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在“消失”6個(gè)月后，蔡嵩松再度成為資本市場關(guān)注焦點(diǎn)，不過這次，是因?yàn)樯嫘匈V、受賄案。

作為曾掌管百億資產(chǎn)的明星基金經(jīng)理，自帶流量的蔡嵩松被公訴的消息一出，立即引發(fā)市場關(guān)注與熱議。第一財(cái)經(jīng)記者求證獲悉，該刑案由檢察院提起公訴，目前已庭審結(jié)束，下一步等待判決，暫未有更多的細(xì)節(jié)披露，相關(guān)公司也暫未回應(yīng)。

事實(shí)上，明星基金經(jīng)理被送上法庭并非個(gè)例。在此之前，也有部分基金經(jīng)理、甚至是年度冠軍級別的“精英”利益面前選擇鋌而走險(xiǎn)，最終身陷囹圄。

“這個(gè)消息之所以引發(fā)巨大關(guān)注，不僅是因?yàn)榛鸾?jīng)理本人的話題性和影響力，還因?yàn)檫@涉及行業(yè)的腐敗、職業(yè)道德等等問題?！币晃徊辉妇呙墓既耸繉Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示，在高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的金融業(yè)，從業(yè)人員尤其是基金經(jīng)理利用職務(wù)之便謀私利肯定是不被允許的。

近年來監(jiān)管層不斷強(qiáng)調(diào)“零容忍”，行業(yè)去“明星化”現(xiàn)象的行動(dòng)明顯加速。

“我們現(xiàn)在已經(jīng)不允許使用‘明星’這個(gè)詞來宣傳基金經(jīng)理了?！睖弦晃还純?nèi)部人士告訴第一財(cái)經(jīng)，不僅是他們公司，如今業(yè)內(nèi)大多已經(jīng)不再宣傳“明星”個(gè)人這一概念，而是更重視投研團(tuán)隊(duì)整體實(shí)力的培養(yǎng)，更愿意構(gòu)建團(tuán)隊(duì)化、平臺化的模式。

“明星”隕落，投資者損失誰來賠

蔡嵩松上次出現(xiàn)在公眾視野，還停留在去年9月的一紙離職公告。2023年9月29日，諾安基金公告稱，蔡嵩松因“個(gè)人原因”卸任所有在管產(chǎn)品。彼時(shí)，有市場傳言認(rèn)為他將轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，也有消息稱其已被調(diào)查，而如今，所有傳言都已塵埃落定。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，蔡嵩松、曲泉儒、董博雄的“非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪”案件已于3月27日在浙江省金華市中級人民法院正式開庭。目前該案已庭審結(jié)束，暫未披露更多的細(xì)節(jié)。

“從偵查到審查起訴到法院開庭，中間還要經(jīng)歷了公安機(jī)關(guān)偵查、和審查起訴兩個(gè)階段，如果從離職開始算6個(gè)月的時(shí)間，是屬于比較快的。”上海（數(shù)科）深圳律師事務(wù)所律師陳煒告訴第一財(cái)經(jīng)，公安機(jī)關(guān)具體的立案偵查時(shí)間屬于保密范圍，外人無法得知，嫌疑人家屬及其辯護(hù)律師可能知道。

而在一則消息曝光后，立即引發(fā)眾多討論。

“這個(gè)消息之所以引發(fā)巨大關(guān)注，不僅是因?yàn)榛鸾?jīng)理本人的話題性和影響力，還因?yàn)檫@涉及行業(yè)的腐敗、職業(yè)道德等等問題?！币晃徊辉妇呙墓既耸繉Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示，在高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的金融業(yè)，從業(yè)人員尤其是基金經(jīng)理利用職務(wù)之便謀私利肯定是不被允許的。

從過去的情況來看，在旗下基金經(jīng)理涉違法違規(guī)事件被公之于眾后，原基金公司多以案件屬于員工“個(gè)人行為”且“已經(jīng)離職”，來快速劃清界限。

