本周滬指上漲1.52%，深證成指上漲0.56%，創業板指下跌0.39%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

中信策略：市場生態將逐步改善紅利仍是主線

投資者對海外流動性預期迅速下修，中東地緣沖突加劇金融市場波動；國內宏觀運行平穩，政策更重落實而非新增；新“國九條”發布后市場生態將逐步改善，結構分化程度會不斷加劇；隨著年報、季報和機構持倉的集中披露，以及地緣擾動的密集出現，預計未來一個月市場博弈仍然激烈，配置上建議繼續偏向紅利，同時關注出海邏輯擴散。首先，從外部環境來看，美聯儲降息預期迅速降溫，風險資產及非美貨幣波動加劇，海外地緣擾動增多，商品全面漲價進一步加劇全球通脹擔憂。其次，從內部環境來看，一季度國內宏觀經濟整體平穩，呈現了生產旺、價格指標偏弱的狀況，預計4月末政治局會議將聚焦政策落實和金融穩定。最后，從市場生態來看，近期三個變化預示著資本市場生態逐步開始改善，市場資金面結構性偏向紅利的趨勢更加明顯。

申萬宏源策略：復雜的四月腳踏實地高股息思潮有望不斷強化

4月A股總體指數仍有韌性，但進入調整波段的結構卻有所增加。4月行情影響因素繁多(經濟和業績驗證，還有新國九條、海外貨幣寬松預期下修、地緣政治風險等)，各類資金訴求表達相對獨立，結構亂戰是突出的市場特征。亂戰行情中，分辨和堅守中期趨勢是占優策略，我們繼續強調：1.總需求改善難外推，供給側機會更持續。2.新國九條下，高股息思潮有望不斷強化，而主題的不確定性提升。3.周期品供需緊平衡，全球格局變化其實也是一種趨勢。

海通策略：二季度或震蕩蓄勢當前一季報有哪些關注點？

2月5日以來股市行情為底部后第一波反彈，二季度或震蕩蓄勢。我們將今年2/5以來股市的反彈定性為市場見底后的第一波反彈行情，對于本輪行情的上漲時空，我們認為可以借鑒歷史底部第一波反彈。回顧過去四次大盤筑底的第一波反彈行情，行情往往持續2-3個月左右、指數漲幅25%-30%左右。本輪行情目前持續約2個月，上證綜指自低點最大漲幅為17%，滬深300為16%，萬得全A為25%。對照歷史來看，隨著本輪行情上漲，市場逐漸積累一定的獲利盤壓力，未來短期市場上漲節奏或有放緩。

光大策略：4月之后預期或將重歸穩定關注高股息與順周期風格

近期市場整體震蕩，波動有加大趨勢，預期不穩或許是重要原因。近期A股市場整體呈現震蕩走勢，市場缺乏明確的上行或下行方向，上證指數基本圍繞3000-3100點范圍波動，但是波動顯著放大。我們認為這或許主要與投資者尚未有穩定預期有關。預期的不穩，一方面可能是擔心財報的密集披露期會給市場帶來擾動，另一方面，也可能是對國內經濟判斷存在分歧。在基本面及政策的雙重驅動下，市場預期在4月之后或將重歸穩定，市場有望震蕩上行。在財報完全披露之后，基本面的回暖將有望得到數據層面進一步的驗證。此外，未來資本市場相關政策的逐漸出臺落地也將對市場預期及信心起到穩定的作用。市場預期在4月之后或許將重歸穩定，市場有望震蕩上行。

