中泰證券研報(bào)表示，從政策出發(fā)，從五點(diǎn)邏輯梳理機(jī)械板塊央國(guó)企的投資價(jià)值。①基本面因素：央國(guó)企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)壓艙石，央國(guó)企相比民企更加具備逆周期性。國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，海外市場(chǎng)拓展順利，為業(yè)績(jī)回暖提供支撐。行業(yè)利好因素聚集，發(fā)改委推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新，機(jī)械行業(yè)有望回暖。②科技創(chuàng)新因素：新質(zhì)生產(chǎn)力被密集點(diǎn)題，在政策引導(dǎo)下，機(jī)械央國(guó)企有望加大研發(fā)投入強(qiáng)度，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。重點(diǎn)關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)研發(fā)能力和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局的機(jī)械央國(guó)企。③市值管理因素：國(guó)資委全面推開市值管理考核，主動(dòng)型市值管理有望修復(fù)央國(guó)企估值水平，其中高股息策略的防御屬性具有較高性價(jià)比，推薦關(guān)注高股息低估值的機(jī)械央國(guó)企。④整合重組因素：中央多次表態(tài)支持央國(guó)企通過重組優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)或強(qiáng)化戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而提升價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力。推薦關(guān)注有重組計(jì)劃的機(jī)械央國(guó)企。⑤ESG因素：國(guó)企改革與ESG概念相輔相成，機(jī)械央國(guó)企踐行ESG理念，在ESG估值邏輯下更易得到市場(chǎng)青睞。

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【中泰機(jī)械】王可：國(guó)改持續(xù)深化，關(guān)注機(jī)械板塊央國(guó)企投資機(jī)會(huì)

國(guó)企改革助推央國(guó)企估值重塑。十八屆三中全會(huì)以來，國(guó)企改革深入實(shí)施，國(guó)有企業(yè)提質(zhì)增效成果顯著。2023年起，國(guó)資委開展新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)，2024年國(guó)務(wù)院發(fā)布新“國(guó)九條”，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)市值管理的指引和監(jiān)管，看好機(jī)械板塊央國(guó)企內(nèi)在價(jià)值提升與市場(chǎng)表現(xiàn)。央國(guó)企投資價(jià)值愈加受到市場(chǎng)關(guān)注，國(guó)改背景下，可以從五點(diǎn)邏輯梳理機(jī)械板塊央國(guó)企估值模型的重塑。其中包括基本面因素、科技創(chuàng)新因素、市值管理因素、整合重組因素和ESG因素共五點(diǎn)邏輯。

從政策出發(fā)，從五點(diǎn)邏輯梳理機(jī)械板塊央國(guó)企的投資價(jià)值。①基本面因素：央國(guó)企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)壓艙石，央國(guó)企相比民企更加具備逆周期性。國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，海外市場(chǎng)拓展順利，為業(yè)績(jī)回暖提供支撐。行業(yè)利好因素聚集，發(fā)改委推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新，機(jī)械行業(yè)有望回暖。②科技創(chuàng)新因素：新質(zhì)生產(chǎn)力被密集點(diǎn)題，在政策引導(dǎo)下，機(jī)械央國(guó)企有望加大研發(fā)投入強(qiáng)度，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。重點(diǎn)關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)研發(fā)能力和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局的機(jī)械央國(guó)企。③市值管理因素：國(guó)資委全面推開市值管理考核，主動(dòng)型市值管理有望修復(fù)央國(guó)企估值水平，其中高股息策略的防御屬性具有較高性價(jià)比，推薦關(guān)注高股息低估值的機(jī)械央國(guó)企。④整合重組因素：中央多次表態(tài)支持央國(guó)企通過重組優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)或強(qiáng)化戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而提升價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力。推薦關(guān)注有重組計(jì)劃的機(jī)械央國(guó)企。⑤ESG因素：國(guó)企改革與ESG概念相輔相成，機(jī)械央國(guó)企踐行ESG理念，在ESG估值邏輯下更易得到市場(chǎng)青睞。

投資邏輯以高股息策略為核心。具體篩選標(biāo)準(zhǔn)為:①機(jī)械板塊央國(guó)企；②2024年預(yù)測(cè)股息率大于3%；③2024年、2025預(yù)期盈利增速大于10%；④近3年平均ROE大于5%。同時(shí)關(guān)注有整合重組計(jì)劃，市值管理措施，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，自主創(chuàng)新成果或新興產(chǎn)業(yè)布局，“一帶一路”布局，ESG等增長(zhǎng)點(diǎn)的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期；海外市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)標(biāo)的業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期；研報(bào)使用的信息存在更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。