來源：中新經緯

中新經緯4月3日電

作者王子悅連翹私募基金研究總監、基金經理

近期上汽集團發布2023年財報，作為國內最大的汽車制造商，公司整車銷售全年達到502.1萬輛，盡管整車銷售數量繼續保持國內第一，但增速下滑了5.31%，與國內乘用車市場近11%的增速相比盡顯疲弱。其中，新能源汽車銷量增速與海外銷售同比雖然保持增長，但也要明顯低于行業整體水平。燃油車銷量增速的拖累加之新能源汽車增長較慢，使得公司財務數據下行趨勢明顯，營業收入較2018年的9022億元的高點已下滑了逾17個百分點至7447.05億元，合資車企的優勢已在汽車行業電動化轉型的趨勢中變為掣肘。

營收滯漲，利潤下滑。2023年度公司實現營業總收入7447.05億元，與上年度基本持平，銷售毛利率較上年度小幅提升0.58個百分點至10.19%，歸屬于母公司的凈利潤141.06億元，同比減少12.48%。其中，營業利潤259.37億基本與上年度持平，由于營業外收入的減少及所得稅費用的增加使得歸屬于母公司的凈利潤有所下降。

整車銷售下降與庫存增長相伴，合資品牌拖累整體銷量。公司整車銷售全年達到502.1萬輛，同比下降5.3%。據中國汽車工業協會數據統計，2023年度乘用車汽車銷量2606.3萬輛，同比增長10.6%。2023年公司整車銷量接近百萬輛及以上的子公司包括上汽通用五菱、上汽大眾、上汽通用和上汽乘用車，銷量分別為140.3萬輛、121.5萬輛、100.1萬輛、98.6萬輛，其中3家合資品牌上汽大眾、上汽通用及上汽通用五菱銷量分別同比下滑8.0%、14.5%和12.3%，合資品牌拖累整體銷量。由于銷量下滑幅度大于生產下滑幅度，除上汽大眾庫存有所下降外，其余4家庫存均有所增長，其中上汽通用庫存同比增長224.5%，庫存增長尤為明顯。

新能源汽車及海外銷售增速較行業水平明顯偏低。新能源汽車銷售112.3萬輛，同比增長4.6%，盡管公司新能源汽車銷量有所增長，但相比同期國內新能源汽車38%的銷量增速，上汽集團新能源汽車銷量增速明顯弱于行業整體水平。海外銷售方面，2023年度公司海外市場銷售120.8萬輛，同比增長18.8%，出口數量仍為國內第一，不過在海外擴張的趨勢下，仍然要明顯低于同比增長58%的行業整體增速。

整車產能利用率低于行業整體水平，尤以合資品牌為主。公司整體設計產能749.6萬輛，2023年度實際產能498.7萬輛，產能利用率66.5%，而2023年度國內汽車制造業整體產能利用率76.9%，燃油車的下滑與新能源汽車的增速緩慢使得公司整車產能利用率偏低。其中上汽大眾和上汽通用產能利用率僅為58%和53%，合資品牌拖累整體產能利用率。

過去，海外股東的核心技術成為合資品牌的最大優勢，而在新能源汽車的賽道上，中國企業已經實現技術反超，并開始出現“反向合資”，進行技術輸出。在轉型電動汽車的賽道上，合資車企基于燃油車平臺開發的電動汽車在電動化和智能化方面競爭力偏弱，又不愿降價去爭奪市場，加之共同持股下的轉型較為被動，導致合資車企整體都在走下坡路。合資車企需要擺脫曾經的“優勢”，通過不斷推進降本增效，響應市場需求，擁抱顛覆性創新，發揮共同優勢形成合力，實現重新出發。（中新經緯APP）