中信建投：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)1見(jiàn)底預(yù)期下行業(yè)修復(fù)后續(xù)核心關(guān)注業(yè)績(jī)
中信建投研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2024年電車(chē)銷(xiāo)量國(guó)內(nèi)1042萬(wàn)、全球1680萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19%，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求980GWh，疊加小動(dòng)力、消費(fèi)鋰電、儲(chǔ)能的電池后全球鋰電總需求為1428GWh，同比增長(zhǎng)24%。雖然供過(guò)于求的矛盾仍在持續(xù)，但邊際上：①排產(chǎn)繼續(xù)向好，4月環(huán)比增長(zhǎng)9-14%，產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升至70%；②材料價(jià)格出現(xiàn)反彈，碳酸鋰、6F價(jià)格上漲，新增負(fù)極邊際出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期（低價(jià)訂單無(wú)法交付、上游焦類(lèi)漲價(jià)需要傳遞），釋放積極信號(hào)，尾部企業(yè)持續(xù)出清中。
全文如下
中信建投｜2024年Q1見(jiàn)底預(yù)期下行業(yè)修復(fù)，后續(xù)核心關(guān)注業(yè)績(jī)——4月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤月報(bào)
需求端，根據(jù)Q1銷(xiāo)量數(shù)據(jù)下調(diào)海外預(yù)期20萬(wàn)輛，但對(duì)行業(yè)增速無(wú)顯著影響，預(yù)計(jì)2024年電車(chē)銷(xiāo)量國(guó)內(nèi)1042萬(wàn)、全球1680萬(wàn)輛，同比+19%，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求980GWh，疊加小動(dòng)力、消費(fèi)鋰電、儲(chǔ)能的電池后全球鋰電總需求為1428GWh，同比+24%。供給端，雖然供過(guò)于求的矛盾仍在持續(xù)，但邊際上：1）排產(chǎn)繼續(xù)向好，4月環(huán)比+9-14%，產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升至70%；2）材料價(jià)格出現(xiàn)反彈，碳酸鋰、6F價(jià)格上漲，本周新增負(fù)極邊際出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期（低價(jià)訂單無(wú)法交付、上游焦類(lèi)漲價(jià)需要傳遞），釋放積極信號(hào)，尾部企業(yè)持續(xù)出清中。隨著4月進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，鋰電整體一季報(bào)表現(xiàn)一般，可重點(diǎn)關(guān)注績(jī)優(yōu)龍頭，其次關(guān)注重點(diǎn)車(chē)型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)。
從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)電車(chē)銷(xiāo)量88.3萬(wàn)輛，環(huán)比+85.1%，同比+35.3%，來(lái)到2023年8-9月水平（略好于2023年同期的恢復(fù)速度），我們預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)批售86萬(wàn)輛（含商用），主要系季度初終端交付會(huì)放松但排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比持平。
從排產(chǎn)數(shù)據(jù)看，4月受益于提前備貨和部分補(bǔ)庫(kù)鋰電排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)提升9%-14%，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率繼續(xù)回升，1、2月整體行業(yè)產(chǎn)能利用率約40%（材料企業(yè)較難盈利），3月環(huán)比回升后產(chǎn)能利用率回到60%，龍頭公司超過(guò)70%，4月有望進(jìn)一步提升至80%以上。
供需情況：需求端，預(yù)計(jì)2024年電車(chē)銷(xiāo)量國(guó)內(nèi)1042萬(wàn)、全球1680萬(wàn)輛，同比+19%，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求980GWh，疊加小動(dòng)力、消費(fèi)鋰電、儲(chǔ)能的電池后全球鋰電總需求為1428GWh，同比+24%；供給端，雖然供過(guò)于求的矛盾仍在持續(xù)，但邊際上：1）排產(chǎn)繼續(xù)向好，4月環(huán)比+9-14%，產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升至70%；2）材料價(jià)格出現(xiàn)反彈，碳酸鋰、6F價(jià)格上漲，本周新增負(fù)極邊際出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期（低價(jià)訂單無(wú)法交付、上游焦類(lèi)漲價(jià)需要傳遞），釋放積極信號(hào)，尾部企業(yè)持續(xù)出清中。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，4月進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，預(yù)計(jì)Q1整體依然會(huì)有壓力，重點(diǎn)關(guān)注績(jī)優(yōu)龍頭。
本月關(guān)注熱點(diǎn)：中游排產(chǎn)、固態(tài)電池、小米產(chǎn)業(yè)鏈、政策預(yù)期、車(chē)展是本月關(guān)注重點(diǎn)。