1月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）公告，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均維持上期報價不變。自2023年9月以來，LPR已連續5個月“按兵不動”。

對于1月LPR繼續“按兵不動”，市場已有預期。1月15日，人民銀行開展890億元7天期逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，MLF操作利率為2.5%，與此前保持一致。

由于LPR是金融機構貸款利率定價的參考基準，由中期借貸便利利率和貸款市場報價利率報價行加點決定。這就意味著LPR報價的定價基礎未變，已在很大程度上預示1月LPR報價不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1月兩個期限品種的LPR報價不變，符合市場普遍預期，主要原因是當月MLF操作利率保持穩定，再加上銀行凈息差有低位下行趨勢，報價行缺乏下調LPR報價加點的動力。

“在基本面整體向好、財政政策加大發力、穩銀行息差、穩匯率運行和防資金空轉等多重因素考量下，開年MLF延續‘量增價平’，市場關于降息的預期落空，使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示，“由于今年初銀行息差面臨較大壓力，主動下調LPR的空間和動力也不足。雖然2023年12月商業銀行再度下調存款利率，且范圍和幅度較以往更大，在一定程度上有助于負債成本下降。但鑒于當前存款定期化、長期化趨勢加劇，存款重定價周期較長，其利率下降的速度偏慢，效果短期內難以顯現。同時，考慮到新發貸款利率仍處于下行通道，未見拐點，2024年初貸款重定價壓力較大，一季度銀行息差仍將顯著承壓，自發驅動LPR下調的內在動力較弱。”

在多位業內人士看來，盡管當前MLF利率和LPR利率暫時均未變動，但今年上半年仍有下調可能。王青表示，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本上升，著眼于提振宏觀經濟總需求，2024年上半年LPR報價有可能跟進MLF利率下調。

“LPR調整需要綜合考慮宏觀經濟復蘇節奏、政策利率、實體融資需求、銀行經營等方面的情況。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前國內經濟處于修復階段，復蘇不夠平衡、微觀主體不夠活躍，加之海外需求前景存在不確定性，國內有必要適度加大實體經濟支持力度，合理降低消費和投資成本，激發微觀主體活力，促進經濟加快恢復平衡。本報記者馬春陽