趕在5月議息會議“噤聲期”前，美聯儲官員密集放“鷹”，擾動全球資本市場。

美東時間4月18日，美國紐約聯儲主席威廉姆斯稱，如果數據顯示美聯儲需要加息以實現目標，那么美聯儲就會加息。同日，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在講話中表示，如果通脹回落停滯或朝相反方向發展，將對加息持開放態度。日前，美聯儲主席鮑威爾表示，通脹回落缺乏新進展，“這顯然沒有給我們更多信心”。

“鷹聲”陣陣之下，美國股債受打壓。美東時間4月18日，美股高開低走，三大指數中僅道指收漲；2年期美債收益率盤中上沖至接近5%左右，10年期美債收益率盤中最高觸及4.65%；美元指數收漲0.21%至106上方。

但在北京時間4月19日，受地緣政治因素影響，各期限美債收益率出現不同程度下降。截至16時30分，2年期美債收益率報4.966%，10年期美債收益率報4.581%。

隨著市場開始消化美聯儲年內降息節奏放緩，甚至為“不降息”做好準備，市場擔憂美債可能經歷新一輪拋壓。華爾街機構稱，美債市場正接近可能引發大規模拋售的水平，10年期美債收益率可能重返5%。

市場的擔憂不無道理。分析人士認為，美國CPI數據已經連續3個月超出市場預期，凸顯美國通脹黏性不容小覷。與此同時，就業市場數據強勁，其他經濟指標也表明美國經濟有韌性，美聯儲快速降息的緊迫性和必要性下降。

興業研究外匯高級研究員張峻滔表示，當前美國去通脹進程停滯，且有較高的“二次通脹”風險。同時，美國勞動力市場保持高景氣度，經濟增長穩健。美國金融市場的宏觀流動性依然充裕，并沒有出現2018年和2019年流動性緊張的局面。因此，當前美聯儲降息的迫切性較低，若下半年通脹同比顯著反彈，年內降息預期可能“落空”。

尤其是，在當前地緣政治因素推升能源價格的背景下，美國通脹回落面臨不少阻力。中信證券研報認為，考慮到地緣政治方面的不確定性，美國非核心項通脹尤其是能源項存在階段性上行風險，能源價格上升或將推動美國其他商品通脹。

美聯儲一直強調依據數據行事。通脹回落遇阻，意味著美聯儲可能繼續“按兵不動”。中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，美國當前的勞動力市場表現和通脹下降速度不足以支持美聯儲降息，在通脹存在反復的風險的背景下，美聯儲或將在更長時間內將利率維持在限制性水平，直到通脹數據重回下行通道才考慮降息。