04/23

消費(fèi)端通脹反彈引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲預(yù)期，財(cái)政部大量發(fā)債推升美國OFR金融壓力指數(shù)

黃金與白銀

1、美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁及消費(fèi)端通脹反彈，4月消費(fèi)者一年和五年通脹預(yù)期均高于預(yù)期和前值，使多位美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)行推遲或削減降息幅度甚至加息的預(yù)期管理，引導(dǎo)市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)有所推遲，疊加美國財(cái)政部本周發(fā)債規(guī)模再創(chuàng)記錄、美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購規(guī)模驟降至4000億美元，美國OFR金融壓力指數(shù)漸趨升高，短期或使貴金屬價(jià)格有所調(diào)整；中長期美聯(lián)儲(chǔ)降息和放緩縮表預(yù)期及縮短美債持倉久期操作（每月美國國債縮減規(guī)模下降但抵押貸款支持債券MBS不變），或仍將支撐貴金屬價(jià)格。

2、歐洲央行4月維持主要再融資利率為4.5%，資產(chǎn)購買計(jì)劃APP以可預(yù)測(cè)的速度下滑，并考慮下半年以每月減少75億歐元的速度退出將持續(xù)至2024年底的緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）再投資。歐元區(qū)3月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI年率為2.4%低于預(yù)期和前值，歐元區(qū)與德法3月SPGI制造業(yè)PMI仍全部低于50，疊加歐洲央行行長拉加德表示若通脹未脫離下降軌道將很快降息、瑞士央行3月意外降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，使市場預(yù)期歐洲央行6月開啟降息且年內(nèi)或降息3次。

3、日本央行繼續(xù)每月以固定利率購買6萬億日元國債以維持貨幣寬松環(huán)境，疊加日本央行行長表示不考慮改變貨幣寬松政策以直接應(yīng)對(duì)日元疲軟，使日元對(duì)美元匯率持續(xù)保持弱勢(shì)，但仍需警惕日本央行和財(cái)務(wù)省官員采取干預(yù)措施。

消費(fèi)端通脹反彈引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲預(yù)期，疊加美國財(cái)政部本周發(fā)行大量國債，引導(dǎo)美國金融壓力指數(shù)漸趨升高，或使貴金屬價(jià)格有所調(diào)整，建議投資者短線輕倉逢高試空主力合約，關(guān)注倫敦金2100-2200附近支撐位及2400-2600附近壓力位，滬金510-530附近支撐位及570-600附近壓力位，倫敦銀24-26附近支撐位及29-30/31附近壓力位，滬銀6400-6800附近支撐位及7500-8000附近壓力位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

關(guān)注4月23日歐元區(qū)與美英德法4月SPGI制造與服務(wù)業(yè)PMI，美國3月新屋銷售及歐洲與英國央行部分官員講話；24日美國3月耐用品訂單，部分歐洲央行官員發(fā)表講話；25日美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、3月成屋簽約銷售指數(shù)，部分歐洲央行官員發(fā)表講話；26日日本4月利率決議和行長植田和男講話、東京4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，美國3月個(gè)人消費(fèi)者支出價(jià)格指數(shù)PCE、個(gè)人消費(fèi)支出等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