中泰策略：有頂有底波動加大風格分化

傾向于指數可能呈現一個“有頂有底，波動加大”的形態。首先要強調的是處于一個“過渡”期，短期內并不意味著基本面因素完全占主導地位，同樣的，也不能忽略非基本面定價因子的影響，這是一個權重變化的過程。“有頂”的判斷源于基本面因子中的價格因素遲遲未見改善，粗略的從歷史上看，與本輪持續時間相當的“量價分化”階段，上市公司業績的改善還是要等到價格轉好。“有底”的判斷則主要來源于非基本面因子的支撐，包括嚴格監管等。風格上更看好大盤價值的表現，一是短期內，市場預期可能要悲觀一些，從實際的角度出發，避險需求可能階段性回升；二是持續推薦的外向型配置方向已經取得了不錯的效果，尤其是有色金屬和家電。全球定價的大宗品和外需主導的出口品種會持續關注。

招商策略：一季度經濟數據出爐后行業景氣度有何變化？

一季度整體GDP增速5.3%，超市場預期改善。結合一季度經濟數據和各行業景氣度變化，我們預計一季報業績增速較高或者景氣修復的領域主要分布在：1)出口鏈：汽車零部件、白電、小家電、航海裝備、通用設備、電網設備等；2)消費/出行領域：如酒店餐飲、旅游及景區、休閑食品、鐵路公路、物流等；3）資源品領域：工業金屬、貴金屬、油氣開采等。我們預計本次年報和一季報將會更加明確A股ROE和自由現金流收益率改善的趨勢，高ROE高FCF龍頭有望成為下一個階段較好的占優風格策略。

華金策略：嚴監管下風格一定偏向大盤嗎？

當前并不完全具備大盤占優的條件，后續大小盤風格可能偏均衡。比照A股歷史經驗，無明顯負面沖擊、基本面弱修復下風格偏均衡。一是外部沖擊上，短期可能無明顯負面沖擊。二是政策對大盤風格有一定支撐：地產放松、科技創新、以舊換新等對大盤股占比較高的銀行、電子、家電等有一定支撐。三是基本面可能弱修復。比照美股歷史經驗，風格可能偏向大盤和績優中小盤。一是政策和外部沖擊上，首先，政策鼓勵分紅和并購重組，大盤和績優中盤可能受益；其次，短期無明顯外部沖擊。二是基本面上，短期延續弱修復，對大盤支撐有限。三是產業周期上，人工智能疊加國內發展新質生產力大趨勢下，績優中小盤可能受益。

開源策略：“新國九條”開源節流指數價值重估長牛

新“國九條”延續了2023年“827”資本市場政策組合拳以來“開源節流”的主基調，重點舉措在于“強調分紅+強化退市”，長期來看有望重塑A股生態，夯實指數長牛的基礎，同時業績質量因子和紅利因子有效性有望持續提升；短期維度，削減“殼”資源價值，或使得營收質量差、分紅能力弱的小市值個股階段性承壓，而約束大股東減持、鼓勵上市公司分紅，相對利好破發次新小盤績優股、小盤破凈股，以及業績釋放和分紅能力較強的央國企紅利股。

方正策略：騰籠換鳥重估“安全資產”！

新“國九條”筑基大安全：安全先于發展。04和14年的“國九條”，從股權分置改革到資本市場擴容，解決“發展”相關問題，A股也相繼迎來06-07年的“發展牛”和14-15年的“科技牛”。新“國九條”聚焦安全和高質量發展，解決“安全”相關問題，將會加速黃金/資源/公用事業等“稀缺資產”（安全資產）的重估行情！

中原策略：新國九條提振長期信心未來股指預計將維持震蕩格局

當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為12.40倍、27.84倍，處于近三年中位數以下水平，市場估值依然處于較低區域，適合中長期布局。兩市周五成交金額8654億元，處于近三年日均成交量中位數區域。經濟數據顯示內外需求不夠強勁，需要政策提振市場需求，國家出臺設備更新政策，有望提升相關需求。新國九條發布，推動市場走向成熟，提振市場長期信心。美國通脹超預期，海外市場繼續調整。未來股指總體預計將維持震蕩格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者短線關注煤炭、石油化工、航運港口以及航天軍工等行業的投資機會。