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出品：上市公司研究院

文/夏蟲工作室

核心觀點：資本玩家馬黎陽控股的鑫聯環保上市可謂坎坷，借扶貧沖刺上市與輔導備案超千天后IPO仍遲遲未申報。隨著*ST京藍（維權）破產重整出現，其似乎迎來上市曙光。一邊是地方政府出錢，一邊是資本玩家馬黎陽承諾資產注入，鑫聯環保疑透過“招商引資+*ST京藍重整”的組合拳進行借殼上市。*ST京藍破產重整方案究竟是地方政府招商引資的新范式還是資本玩家借殼上市新路徑？頗為意外的是，*ST京藍重整完成鑫聯環保上市更近一步后，疑有股東公開出讓股份，這背后又傳遞何種信號？

近年，在注冊制退市常態化及相關政策支持大背景下，陷入經營困境的上市公司正將破產重整作為風險出清新通道。

數據顯示，截至2023年12月31日，我國經法院裁定批準重整計劃的上市公司已達118家，其中2019年至今數量為64家，占比為54.24%，超過一半。需要指出的是，A股上市公司破產重整案例中，主要以ST公司居多。據不完全統計，2023年被法院裁定批準重整計劃的*ST京藍、*ST正邦、*ST豆神等15家均已計劃執行完成。