專題：聚集2024基金一季報(bào)

●本報(bào)記者魏昭宇

4月16日，中庚基金丘棟榮、中歐基金藍(lán)小康、德邦基金雷濤等多位基金經(jīng)理披露了在管產(chǎn)品一季度報(bào)告，并在季報(bào)中分享了對人工智能、資源品等備受市場關(guān)注賽道的最新研判。

上述多位基金經(jīng)理認(rèn)為，新一輪經(jīng)濟(jì)上行周期已開啟，優(yōu)質(zhì)公司逐漸走出低估值且獲得估值溢價，權(quán)益市場面臨系統(tǒng)性配置機(jī)遇。

最新調(diào)倉換股路線曝光

4月16日，中庚基金披露了丘棟榮五只在管產(chǎn)品的一季報(bào)。以丘棟榮在管產(chǎn)品中規(guī)模最大的中庚價值領(lǐng)航為例，與去年年末相比，該產(chǎn)品今年一季度減倉中國宏橋、中遠(yuǎn)海能、中國海外發(fā)展、美團(tuán)-W、小鵬汽車-W，加倉賽騰股份、綠葉制藥、川儀股份、快手-W、越秀地產(chǎn)。

整體來看，中庚價值領(lǐng)航的重倉股未發(fā)生較大變化，但中庚小盤價值的某些重倉股卻出現(xiàn)較大變化。丘棟榮一季度大幅加倉保利發(fā)展，該股已經(jīng)躍升為中庚小盤價值的第三大重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例6.02%。

與去年年末相比，堅(jiān)持價值投資策略的藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合一季度減倉了紫金礦業(yè)、中國海洋石油，加倉招商輪船、三一重工、華泰證券、中材國際、中國船舶、招金礦業(yè)、久立特材，中國重汽。

擅長科技賽道投資的基金經(jīng)理雷濤也于4月16日披露了部分在管產(chǎn)品的一季報(bào)。以他與基金經(jīng)理陸陽合管的德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合為例，與去年年末相比，該基金一季度加倉了昆侖萬維、中文在線、軟通動力、世紀(jì)天鴻，而神州泰岳、上海電影、值得買、掌閱科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、證通電子成為一季度新晉重倉股。

普遍看好資源股

“回望來時路，經(jīng)濟(jì)基本面和風(fēng)險層面的減法加法已做多年，地產(chǎn)、地方債務(wù)風(fēng)險經(jīng)多年減法影響權(quán)重降低；生產(chǎn)力提升、突破卡脖子的加法正持續(xù)推進(jìn)，部分領(lǐng)域取得成效；貿(mào)易、產(chǎn)能、資源等布局日益面向全球以提高安全閾值?！鼻饤潣s表示，權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整時間長和幅度足夠大，估值水平低而風(fēng)險補(bǔ)償高，跨期投資風(fēng)險低，具有很強(qiáng)的右偏分布特征，是最值得承擔(dān)風(fēng)險的大類資產(chǎn)。

一季度以來，資源股股價表現(xiàn)強(qiáng)勢，藍(lán)小康認(rèn)為，逆全球化背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)總量面臨挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更多地轉(zhuǎn)向制造業(yè)使得實(shí)物消費(fèi)具有韌性。而上游礦產(chǎn)的供給面臨欠投資、環(huán)保、勞動力等諸多約束，因此資源領(lǐng)域高價格、高盈利狀態(tài)有望長期維系。因此會繼續(xù)堅(jiān)持對資源股的投資。對于黃金類資產(chǎn)，以長期視角看既可以貢獻(xiàn)收益，又有望防范美元高債務(wù)的潛在風(fēng)險。

談到人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇，雷濤表示，時至今日，本輪人工智能帶來的科技創(chuàng)新趨勢仍然未見放緩的跡象，不管是當(dāng)下的領(lǐng)導(dǎo)者還是追趕者，依然在積極擁抱這場科技革命?！拔覀冋J(rèn)為今年非常重要的一個變量，來自國內(nèi)大模型公司能力的普遍提升以及眾多應(yīng)用產(chǎn)品型公司真正開始落地相關(guān)垂直場景，從而讓更多人可以受益于這個科技成果。整體而言，我們依然對人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢和相關(guān)行情持樂觀態(tài)度?！崩诐硎?，AI應(yīng)用的商業(yè)化落地和創(chuàng)造的增量空間會是今年市場最重要的關(guān)注方向。此外，將關(guān)注國產(chǎn)力量的崛起。

丘棟榮表示，將關(guān)注三大領(lǐng)域的投資機(jī)遇：首先，關(guān)注業(yè)務(wù)成長屬性強(qiáng)、未來空間較大的港股市場科技股和互聯(lián)網(wǎng)股；其次，關(guān)注供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價值股，主要行業(yè)包括基本金屬為代表的資源類公司和能源運(yùn)輸公司，大盤價值股中的地產(chǎn)、金融等；第三，關(guān)注需求增長有空間、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括電子、機(jī)械、醫(yī)藥制造、電氣設(shè)備與新能源、農(nóng)林牧漁等。