上周A股市場大盤股相對抗跌，上證綜指和滬深300分別下跌1.6%和2.6%。從行業來看，電力及公用事業、有色金屬、煤炭板塊再次領漲，分別上漲2.0%、1.9%和1.8%，非銀行金融、農林牧漁和房地產分別下跌5.7%、6.1%和7.3%。

四月以來，A股的上游資源板塊逐漸走強。3月初有色金屬板塊率先開始表現，3月下旬行情向石油石化和化工行業擴散，4月以來行情進一步延伸至煤炭、鋼鐵行業。泓德基金指出，上游資源品上漲，一是受到全球制造業周期復蘇驅動需求改善預期，疊加市場搶跑美聯儲降息預期，二是部分商品自身供需格局變化。第二季度，業績將主導市場走勢，4月中下旬存在業績報告集中披露壓力，市場更關注確定性機會。后續政策力度和落地效果、地產基建景氣度、市場流動性仍是核心觀測因素。

近日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（簡稱《意見》），共9個部分，被稱為新“國九條”，隨后證監會發布了一系列與之相關的配套文件。泓德基金表示，“國九條”的出臺將有力提振市場信心，2004年和2014年的前兩次“國九條”發布后，A股市場在隨后的一段時間均迎來了大幅上漲，因此投資者也對這次新“國九條”的推出充滿期待。上市公司是市場之基，投資者買股票買的就是上市公司，未來隨著資本市場健康穩健發展、上市公司質量整體提升、投資者獲得感不斷提高，金融強國建設的目標終將實現。

債券市場方面，上周利率債收益率全面下行，信用債收益率跟隨利率全面下行。泓德基金分析認為，目前投資者做多情緒集中于中短端，中短端收益率紛紛創出近期新低。政府債凈繳款和OMO以及MLF到期量整體可控，并且當前資金分層現象已經大有緩解，預計短期之內資金擾動有限。

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