本報首席評論員胡蓉

4月12日，新“國九條”出臺。為了落實新“國九條”，交易所制定修訂了一系列規則，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入ST。

中國股民把這類多年不分紅或者分紅比例偏低的上市公司形象地稱為“鐵公雞”，喻其一毛不拔。在A股市場，這類“鐵公雞”還真不少。

A股上市公司不分紅，有的是業績不好、沒錢可分，但也有不少是賬面上有錢也不分。盡管有聲音認為，分紅會影響公司后續發展，但現金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，也是引導長期價值投資的基礎，海外成熟資本市場也都形成了分紅傳統。

美國大部分上市公司每年的利潤有50%到70%都會用于現金分紅。盡管有一度，因互聯網而興起的科技公司因研發投入巨大和本身還未贏利，在上市初期沒有采取分紅措施，但不缺錢后也都選擇大筆分紅。比如蘋果，上市17年后開始分紅，而且隨著公司業績的不斷增長，分紅金額也在逐年增加。

香港的投資者都會把買匯豐銀行、長江實業、恒生銀行這些藍籌股當成是另類儲蓄，就因為這些股票每年或者每個季度都會分紅。A股市場也有慷慨分紅的公司，比如貴州茅臺（600519）、格力電器（000651）、長江電力（600900）等，對這類公司股民譽之為“現金奶牛”。

但總體而言，A股參與現金分紅的上市公司比率以及現金分紅的絕對量都相對偏低，而且吝于分紅的風氣由來已久。有媒體統計，在上市時間已超過10年的公司中，有超100家公司在2013年至2022年期間的現金分紅總額為零；貝瑞基因（000710）、中毅達（600610）、學大教育（000526）等多家公司保持了長達20多年的不分紅紀錄；最“摳門”當屬金杯汽車（600609），上市31年間從未進行過現金分紅，只在1992年和1993年，有過10送3和10送1的行為。這股風氣對中國股民的投資理念也造成了影響，讓他們只能在追漲殺跌、火中取栗中求得回報。

這不是管理部門第一次針對“鐵公雞”出招。早在2008年，證監會就出臺規定將上市公司再融資與現金分紅掛鉤。但這條規定并未把定向增發納入其中，讓“鐵公雞”們仍有機可乘。此次新規能否治住上市“鐵公雞”還需一段時日，因為這些公司還有修改分紅方案等“補救”機會。

新“國九條”定調資本市場發展方向，推動現金分紅事半功倍更是直接振奮投資者信心，施行到位可為新“國九條”開好局。

分紅帶來的賺錢效應越大，越能夠吸引投資者入場，并堅定持有好公司的股票；資本市場就能發揮好融資功能、吸引中長期資金入市；上市公司質量就能顯著提高，真正推動中國經濟向實向新、穩步前行。