目前正是上市公司2023年年報(bào)披露的高峰時(shí)期，不少公司推出了豐厚的現(xiàn)金分紅方案，有的公司達(dá)到數(shù)百億元之多，有的公司比例超過了50%。上市公司的這種大手筆分紅無疑順應(yīng)了監(jiān)管部門的要求，讓持有相關(guān)公司股票的投資者有了滿滿的獲得感。

不過，這種獲得感主要還是屬于上市公司的大股東及機(jī)構(gòu)投資者的。大股東所得到的現(xiàn)金紅利，并不受股票除息因素的影響，也不需要繳納紅利稅。因?yàn)榇蠊蓶|持股原本就是不流通的，或者是在一個(gè)時(shí)期是不流通的，所以股票是否除息，原本就與大股東的利益無關(guān)。相反由于大股東持股成本低廉，而且持股數(shù)量很多，因此，在上市公司的高派現(xiàn)過程中，大股東可以得到很高的投資回報(bào)。所以一些大股東持股比例較高的上市公司，往往熱衷于現(xiàn)金分紅，其原因就是要給予大股東以相應(yīng)的回報(bào)。

而對于中小投資者來說，受除息和紅利稅影響，他們從上市公司的現(xiàn)金分紅中并沒有得到實(shí)質(zhì)性的利益。比如，某上市公司每股派現(xiàn)1元，股權(quán)登記日股價(jià)為10元，但上市公司分紅過后，股價(jià)需要經(jīng)過除息處理，股價(jià)因此調(diào)整為了每股9元，所以投資者并無所得，不僅如此，每股1元的紅利還需要繳納紅利稅10%甚至是20%，這樣投資者還需要繳納紅利稅每股0.10元或0.20元。這也意味著參與現(xiàn)金分紅，中小投資者每股要虧損0.10元或0.20元。并且上市公司分紅越多，投資者的虧損就越多。

實(shí)際上，注銷式股份回購較之于現(xiàn)金分紅來說更能給予投資者實(shí)實(shí)在在的獲得感。不需要進(jìn)行除息處理，更不需要繳納紅利稅，并且還可以避免上市公司向大股東進(jìn)行利益輸送。

因此，筆者建議，那些高分紅或擬高分紅的公司，應(yīng)推出注銷式股份回購方案來回報(bào)中小投資者。在進(jìn)行利潤分配時(shí)，一方面推出不超過可分配利潤的20%的比例來進(jìn)行現(xiàn)金分紅，以滿足大股東對現(xiàn)金需求的需要；另一方面拿出一部分的資金進(jìn)行注銷式股份回購，比如，有的公司擬現(xiàn)金分紅超過200億元，如果能將其中的百億元用于注銷式回購公司股份，顯然更有利于保護(hù)中小投資者的利益。（作者系財(cái)經(jīng)評論員）