事件：2024年4月23日，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室發(fā)布公告，公示胰島素專項(xiàng)接續(xù)采購擬中選結(jié)果。本批集采預(yù)計(jì)于5月開始在全國落地實(shí)施，與上一輪胰島素集采平穩(wěn)有序銜接。

集采力度溫和，企業(yè)間價(jià)差縮小。共13家企業(yè)的53款品種參加本次集采，其中49款中選，中標(biāo)率達(dá)92%，中選價(jià)格平均降幅為3.8%；本次集采規(guī)則提前發(fā)布明確的“中選線”，對(duì)A、B、C各類產(chǎn)品的中選價(jià)格進(jìn)行明確指導(dǎo)；在明確的價(jià)格指引規(guī)則下，A類產(chǎn)品（低價(jià)組）的中選比例由首輪集采的40%提高到71%；同時(shí)，由于企業(yè)的整體報(bào)價(jià)與中選線較為接近，企業(yè)間同類產(chǎn)品的價(jià)格差顯著縮小，如三代預(yù)混產(chǎn)品的價(jià)差從首輪集采的2.3倍縮小至1.6倍。

多款外企產(chǎn)品采取“保價(jià)”策略，利好國產(chǎn)胰島素加速放量。外資龍頭諾和諾德本次的7款申報(bào)產(chǎn)品中1款棄標(biāo)（報(bào)價(jià)高于給定的中選線）、2款中選B類、4款中選C類；禮來申報(bào)的6款產(chǎn)品中2款棄標(biāo)、4款中選C類；我們測(cè)算諾和諾德、禮來本次集采將被再分配至A類產(chǎn)品的標(biāo)內(nèi)采購量超過3000萬支（其中三代預(yù)混、二代預(yù)混、三代餐時(shí)、三代基礎(chǔ)分別約1010萬、810萬、620萬、510萬支）。與之同時(shí)，國產(chǎn)胰島素報(bào)價(jià)積極，甘李藥業(yè)4款產(chǎn)品中選A類、通化東寶6款產(chǎn)品中選A類、聯(lián)邦制藥6款產(chǎn)品中選A類，預(yù)計(jì)國產(chǎn)胰島素將迎來進(jìn)口替代的持續(xù)提速。（詳見附表）

新價(jià)格體系初步確定，利好國產(chǎn)胰島素龍頭。隨著企業(yè)間價(jià)差顯著縮小，甘李藥業(yè)的6款產(chǎn)品在中選的同時(shí)全線提價(jià)，核心產(chǎn)品甘精胰島素中選價(jià)格為65.30元/支，在提價(jià)34.1%的同時(shí)中選A組，門冬預(yù)混（30R）、門冬餐時(shí)、二代預(yù)混三款產(chǎn)品在中選A組的同時(shí)分別提價(jià)5.5%、29.6%、44.8%，預(yù)計(jì)將帶來業(yè)績(jī)的顯著增厚。此外，通化東寶、聯(lián)邦制藥的產(chǎn)品全線中選A類，預(yù)計(jì)將借助本次集采迎來加速放量。

風(fēng)險(xiǎn)因素：集采降價(jià)幅度較高風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。