近日，A股五家上市險企先后披露2024年前兩個月保費數據。今年1月至2月，中國人保、中國人壽壽險公司、中國平安、中國太保、新華保險合計實現保費收入7472.09億元，同比下降1.38%。整體來看，2月保費收入較1月降幅有所收窄，財險業務保持穩健發展，壽險業務表現依然分化。

業內人士認為，壽險公司更多關注負債端業務結構和質量。在銀保渠道已經嚴格執行“報行合一”的背景下，經代渠道和個險渠道有望跟進，預期壽險行業穩步復蘇的態勢不會改變。

壽險：保費收入“一升四降”業務結構持續優化

今年前兩個月，五家上市壽險公司合計實現保費收入5306.92億元，同比下降2.97%。

與1月保費收入情況相似，壽險公司仍維持“一升四降”的格局。具體而言，中國人壽壽險公司保費收入實現正增長，1月至2月保費收入達到2527億元，同比增長2.8%。

除中國人壽壽險公司外，平安人壽、太保壽險、人保壽險和新華保險保費同比增速均出現下滑，分別實現保費收入1338.44億元、632.74億元、412.83億元和395.91億元，降幅分別為1.1%、9.3%、16.8%和14.6%。

對于保費收入同比有所下降，新華保險表示，主要原因是銀保渠道躉交保費收入下降，但個險渠道業務達成和增長良好，價值較好，結構優化。

業內人士認為，上市壽險公司保費收入普遍出現下滑，與政策調整有一定關系。

一方面，銀保渠道嚴格執行“報行合一”。“報行合一”是指保險公司在產品報備時報備的附加費用率要與實際的費用率一致，而費用率最主要的部分是支付銷售渠道手續費或銷售人員傭金。過去，由于壽險公司費用管理普遍存在問題，產品定價中的費用率極低，但實際上，費用大幅高于定價，導致出現“報行不一”的現象，不僅擾亂了市場秩序，也是產生銀保渠道“小賬”、虛假費用、虛假投保等問題的重要原因。嚴格執行“報行合一”，要求保險公司報備產品時的費用與實際費用一致，導致支付給銷售渠道的手續費明顯下降，這在一定程度上影響了銀行代銷保險的熱情。

國泰君安證券研報顯示，在嚴格執行“報行合一”的背景下，銀行渠道銷售保險產品意愿出現階段性下降。同時，部分公司為了優化業務結構，主動放緩躉交業務發展。

東吳證券非銀金融行業分析師葛玉翔也認為，嚴格執行“報行合一”后，保險公司與銀行網點重新簽約，銀行代銷保險積極性受到一定擠壓。部分上市險企主動調整策略，全年計劃相對平穩，與2023年年初“高舉高打”的策略明顯不同。

另一方面，去年10月，金融監管總局人身險部向各人身險公司下發《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》，提出不得采取大幅提前收取保費并指定第二年保單生效日的方式進行承保，不得將客戶實質為保費的資金存放于其他投資理財類賬戶，防止出現承保空檔，引發合同糾紛，滋生經營風險；要求保險市場平穩健康發展。

以往，壽險公司“開門紅”營銷活動通常在每年10月份到次年2月份期間開展，為了在第二年年初沖業績，壽險公司每年第四季度銷售的保單很多都會指定生效日期為次年的1月1日，大批量的保單積壓至第二年才生效，讓第二年年初實現“開門紅”。不過，監管部門的上述通知強調了保險市場平穩健康發展，上市險企也不再執著于“開門紅”。

值得注意的是，僅從單月保費情況來看，壽險公司降幅持續收窄。具體而言，平安人壽、太保壽險、中國人壽壽險公司2月保費收入均實現正增長，同比增速分別達到7.8%、7.4%、5.3%。

人保壽險與新華保險同比增速雖然仍然為負數，分別為-10.4%和-13.2%，但與1月-18.5%和-15%的增速相比，降幅有所收窄。

信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝認為，新華保險、人保壽險2月保費收入同比下滑主要是公司主動壓降銀保渠道長險躉交產品，不再一味以躉交等低價值產品擴大規模。其中，人保壽險長險躉交保費同比下降45.6%，期交首年保費則僅小幅下滑5.9%。“隨著個險、經代渠道‘報行合一’或將跟進，預計保費將持續維持波動，但業務結構有望持續優化。”王舫朝說。

財險：保費收入表現穩健車險保費或將回暖

今年前兩個月，財險“老三家”合計攬收保費1907.07億元，同比增長2.06%。具體而言，人保財險、平安產險、太保產險分別實現保費收入1012.43億元、504.87億元、389.77億元，同比增速分別為1.0%、1.0%、6.2%。

車險方面，1月至2月，人保財險車險保費收入達447.61億元，同比增長為1.3%。

根據乘聯會發布的數據，2月，乘用車市場零售同比下降21.0%，環比下跌45.6%，2024年前兩個月，累計同比增長17%。在1月乘用車零售實現“開門紅”后，2月銷量受春節假期、前期部分透支需求等影響，同比和環比均有所下滑。

對于全年車險保費收入，研究機構預計，國家層面針對汽車消費的政策指引頻出，尤其是中央和地方促進新能源車等支持政策的持續出臺，疊加以舊換新政策，預計3月起乘用車零售有望持續回升，并帶動車險保費回暖。

非車險方面，由于上市險企主動調整業務結構，疊加業務存在季節性節奏變化，導致保費增速有所放緩。

以人保財險為例，今年前兩個月，該公司意外傷害及健康險保費收入為313.04億元，同比增速為3.2%；企業財產險保費收入為41.7億元，同比增長9.0%；貨運險保費收入為8.84億元，同比增長12.6%；其他險種保費收入為45.34億元，同比增長8.5%。

除上述險種之外，農業保險、責任險、信用保證險保費同比均出現下滑，保費收入分別為87.46億元、59.45億元、8.99億元，同比分別下降8.6%、2.0%、26.5%。

業內人士認為，非車險保費收入表現分化，是人保財險堅持以經營效益為導向，強化承保業務結構的體現。隨著車險競爭秩序在監管部門引導下逐步改善，非車險業務不斷拓寬承保范圍、加強風險減量服務和優化業務結構，財險業全年有望實現穩健發展。