那么，基金經(jīng)理任職期間的違法違規(guī)行為，給投資者造成的損失，究竟應(yīng)該由誰來承擔(dān)？對此，陳煒表示，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法（2015修正）》的規(guī)定，是可以要求基金管理人或者托管人來承擔(dān)賠償責(zé)任的。

“但在司法實(shí)踐中，對于某些基金經(jīng)理違法違規(guī)行為的民事索賠，仍然沒有大規(guī)模放開，至少要解決訴訟主體即原告確認(rèn)問題、法律依據(jù)、因果關(guān)系確定、案由確定、具體損失金額明確計(jì)算方法或依據(jù)等一系列具體問題?！标悷樥f。

記者注意到，近年來，監(jiān)管部門對行業(yè)違法違規(guī)行為也多次表明態(tài)度。如證監(jiān)會在《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中指出，嚴(yán)厲打擊“老鼠倉”、市場操縱、利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規(guī)行為，建立違法違規(guī)人員從業(yè)“黑名單”制度和公示機(jī)制。

而今年以來，證券基金行業(yè)“嚴(yán)”字當(dāng)頭的監(jiān)管定調(diào)越發(fā)明顯。今年3月，北京、上海等多家公募基金公司被地方證監(jiān)局駐場檢查的消息傳來，當(dāng)時(shí)有傳言稱，監(jiān)管是在查基金經(jīng)理的私下勾兌，“老鼠倉”等違規(guī)操作。監(jiān)管部門相關(guān)人士回應(yīng)媒體時(shí)表示，近期確有對公募基金的例行檢查，包括交叉異地檢查等形式。監(jiān)管部門對基金公司駐場檢查并不罕見，此次是常規(guī)的例行檢查。

對此，有基金公司人士與第一財(cái)經(jīng)交流時(shí)表示，雖然監(jiān)管調(diào)查是正常現(xiàn)象，但這次檢查力度之大、引發(fā)猜測之多，展現(xiàn)出來的情況可能并不簡單，也不排除監(jiān)管部門已獲得一些線索，想通過全面例行檢查獲取更多的信息。但整體而言，監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，執(zhí)法力度會越來越嚴(yán)。

4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，再次明確“必須全面加強(qiáng)監(jiān)管、有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，確保監(jiān)管‘長牙帶刺’、有棱有角”，并提出要完善對異常交易、操縱市場的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等。

同時(shí)，新“國九條”也強(qiáng)調(diào)，必須始終踐行金融為民的理念，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，例如更加完善投資者保護(hù)的制度機(jī)制，加強(qiáng)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變等。

買基金而非買基金經(jīng)理，行業(yè)開啟“去明星化”

“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”，用來形容明星基金經(jīng)理隕落，恰如其分。在此次事件中，蔡嵩松的“網(wǎng)紅基金經(jīng)理”、“頂流”、“明星基金經(jīng)理”等身份也是其引發(fā)巨大關(guān)注的重要原因。

在過去幾年，公募基金行業(yè)曾經(jīng)歷過造星熱潮，彼時(shí)大概率能實(shí)現(xiàn)“名利雙收”。但由于近年來明星基金經(jīng)理因業(yè)績低谷而口碑下滑，眾多投資者也隨之“祛魅”，基金經(jīng)理個(gè)人的“光環(huán)”效應(yīng)減弱，行業(yè)逐漸已進(jìn)入“去明星化”趨勢。

前述滬上公募人士進(jìn)一步表示，不可否認(rèn)部分公司過去依靠明星基金經(jīng)理獲得了大量品牌曝光度，但如果過度依賴于此，一方面可能導(dǎo)致公司內(nèi)部的投資能力發(fā)展不均衡，另一方面，若傾斜大量資源后，基金經(jīng)理的離職或跳槽后將會產(chǎn)生較大的影響。

“當(dāng)前行業(yè)正在或主動(dòng)或被動(dòng)地‘去明星基金經(jīng)理化’。”一位來自“權(quán)益大戶”的基金從業(yè)人士則告訴第一財(cái)經(jīng)，“其實(shí)不僅監(jiān)管有要求，從實(shí)際出發(fā)，現(xiàn)在行情變化太快，這個(gè)賽道說不定過段時(shí)間就不行了，如果像過去那樣宣傳容易做無用功”。

