、1.86億份。

REITs配置力度加大

除了ETF之外，2023年險(xiǎn)資在公募REITs的配置上同樣也加大了力度。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2023年末，各類保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃合計(jì)持有12.27億份公募REITs產(chǎn)品，相比2022年末增加了35%以上。

從具體產(chǎn)品來(lái)看，截至2023年末，各類險(xiǎn)資合計(jì)持有中金普洛斯REIT、建信中關(guān)村REIT的規(guī)模較大，均在1億份以上。其中，泰康人壽、新華人壽合計(jì)持有3.45億份中金普洛斯REIT；國(guó)壽投資、太平人壽、中信保誠(chéng)人壽合計(jì)持有1.49億份建信中關(guān)村REIT。

此外，2023年，險(xiǎn)資新進(jìn)持有博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT、嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT、華夏基金華潤(rùn)有巢REIT的規(guī)模也較大。相比2022年末，長(zhǎng)城人壽、太平洋人壽、太平人壽新進(jìn)入博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT的前十大流通份額持有人，合計(jì)持有份額約為7604.84萬(wàn)份。而嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT、華夏基金華潤(rùn)有巢REIT則分別在2023年2月、2022年12月上市。截至2023年末，嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT的前十大非流通份額持有人中，險(xiǎn)資占據(jù)六席，太平洋人壽、太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、大家人壽、友邦人壽、中國(guó)人壽、泰康保險(xiǎn)合計(jì)持有6925萬(wàn)份該產(chǎn)品；流通份額持有人方面，平安人壽、中國(guó)人壽資管、中信保誠(chéng)人壽、泰康保險(xiǎn)合計(jì)持有華夏基金華潤(rùn)有巢REIT6140萬(wàn)份。

而在今年以來(lái)上市的公募REITs產(chǎn)品持有人名單中，險(xiǎn)資身影同樣頻頻出現(xiàn)。例如，中國(guó)人壽、中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)分別持有華夏華潤(rùn)商業(yè)REIT8660萬(wàn)份、2295.83萬(wàn)份、2295.83萬(wàn)份；太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、太平洋人壽保險(xiǎn)分別持有國(guó)泰君安城投寬庭保租房REIT4838萬(wàn)份、3225萬(wàn)份；大家人壽、平安人壽分別持有嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT2711.39萬(wàn)份、易方達(dá)深高速REIT1465.20萬(wàn)份。

權(quán)益資產(chǎn)仍有提升空間

作為近年來(lái)寄予厚望的增量資金，險(xiǎn)資的投資表現(xiàn)一直備受外界關(guān)注。東吳證券非銀金融分析師葛玉翔表示，持續(xù)低利率環(huán)境下疊加存量非標(biāo)高收益資產(chǎn)集中到期，險(xiǎn)資再配置收益水平顯著承壓，“展望2024年，險(xiǎn)資仍有響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召長(zhǎng)期資金入市的配置動(dòng)力”。

結(jié)合當(dāng)前險(xiǎn)資積極增持ETF的表現(xiàn)，華金證券相關(guān)人士認(rèn)為，主要基于三方面的原因：一是ETF大擴(kuò)容之下，指數(shù)型產(chǎn)品更加豐富，險(xiǎn)資的選擇范圍擴(kuò)大；二是ETF費(fèi)率下降，性價(jià)比更加合適；三是ETF交易容量大，在市場(chǎng)相對(duì)低位更易于大資金入場(chǎng)。

此外，平安資管表示，由于底層資產(chǎn)類型廣泛，公募REITs可用于分散保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，同樣是值得險(xiǎn)資關(guān)注的重要投資品種。并且，公募REITs強(qiáng)制派息、分紅現(xiàn)金流穩(wěn)定，同時(shí)是公開(kāi)市場(chǎng)的二級(jí)金融產(chǎn)品，市場(chǎng)表現(xiàn)也與股債產(chǎn)品相關(guān)性較弱，適配保險(xiǎn)資金投資的收益性、流動(dòng)性、安全性原則。

“近期，險(xiǎn)資加大了對(duì)基金的配置力度，側(cè)面反映出險(xiǎn)資對(duì)于A股后市的看好，并且順應(yīng)了策略多元化與投資組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢(shì)，進(jìn)一步豐富了投資策略。”盈米基金研究員李兆霆表示。

2月28日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、新華保險(xiǎn)股份有限公司共同出資500億元成立鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金，以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是險(xiǎn)資落實(shí)投資端改革、創(chuàng)新參與資本市場(chǎng)方式的重大舉措，被市場(chǎng)寄予厚望，期待其能發(fā)揮長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資風(fēng)向標(biāo)作用。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管首席分析師徐康預(yù)計(jì)，險(xiǎn)資當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)配置水平較監(jiān)管上限仍有一定提升空間，高股息、低估值、低波動(dòng)、高凈資產(chǎn)收益率（ROE）資產(chǎn)或受險(xiǎn)資青睞。

李兆霆也談到，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在公募產(chǎn)品配置上會(huì)比較偏向于國(guó)家政策方向掛鉤的順周期板塊，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)的負(fù)債端是長(zhǎng)錢，時(shí)間跨度較大，因此對(duì)于長(zhǎng)周期行業(yè)比如醫(yī)藥生物、電力設(shè)備這類研發(fā)周期和資金期限匹配相關(guān)的行業(yè)，險(xiǎn)資關(guān)注的程度可能更高。