單從數(shù)據(jù)看2024年3月出口額2797億美元，同比增長-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位，一正一負(fù)，看似與3月PMI出口新訂單指數(shù)環(huán)比大幅上行5.0個(gè)點(diǎn)相背離，但實(shí)則出口增速中樞較去年修復(fù)的預(yù)期已初步形成。

按美元計(jì)價(jià)，3月單月，我國進(jìn)出口總值5008.1億美元，同比下降5.1%。其中，出口2796.8億美元，同比下降7.5%，前值5.6%；進(jìn)口2211.3億美元，同比下降1.9%，前值-8.2%；貿(mào)易順差585.5億美元。一季度來看，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值1.43萬億美元，同比增長1.5%。其中，出口8075億美元，同比增長1.5%，前值10.6%；進(jìn)口6238.4億美元，同比增長1.5%，前值-3.9%。

按人民幣計(jì)價(jià)，3月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.56萬億元人民幣，同比下降1.3%。其中，出口1.99萬億元，同比下降3.8%；進(jìn)口1.57萬億元，同比增長2%；貿(mào)易順差4158.6億元。一季度來看，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值10.17萬億元，同比增長5%。從規(guī)模看，歷史同期首次突破10萬億元；從增速看，創(chuàng)6個(gè)季度以來新高。其中，出口5.74萬億元，同比增長4.9%；進(jìn)口4.43萬億元，同比增長5%。

單從數(shù)據(jù)看2024年3月出口額2797億美元，同比增長-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位，一正一負(fù)，看似與3月PMI出口新訂單指數(shù)環(huán)比大幅上行5.0個(gè)點(diǎn)相背離，但實(shí)則出口增速中樞較去年修復(fù)的預(yù)期已初步形成。

高基數(shù)是出口同比增速明顯轉(zhuǎn)負(fù)的主因，環(huán)比來看強(qiáng)于季節(jié)性相似的2021年3月。進(jìn)口也同樣面臨高基數(shù)因素，但是環(huán)比弱于季節(jié)性。2023年3月疫情后積壓訂單趕工造成的高基數(shù)是3月出口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)的主要原因。從環(huán)比來看，出口數(shù)據(jù)實(shí)際上強(qiáng)于季節(jié)性相似的2021年3月。2024年3月出口環(huán)比2月上升27%，高于2021年3月的18%。因此從這種意義上來說，3月出口數(shù)據(jù)與中采PMI新出口訂單以及發(fā)達(dá)市場制造業(yè)PMI的改善仍是基本一致的。3月出口的3年復(fù)合增速為5.2%，也要高于1-2月的4.1%。

除高基數(shù)的原因外，人民幣貶值亦是影響出口的重要原因。從最近幾期美國數(shù)據(jù)看，美國通脹表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，再通脹風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)調(diào)降。疊加全球地緣形勢緊張加劇，3月人民幣同比貶值幅度較1-2月繼續(xù)擴(kuò)大。

一季度國內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)中，傳統(tǒng)領(lǐng)域與新業(yè)態(tài)均表現(xiàn)出較為亮眼的數(shù)據(jù)。一季度，機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口勢頭良好。機(jī)電產(chǎn)品出口3.39萬億元，增長6.8%，占出口總值的59.2%；其中，電腦及其零部件、汽車、船舶分別增長8.6%、21.7%、113.1%。

進(jìn)口方面國內(nèi)機(jī)電進(jìn)口同比增長9.6%，其中電子元器件進(jìn)口增長13%。這與國內(nèi)基點(diǎn)行業(yè)出口總體表現(xiàn)一致，后續(xù)，在消費(fèi)品以舊換新和生產(chǎn)設(shè)備更新需求的影響下，電子元器件需求總體保持向好趨勢，是觀察國內(nèi)設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新重要的窗口，另外集成電路，半導(dǎo)體制造設(shè)備亦會有匹配表現(xiàn)。

從商品制造方面看，國內(nèi)大宗商品和民生消費(fèi)品進(jìn)口穩(wěn)定增長。一季度，我國能源、金屬礦砂、糧食等大宗商品進(jìn)口量增加6.2%。其中，原油、天然氣和煤炭等能源產(chǎn)品2.86億噸，增加8%；鐵、鋁等金屬礦砂3.74億噸，增加5%；糧食3841.6萬噸，增加5.1%。大宗商品和民生消費(fèi)品進(jìn)口增長，反映國內(nèi)需求回暖狀態(tài)下，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，居民消費(fèi)亦有明顯改觀。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，居民消費(fèi)穩(wěn)步增長，對生產(chǎn)消費(fèi)需求量很大，帶動(dòng)了原材料、關(guān)鍵零部件及消費(fèi)品的進(jìn)口。

從各方面數(shù)據(jù)看，3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)并非但從數(shù)據(jù)看到的“差”，總體還是延續(xù)了回暖向好的趨勢，相比于2023年上半年出口市場給大宗商品帶來的負(fù)面壓力有限，總體呈正向拉動(dòng)作用。重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)電子元器件進(jìn)口變化，同時(shí)關(guān)注新三樣出口的變化情況。