4月23日消息，招商證券研報表示，A股盈利在2023年三季度已經(jīng)出現(xiàn)觸底回升，2023年四季度至2024年來看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)推進(jìn)，在低基數(shù)和庫存、盈利周期的影響下，預(yù)計2024年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左右達(dá)到較高水平。預(yù)計上市公司一季報業(yè)績增速較好或者邊際改善的領(lǐng)域預(yù)計主要沿以下主線展開：（1）出口鏈：白電、小家電、汽車零部件、航海裝備、通用設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備等；（2）消費/出行領(lǐng)域：如酒店餐飲、旅游及景區(qū)、休閑食品、鐵路公路、物流等；（3）資源品領(lǐng)域：工業(yè)金屬、貴金屬、油氣開采等；（4）其他半導(dǎo)體設(shè)備、通信設(shè)備、影視、電力、油運等部分行業(yè)。招商證券預(yù)計本次年報和一季報后，投資者將會更加明確A股ROE和自由現(xiàn)金流收益率改善的趨勢。近期重點推薦沿著業(yè)績增速較高或者改善的方向進(jìn)行行業(yè)布局，選擇各細(xì)分領(lǐng)域高ROE高FCF龍頭，成為下一個階段較好的占優(yōu)風(fēng)格策略。

全文如下

策略：一季報業(yè)績預(yù)期增速較高或邊際改善的領(lǐng)域有哪些？

核心觀點：

由于交易所最新修訂的股票上市規(guī)則，不再包含對上市公司一季報業(yè)績預(yù)告/快報強制披露的要求，當(dāng)前披露一季報業(yè)績預(yù)告/快報的公司數(shù)量相對較少，截至目前約380家，占比約7%。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，整體GDP增速超市場預(yù)期改善，大類行業(yè)中存在較大分化。改善的主要驅(qū)動來自制造業(yè)、信息軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。細(xì)分行業(yè)工業(yè)增加值兩年復(fù)合增速普遍回暖，主要在上游資源品、部分機(jī)械制造、和電力、TMT、食品加工等領(lǐng)域。對應(yīng)的核心工業(yè)品產(chǎn)量兩年復(fù)合增速大多呈現(xiàn)改善的趨勢，如資源品（純堿、有色金屬）、機(jī)械設(shè)備相關(guān)（發(fā)動機(jī)、發(fā)電機(jī)組、汽車、電梯、工業(yè)機(jī)器人、船舶等）、太陽能電池、集成電路、通信基站設(shè)備等產(chǎn)量均相比1-2月兩年復(fù)合增速均提升。

分析師一致盈利預(yù)測方面，年初以來，分析師對2024年全部A股一致盈利預(yù)測有所下調(diào)，細(xì)分行業(yè)中預(yù)計絕對增速較高的行業(yè)主要有信息技術(shù)領(lǐng)域的計算機(jī)、電子、傳媒，消費服務(wù)領(lǐng)域的社會服務(wù)、商貿(mào)零售、以及國防軍工、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。年初以來對石油石化、農(nóng)林牧漁、家用電器、輕工制造幾個行業(yè)的盈利預(yù)期有所上調(diào)。

A股盈利在23年三季度已經(jīng)出現(xiàn)觸底回升，23年四季度至2024年來看隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)推進(jìn)，在低基數(shù)和庫存、盈利周期的影響下，預(yù)計24年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左右達(dá)到較高水平。結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、分析師一致盈利預(yù)測以及我們跟蹤的行業(yè)中觀景氣情況，我們24年全A和非金融石油石化預(yù)計增速在6-10%左右。預(yù)計上市公司一季報業(yè)績增速較好或者邊際改善的領(lǐng)域預(yù)計主要沿三條主線展開：

出口鏈：白電、小家電、汽車零部件、航海裝備、通用設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備等；

消費/出行領(lǐng)域：如酒店餐飲、旅游及景區(qū)、休閑食品、鐵路公路、物流等；

資源品領(lǐng)域：工業(yè)金屬、貴金屬、油氣開采等；

以及其他半導(dǎo)體設(shè)備、通信設(shè)備、影視、電力、油運等部分行業(yè)。

我們預(yù)計本次年報和一季報后，投資者將會更加明確A股ROE和自由現(xiàn)金流收益率改善的趨勢。近期重點推薦沿著業(yè)績增速較高或者改善的方向進(jìn)行行業(yè)布局，選擇各細(xì)分領(lǐng)域高ROE高FCF龍頭，成為下一個階段較好的占優(yōu)風(fēng)格策略。

風(fēng)險提示：業(yè)績超預(yù)期下修，產(chǎn)業(yè)政策扶持力度不及預(yù)期。