最近，吉林高速的現金分紅問題受到市場的廣泛關注。該公司因為多年的不分紅及低分紅，而被輿論稱為是“鐵公雞”。

這一次，吉林高速的現金分紅問題之所以受到關注，源自于該公司4月12日晚間發布的2023年年報。在這份年報里，該公司推出了“擬不進行利潤分配，不進行現金分紅、不實施送股和資本公積金轉增股本”的利潤分配預案。同樣是在這份年報里，該公司2023年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.46億元，同比增長38.84%。

一方面是公司利潤大幅增長，另一方面在利潤分配時，公司卻對投資者一毛不拔，吉林高速的這一份年報無疑是捅了市場的“馬蜂窩”。畢竟近期現金分紅問題一直都是市場關注的一個風口，畢竟3月6日，證監會主席吳清上任后的首次露面，就提到了現金分紅問題，表示對多年不分紅，或者分紅比例偏低的公司，我們還將區分不同情況采取硬措施，包括限制控股股東減持、實施ST風險警示。吳清還表示要推動有條件的公司一年多次分紅，特別是鼓勵春節前分紅。

而4月12日當天，國務院發布了《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(簡稱“新國九條”)，又明確提出“強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”，將對現金分紅的重視上升到了史無前例的高度。

在這種背景下，吉林高速卻推出了“不分紅不送轉股”的不分配預案，該公司的這種做法無異于“頂風作案”，不識時務。這就難怪上交所坐不住了，于4月14日，火速向吉林高速下發了關于其利潤分配的監管問詢函。

根據問詢函，在2019年至2023年五年間，吉林高速歸母凈利潤分別為1.89億元、0.99億元、3.18億元、3.94億元、5.46億元，連續五年盈利、連續三年盈利增長，累計盈利15.46億元。但這五年間，吉林高速現金分紅比例卻只有0%、0%、10.18%、0%、0%，僅2021年度低比例分紅3240.95萬元。最近兩年更是盈利超9億元，卻零分紅。

面對上交所的監管問詢，同時也面對市場輿論的壓力，吉林高速最終還是決定派發現金紅利。吉林高速4月18日晚間披露，擬調整2023年度利潤分配預案，擬每10股派發現金股利0.90元(含稅)，共計派發現金股利1.7億元(現金分紅比例31.14%)，所需現金分紅資金由吉林高速流動資金解決。就這樣，“鐵公雞”終于拔毛了，這可以視為是管理層現金分紅政策的一場“勝利”。

但這一場現金分紅政策的“勝利”對于中小投資者來說意味著什么呢？或者說，“鐵公雞”拔毛了，中小投資者又能得到什么呢？這無疑是值得市場關注的一個問題，甚至是值得市場對現金分紅政策思考的一個問題。

實際上，吉林高速現金分紅的最大受益者是其大股東。其控股股東吉林省高速公路集團有限公司持有公司54.35%的股份，第二大股東招商局公路網絡科技控股股份有限公司持有吉林高速14.04%的股份。吉林高速分紅1.70億元，兩大股東分別拿走0.924億元和0.239億，共計拿走了1.163億元，占整個分紅金額的68.39%。剩下的0.537億元，才是中小股東的。所以對于中小投資者來說，現金分紅雖然名義上是為了保持中小投資者利益，但實際上中小投資者得到的紅利很少，真正是“為客殺雞”，大股東才是真正的受益者，現金分紅政策真正保護的是大股東的利益。

不僅如此，吉林高速每股分紅0.09元紅利，也是中小投資者得不到的。雖然一旦該分紅方案實施，吉林高速確實要拿出每股0.09元的紅利出來，但市場經過除息處理之后，投資者一分錢也得不到。比如，4月19日吉林高速股價為2.60元，假如這就是股權登記日的收盤價，一旦分紅除息，其除息日的初始股價就會變為2.51元。二者之間相差的0.09元錢就是每股紅利。投資者沒有因為現金分紅而增加收益。

相反還會帶來投資損失的增加。因為0.09元的紅利還要征收紅利稅，假如紅利稅率為10%，那么投資者還要每股繳納0.009元(約為一分錢)的紅利稅，這一分錢的紅利稅就是因為吉林高速現金分紅而帶給中小投資者的損失。

所以，盡管吉林高速最終拔毛了，不當“鐵公雞”了，但中小投資者卻并沒有從該公司的現金分紅中得到回報或收益，相反還會每股虧損大約一分錢的紅利稅。這樣的結果恐怕不是投資者所愿意看到的，也有些出乎管理層的意料之外。所以現金分紅對于中小投資者有多大的意義，這個問題是值得市場反思的。