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來源：高鳳勇的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

新國(guó)九條發(fā)布后，大家對(duì)上市公司分紅不達(dá)標(biāo)就會(huì)被ST（其他風(fēng)險(xiǎn)警示）的細(xì)節(jié)很感興趣，但是我發(fā)現(xiàn)很多人沒認(rèn)真研讀原文，出現(xiàn)了錯(cuò)誤理解，以訛傳訛。這里結(jié)合交易所的相關(guān)規(guī)定（征求意見稿）給大家解讀一下，以正視聽。

根據(jù)三家交易所的征求意見稿，滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所的相關(guān)約定是不一樣的，并且按規(guī)定，很多公司其實(shí)也不是很容易觸發(fā)。

先說滬深主板

基礎(chǔ)指標(biāo)：

最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正值且（滬主板：母公司）、（深主板：公司合并報(bào)表、母公司）報(bào)表年度末未分配利潤(rùn)均為正值的公司，其最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均凈利潤(rùn)的30%，且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)分紅金額低于5000萬元；

特殊約定：

1、上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購股份并注銷的，納入現(xiàn)金分紅總額。

2、公司將最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度母公司報(bào)表未分配利潤(rùn)全部分配后，仍不滿足指標(biāo)的，交易所不對(duì)其公司股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

新上市公司規(guī)定：

公司上市不滿三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度以公司上市后的首個(gè)完整會(huì)計(jì)年度作為首個(gè)起算年度。

點(diǎn)評(píng)：

很多人誤以為只要不達(dá)到三年30%和總額5000萬就觸發(fā)ST，其實(shí)不是的，限定條件很多：

第一、首先要最后一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利，最后一年虧損的不算；

第二、母公司（或者合并報(bào)表）里的未分配利潤(rùn)均為正；這里滬深有差異，滬主板說的情形剔除了公司的子公司盈利不錯(cuò)未分配利潤(rùn)也足，但是因?yàn)樽庸静⑽聪蚰腹痉峙淅麧?rùn)導(dǎo)致母公司未分配利潤(rùn)并未轉(zhuǎn)正的情形；深主板還多剔除了雖然母公司未分配利潤(rùn)為正但是因?yàn)樽庸静缓脤?dǎo)致合并報(bào)表未分配利潤(rùn)為負(fù)的公司。從這一點(diǎn)來說，深主板的要求更寬松一些。

在此，我的建議是否兩個(gè)交易所能否拉平標(biāo)準(zhǔn)？小差異太多增加了大家學(xué)習(xí)成本，必要性也不大。

第三、新上市公司，基本首年不算，從第二年開始起算，要到上市的第五年才受整體分紅指標(biāo)約束；

第四、回購納入分紅指標(biāo)計(jì)算；

第五、雖然公司在最后一年把表內(nèi)未分配利潤(rùn)分光了（這個(gè)只能核算母公司），說明自己盡力了，但是還沒達(dá)到基礎(chǔ)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，也不會(huì)被特別處理。

第六、有人會(huì)矯情這些約定下索性我就持續(xù)虧損就不用受分紅約束了，這個(gè)也是歪理邪說，主板連續(xù)虧損有退市指標(biāo)約束；

再說科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板

基礎(chǔ)指標(biāo)：

最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正值，且公司（科創(chuàng)板：母公司）、（創(chuàng)業(yè)板：合并報(bào)表、母公司）報(bào)表年度末未分配利潤(rùn)均為正值的公司，其最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均凈利潤(rùn)的30%，且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)分紅金額低于3000萬元；

特殊約定：

1、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例超過15%或者最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入金額超過3億元的除外；

2、（同主板）上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購股份并注銷的，納入現(xiàn)金分紅總額。

3、（同主板）公司將最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度母公司報(bào)表未分配利潤(rùn)全部分配后還不達(dá)標(biāo)的，不做處理。

新上市公司規(guī)定：

（同主板）公司上市不滿三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度以公司上市后的首個(gè)完整會(huì)計(jì)年度作為首個(gè)起算年度。

摘帽處理流程

1、經(jīng)股東大會(huì)審議通過的年度利潤(rùn)分配方案表明被特別警示的情形已消除，公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正值；

2、且經(jīng)股東大會(huì)審議通過的年度利潤(rùn)分配方案顯示當(dāng)年現(xiàn)金分紅金額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)30%的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)公告，并可以向申請(qǐng)撤銷對(duì)其股票實(shí)施的其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

3、深交所規(guī)則中明確申請(qǐng)摘帽需最后一年審計(jì)報(bào)告，上交所未明示；

北交所

與滬深不同，北交所未規(guī)定分紅不達(dá)標(biāo)的情形約定；

但是北交所做了如下兩項(xiàng)披露要求：

第十四條上市公司合并資產(chǎn)負(fù)債表、母公司資產(chǎn)負(fù)債表中本年末未分配利潤(rùn)均為正值且報(bào)告期內(nèi)盈利，最近連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)（套期保值工具除外）、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資、其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)（待抵扣增值稅、預(yù)繳稅費(fèi)、合同取得成本等與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的資產(chǎn)除外）等財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目金額合計(jì)占總資產(chǎn)的50%以上，未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或者現(xiàn)金分紅總額低于當(dāng)年凈利潤(rùn)50%的，公司應(yīng)當(dāng)在權(quán)益分派方案中，結(jié)合前述財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)項(xiàng)目的具體情況，說明現(xiàn)金分紅方案確定的依據(jù)，以及未來增強(qiáng)投資者回報(bào)的規(guī)劃。

第十五條上市公司權(quán)益分派方案中現(xiàn)金分紅的金額達(dá)到或者超過當(dāng)期凈利潤(rùn)的100%，且達(dá)到或者超過當(dāng)期末未分配利潤(rùn)的50%的，公司應(yīng)當(dāng)同時(shí)披露是否影響償債能力、過去十二個(gè)月內(nèi)是否使用過募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金以及未來十二個(gè)月內(nèi)是否計(jì)劃使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金等內(nèi)容。

點(diǎn)評(píng)：

1、公司賺了錢，寧愿放在帳上做各類與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的投資也不慷慨分紅，這得說道說道；

2、公司沒啥能力，甚至還需要募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，卻依然高比例分紅，也得說道說道。