華泰證券研報稱，3月28日小米發布SU7，隨后訂單迅速攀升。4月3日，雷軍披露訂單超過10萬，其中鎖單量（定金不可退）超4萬。如果交付順利，我們預計至今年年底前SU7月銷有望達到當前特斯拉Model3水平（15k/月）。在24年銷量10萬臺前提假設下，通過機構對覆蓋的產業鏈初步分析，建議關注24年小米汽車收入占整體收入比例較高、單車BOM成本占比較大等相關零部件公司投資機會。

全文如下

華泰|聯合研究：關注小米汽車產業鏈投資機會

核心觀點

華泰觀點：關注激光雷達、域控制器、底盤等產業鏈投資機會

3/28，小米發布SU7，隨后訂單迅速攀升。4/3，雷軍披露訂單超過10萬，其中鎖單量（定金不可退）超4萬。如果交付順利，我們預計至今年年底前SU7月銷有望達到當前特斯拉Model3水平（15k/月）。在24年銷量10萬臺前提假設下，通過對我們覆蓋的產業鏈初步分析，建議關注24年小米汽車收入占整體收入比例較高、單車BOM成本占比較大等相關零部件公司投資機會。具體產業鏈梳理情況詳見報告《關注小米汽車產業鏈投資機會》。

智能域：城市NOA進展快速，AI座艙大模型助力人-手-車-家生態融合

智能駕駛方面，SU7Pro/Max版均采用PilotMax方案，包含兩顆英偉達Orin-X芯片和激光雷達+視覺+毫米波雷達融合感知。標準版配PilotPro方案，使用英偉達Orin-N芯片以及視覺+毫米波雷達感知方案。小米預計今年PilotMax方案8月落地全國，凸顯小米加速發展智能駕駛決心。智能座艙方面，升級版“小愛同學”在AI語音大模型賦能下可以實現深度控車、AI視覺精準識別、模糊指令識別等功能，無縫連接小米其他終端產品；基于澎湃OS打通車端中控屏/手機屏/Pad屏，實現無感切換。

動力域：超長續航，急速補能，性能與能耗均處于行業領先水平

SU7動力性能處于行業第一梯隊。CLTC續航方面，SU7標準版/Pro/Max分別為700/830/800km，分別搭載弗迪刀片電池/寧德時代神行電池/寧德時代麒麟電池。得益于全系列車型采用碳化硅架構，Max版871V-SiC實現15min充電補能510公里，標準版/Pro配486V-SiC實現15分鐘補能350公里。動力方面，SU7標準版/Pro/Max百公里加速為5.28/5.7/2.78秒，其中Max版采用前感應/異步（V6s電機）+后永磁/同步（V6電機），實現最大功率495kW（673Ps），最大扭矩838N.m。

車身底盤：自研一體化壓鑄和底盤技術，內飾配備多樣

車身和底盤方面：（1）小米全棧自研9100t大壓鑄集群以及壓鑄材料“小米泰坦合金”。SU7采用了72合1的一體化后地板以及CTB一體化電池技術，使得整車扭轉剛度高達51000N·m/deg。（2）小米自研智能底盤算法，底盤采用搭載了前雙球節雙叉臂/后五連桿式獨立懸架，MAX版搭載了CDC阻尼可變減振器和雙腔空氣懸掛。（3）內飾方面：整車玻璃面積達到了5.35m2，采用了雙層鍍銀的天幕玻璃和三層鍍銀的前擋玻璃；座椅提供通風、加熱、電動調節等功能，可以選配Nappa真皮座椅及4.6L車載冰箱。

風險提示：產能爬坡不及預期，智能化進展不及公司規劃。