對于“明星基金經(jīng)理”現(xiàn)象，監(jiān)管方面確有明文規(guī)定。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，其中明確提出公募基金要“摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象”。

事實(shí)上，這并非監(jiān)管首次提及“公募造星”行為。早在2022年，證監(jiān)會就在《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到，要扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式，堅(jiān)決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風(fēng)氣。

“買基金就是買基金經(jīng)理”，在“全民買基”最火熱的那幾年，這句宣傳語幾乎做到耳熟能詳。在規(guī)模擴(kuò)張的誘惑下，部分在行情中展現(xiàn)了賺錢能力的基金公司，也選擇以“造星”的方式進(jìn)行營銷，在宣傳產(chǎn)品時(shí)傾向于從“人”的角度出發(fā)。

“我買基金就會先看基金經(jīng)理是誰，比如很有名的，或者業(yè)績很好的基金經(jīng)理。”一位90后投資者對第一財(cái)經(jīng)這樣表示，在他看來，這一認(rèn)知已經(jīng)成為習(xí)慣，沒有什么特別的理由，但確實(shí)會對明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品留下印象。

據(jù)記者觀察，雖然行業(yè)“去明星化”已達(dá)成共識，但在基金公司或渠道的推廣中，也有部分公司只是外宣口徑上更強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)化了，但實(shí)際操作還是按照過去的方式，宣傳個(gè)人基金經(jīng)理時(shí)會更加“隱晦”地打上標(biāo)簽。

“因?yàn)樵趯?shí)際操作中，總歸是要涉及具體的某位基金經(jīng)理，不宣傳個(gè)人好像也沒法操作。”前述基金從業(yè)人士告訴第一財(cái)經(jīng)，也有嘗試選擇形成幾位基金經(jīng)理的小組式宣傳，但團(tuán)隊(duì)式的宣傳效果并不佳，“很難（給投資者或渠道）留下深刻記憶點(diǎn)”。

與此同時(shí)，也有中小型基金公司人士認(rèn)為，基金經(jīng)理“去明星化”不可逆，長期來看，有利于基金公司回歸投資本質(zhì)，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；但短期而言，也意味著中小基金公司將更難“出圈”，生存難度加大。

“未來公募基金更偏向于團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，但（投研）團(tuán)隊(duì)要打出辨識度更難。而且平臺化、團(tuán)隊(duì)化對于大公司而言更有優(yōu)勢。”一位來自中型基金公司負(fù)責(zé)品宣的人士與第一財(cái)經(jīng)記者交流時(shí)說，各家基金公司都在探索合適自身特色和文化的人才激勵(lì)機(jī)制，但生存之難無法回避。

“在過去，?。ɑ穑┕具€能靠一個(gè)明星基金經(jīng)理吸引到資金，品宣費(fèi)用也不需要很大，明星基金經(jīng)理自帶流量，以后這個(gè)路子走不通了?！痹撈沸耸勘硎荆贾g的產(chǎn)品本身也比較同質(zhì)化，那費(fèi)用高、水平高的大公司自然在品宣上就有優(yōu)勢，而小公司在資源、人才和經(jīng)驗(yàn)等方面均有限。

整體而言，行業(yè)去“明星化”現(xiàn)象的行動(dòng)正在繼續(xù)，從去年開始，一些基金公司對旗下部分基金經(jīng)理進(jìn)行“減負(fù)”；今年以來，在過去一位基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金的“一拖多”模式正在減少，取而代之的是被基金經(jīng)理共管的“雙管一”甚至“多管一”模式。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，今年以來已有超過170只“增聘”相關(guān)公告。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，在目前已有數(shù)據(jù)的11782只公募基金產(chǎn)品中（僅計(jì)算初始基金），有3043只基金產(chǎn)品不止一位基金經(jīng)理管理，占比已經(jīng)超過四分之一；其中由四位基金經(jīng)理共同管理的基金產(chǎn)品有14只。

（本文來自第一財(cái)經(jīng)）