3月份制造業采購經理指數（PMI）回升至50.8%，表明制造業生產活動好轉。下游監測行業開工回升，多個行業產量增加，但利潤表現不一。未來預計隨著宏觀調控政策和基建項目增加，制造業對天然氣需求將穩步提升。

制造業PMI指數回升生產企業開工進入傳統旺季

據國家統計局數據顯示，3月制造業采購經理指數（下文簡稱PMI）為50.8%，比上月上升1.7個百分點，PMI重回擴張區間，表明制造業生產活動明顯好轉。PMI在50以上表示制造業經濟擴張，反之則表示萎縮。據數據統計，過去5年天然氣下游消費結構占比中工商用氣（包括工業用氣、商業用氣、化工用氣）平均消費占比為51.07%，其中工業用氣占比37.84%、化工用氣占比13.23%。PMI的變化將直接反應了國內工商企業的生產活動表現，并反饋到工商業對天然氣的需求狀態。

3月制造業生產指數為52.2%，環比上月上升2.4個百分點，新訂單指數為53%，環比上月上升4個百分點。春節假期結束，3月份制造業工廠生產開工好轉，尤其是新訂單情況明顯好轉，進一步提振制造業工廠生產積極性。PMI中的生產指數和新訂單指數分別代表供給端和需求端的表現。

下面我們分別從能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等九大行業選取了比較有代表性的產品進行生產及利潤監測。

生產方面，根據統計數據顯示，3月份鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等產量環比上月同期上升；天然氣制甲醇、氣頭尿素等開工負荷率或產量環比上月同期下降。

3月份“金三銀四”制造業開工旺季影響，生產企業開工多出現回升。根據統計，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的58個產品統計跟蹤，3月份樣本產品總產量1.13億噸，環比增長10.17%，其中有55個產品產量環比上升，3個產品產量環比下降。分行業看，造紙開工復產數據表現明顯，產量環比增幅達到70.29%，農副加工及有色產量環比增幅達到10-20%之間，能源、鋼鐵（含黑色）、玻璃、化工、纖維紡織、橡塑等行業生產環比增長6-10%之間。因此，3月份隨著傳統供暖季結束，居民天然氣用氣量逐漸下降，工業用戶天然氣消費“接棒”居民消費。

生產利潤方面，根據統計數據顯示，天然氣制甲醇、浮法玻璃、氣質尿素、瓦楞紙、碳酸鋰（電池級）毛利上月同期有所下降；生豬自繁自養、唐山熱軋帶鋼（短流程）等毛利有所回升。

從跟蹤產品利潤數據來看，3月份制造業盈利狀態表現不一，多個行業雖處于“微利”區間，但生產積極性好于去年同期。根據統計，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的66個產品中，有43個產品利潤處于正值區間，23個產品利潤處于負值區間。分行業看，能源、鋼鐵/黑色、有色、玻璃、化工、造紙、農副加工等行業利潤繼續處于正值區間，纖維紡織、橡塑等行業利潤處于負值區間。盡管部分產品環比2月利潤下滑，整體來看，各行業利潤處于恢復上漲趨勢，未來或將進一步提振生產企業生產積極性。

供暖季結束LNG工廠低價銷售

從國內30個樣本城市發改委公布的管道氣價格與國內LNG接貨價格對比來看，LNG具有一定價格優勢。隨著北方傳統供暖季結束，國內氣溫逐漸回升，管道氣供應充足，城燃對LNG補庫需求下降，為刺激出貨，LNG降價銷售為主，中下旬，低價的LNG資源促使部分城燃為平抑旺季管道氣成本，少量采購LNG進行補庫。

工業品價格承壓氣價下調將緩解生產企業成本壓力

波羅的海干散貨指數（BDI）震蕩回落。BDI指數是衡量國際海運狀況的晴雨表，也成為反映國際間貿易情況的指數。根據波羅的海交易所發布數據顯示，截至4月12日，波羅的海干散貨指數（BDI）為1729點，較上月同期下跌586點。此外，截至4月12日海岬型運費指數(BCI)2552點，較上月同期下跌1540點，巴拿馬型運費指數(BPI)、超靈便型船運價指數(BSI)指數也均有不同程度下降?？傮w來看，當前海運指數同比仍高于去年同期水平，表明全球大宗商品貿易活躍度仍有一定好轉。另外，根據海關總署公布數據顯示，一季度我國商品美元出口額同比增長1.5%，進一步提振國內制造業生產活動的恢復。

4月制造業仍處于開工生產旺季階段，加之管道氣及LNG價格下調，預計下游工業用戶對天然氣需求繼續提升。從下游工業品價格表現來看，截至4月12日，根據統計，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的72個不同領域的工業產品價格監測中，4月上旬均價環比3月均價上漲的產品有39個，環比下跌的產品有33個，價格上漲表現雖然居多，但價格下跌產品也超過30個，下游工業品整體表現也呈現出一定的壓力。4月隨著國內供暖季的全面結束，生產企業采購管道氣及LNG成本將進一步降低，對于企業生產成本壓力下降起到重要作用。未來隨著宏觀調控政策的陸續落地，大基建、保交樓等項目的開工增加，預計將持續提振大宗商品市場表現，下游制造業對天然氣需求或將穩步提升。