近日，人身險公司陸續披露2024年1月萬能險結算利率。Wind數據顯示，當前已披露的超600只萬能險產品結算利率均不超過4%，較前一月有所下調。

業內人士認為，萬能險結算利率調降，有利于緩解險企潛在利差損風險，減輕利率下行期投資壓力，有利于做好資產負債匹配。

結算利率降至4%及以下

Wind數據顯示，截至2月26日，已有超過600只萬能險產品披露2024年1月結算利率。整體來看，僅有9只產品的結算利率為4%，其余產品的結算利率均低于4%。其中，超過80%的萬能險產品結算利率在3%-3.95%之間。

相比2023年12月，萬能險產品結算利率整體有所下調。Wind數據顯示，2023年12月，仍有近百只萬能險產品結算利率達到或超過4%。

對于萬能險結算利率的調降，業內已有預期。中國證券報記者此前從業內獲悉，相關部門要求自今年1月起，萬能險結算利率不得超過4%；6月起，結算利率不得超過3.8%，部分大型機構及風險處置機構不超過3.5%。

據業內人士介紹，萬能險有保證利率和結算利率兩種利率。保證利率寫進合同，結算利率和保險公司萬能賬戶的投資情況有關，結算利率不得低于保證利率，保險公司每月會進行披露。

中國精算師協會創始會員徐昱琛表示，萬能險結算利率的調降與保險公司自身的投資能力有關，保險公司披露的結算利率要跟自身投資收益相匹配。

金融監管總局近期披露的數據顯示，2023年，保險資金的年化財務收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%，整體處于較低水平。

對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍表示，為了市場競爭，有些保險公司在萬能險結算利率上給出較高演示利率，結算利率超出公司投資能力，積累了一定風險。

對銷售影響有限

多位業內人士表示，調降萬能險結算利率，有助于緩解保險行業所面臨的利差損風險，降低負債端成本。在銀行存款利率下行、銀行理財凈值化背景下，調降萬能險結算利率對銷售影響有限。

百年保險資管董事長楊峻近期撰文表示，所謂利差損，是指保險資金投資收益率持續低于保險公司存量保單平均預定利率而造成的虧損。在楊峻看來，當前，我國壽險產品預定利率高于10年期國債利率的現象仍普遍存在，長期成本及收益不匹配，潛在利差損風險仍較為突出。

事實上，在萬能險結算利率調降之前，相關部門已通過下調人身險產品預定利率等方式來緩解利差損風險。“萬能險結算利率壓降，結合前期預定利率的下調，有利于化解利差損風險。”東海證券分析師陶圣禹表示，之前行業投資端表現較好時，尚能支撐相對較高的結算利率，但近幾年增量資產收益率無法達到先前水平，萬能險結算利率調降從制度上緩解利差損風險，有利于產品長期發展。

在銷售方面，業內人士認為，萬能險結算利率調降對銷售影響有限。據記者了解，萬能險一般不單獨銷售，而是作為附加險搭配主險進行銷售，主險通常是年金險、終身壽險等。徐昱琛認為，考慮到當前存款利率持續調降、銀行理財凈值化等環境，結算利率下調對銷售的影響有限。

結算利率或進一步下調

展望未來，業內人士認為，在當前低利率環境下，萬能險結算利率或有進一步下調可能，但長期來看，還要考慮保險公司投資收益情況。

徐昱琛認為，萬能險結算利率的調整與保險公司的投資水平、市場環境、客戶預期等因素有關。當前，保險公司需要考慮自身投資能力，不能盲目提高萬能險結算利率。此外，目前處于低利率環境，各類理財產品利率普遍下調，萬能險結算利率也有下調的可能，但是中長期仍要看市場環境和保險公司投資水平。

在業內人士看來，為了解決利差損問題，需要從負債端和資產端共同發力。徐昱琛認為，在負債端，相關部門已通過調降人身險預定利率、調降結算利率、推行“報行合一”等方式來降低保險公司成本；在投資端，保險公司應注重提高自身投資能力。

楊峻表示，降低分紅、萬能等險種結算利率措施，在一定程度上可緩解短期問題。但是長期來看，保險公司應從負債端和資產端共同發力，回歸保險本源。負債端應改變以往粗放發展模式，真正做到“以客戶為中心”，堅持保險的保障功能，優化業務結構，降低負債成本。這是解決利差損問題的前提和關鍵。資產端則應強化長期資產配置，加強風險管理，尋求優質資產的確定性投資機會，提升長期投資收益。