藍鯨財經(jīng)記者關(guān)注到，日前，復(fù)星國際（00656.HK）發(fā)布2023年成績單，全年實現(xiàn)收入1982億元，同比增長8.6%；扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤13.79億元，同比增長265.8%。不過，這一成績，是在2022年復(fù)星國際凈利潤大跌95%的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，其利潤規(guī)模，已無法與過往比擬。

進一步細分，得以窺見復(fù)星國際旗下保險板塊的整體情況。2023年，復(fù)星國際保險板塊扭轉(zhuǎn)上年度凈虧損16億元（重列后為凈虧損29.7億元）的頹勢，實現(xiàn)凈利潤7.9億元，集團總利潤貢獻占比達53.1%。但利潤主要源于海外保險公司，復(fù)星葡萄牙保險、鼎睿再保險分別實現(xiàn)凈利潤1.8億歐元、2億美元。

復(fù)星國際持股的3家境內(nèi)保險公司，各有經(jīng)營難點。去年，復(fù)星保德信人壽保險有限公司（下稱“復(fù)星保德信”）保費收入相對亮眼，增幅達7成，但持續(xù)虧損，去年凈虧損3.9億元。復(fù)星聯(lián)合健康保險股份有限公司（下稱“復(fù)星聯(lián)合健康”）增收不增利，保費收入41.25億元，同比增加6.34%，僅實現(xiàn)0.19億元的凈利潤，降幅近7成，核心、綜合償付能力充足率雙雙逼近監(jiān)管“紅線”。永安財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“永安財險”）凈利潤進一步縮水至0.83億元，“復(fù)星系”所持的14.69%股權(quán)全數(shù)處于質(zhì)押狀態(tài)。

保險板塊扭虧為盈，扛起集團利潤“半壁江山”

復(fù)星國際共四大業(yè)務(wù)板塊，2023年健康、快樂、富足、智造板塊的收入分別為463.14億元、889.46億元、517.8億元及127.56億元，歸母凈利潤分別為5.8億元、-2.64億元、2.37億元以及9.34億元。

其中，富足板塊分為保險和資管兩大類。保險業(yè)務(wù)包括海外和境內(nèi)保險業(yè)務(wù)，成員公司包括復(fù)星葡萄牙保險、鼎睿再保險、復(fù)星保德信人壽、復(fù)星聯(lián)合健康保險以及永安財險。資管業(yè)務(wù)涵蓋投資類資管和蜂巢類資管。

2023年，復(fù)星國際保險業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入374.54億元，同比下降5.1%；扭虧為盈，2022年大幅虧損15.99億元（重列后為凈虧損29.7億元），去年實現(xiàn)7.9億元的凈利潤；資管業(yè)務(wù)延續(xù)頹勢，業(yè)務(wù)收入143.26億元，同比下降6.3%，2022年虧損19.11億元，去年虧損5.53億元。

保險業(yè)務(wù)在2023年為復(fù)星國際貢獻了利潤的“半壁江山”，扭虧為盈，7.9億元的凈利潤，在復(fù)星國際13.79億元的凈利潤中，利潤貢獻占比達到53.1%。

復(fù)星方面稱，由于去年完成AmeriTrust的處置，保險板塊收入下降至374.54億元，若剔除該因素影響后，保險板塊收入同比上升6.2%。受益于集團旗下保險公司運營利潤持續(xù)優(yōu)化，以及抓住全球加息周期提升投資回報率，報告期內(nèi)保險板塊實現(xiàn)盈利。

但進一步拆分來看，利潤依舊源于復(fù)星海外保險板塊，兩家海外保險均實現(xiàn)盈利，境內(nèi)保險板塊相對遜色，且各有難處。

境外保險公司中，復(fù)星葡萄牙保險是重要落子，在葡萄牙處于領(lǐng)先的市場地位，市場占有率約為30%。2023年，復(fù)星葡萄牙保險實現(xiàn)毛保費總額為52.07億歐元，同比略微上升1.7%。其中，非壽險業(yè)務(wù)的合并總毛保費達到29.02億歐元，增長10.5%。壽險業(yè)務(wù)因宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)萎縮，下降7.5%，為23.05億歐元。報告期內(nèi)，復(fù)星葡萄牙保險實現(xiàn)凈利潤1.8億歐元，同比增長2.7%。

鼎睿再保險2023年實現(xiàn)毛保費收入17.61億美元，再保險收入15.56億美元，與2022年相比分別下降23.27%、14.6%。不過，去年鼎睿再保險實現(xiàn)扭虧為盈，2022年虧損2.61億美元，2023年實現(xiàn)凈利潤2億美元。資產(chǎn)凈值受益于留存收益，從2022年底的11.2億美元增至12.8億美元。

復(fù)星保德信持續(xù)虧損，復(fù)星聯(lián)合健康償付能力承壓

聚焦境內(nèi)保險板塊業(yè)務(wù)，復(fù)星國際對復(fù)星保德信、復(fù)星聯(lián)合健康以及永安財險的持股比例分別為50%、20%以及14.69%。

去年，復(fù)星保德信保費收入相對亮眼，2023年實現(xiàn)總保費收入43.46億元，同比增長77.45%，遠超行業(yè)平均增速；代理人渠道、銀郵代理渠道與專業(yè)經(jīng)代渠道新單保費同比分別增長23%、161%、222%。

不過，自2012年以來，復(fù)星保德信就一直處于虧損狀態(tài)，2018年至2021年，分別錄得凈利潤-1.11億元、-2.5億元、-2.42億元、-1.75億元；2022年，復(fù)星保德信虧損擴大至7.11億元，為歷年之最。主要是由于報告期內(nèi)資本市場震蕩造成公司投資收益低于預(yù)期，投資端承壓拖累整體業(yè)績表現(xiàn)。2023年，復(fù)星保德信延續(xù)頹勢，減虧至3.9億元，仍深陷于虧損泥沼。

2023年4季度償付能力報告數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，復(fù)星保德信凈資產(chǎn)收益率-31.29%，總資產(chǎn)收益率-1.92%。

復(fù)星聯(lián)合健康2023年實現(xiàn)保費收入為41.25億元，較上年增長6.34%，但增收不增利，凈利潤大幅下滑，僅實現(xiàn)0.19億元的盈利，縮水7成。

值得注意的是，去年復(fù)星聯(lián)合健康受實際資本大幅下降等因素影響，其償付能力充足率吃緊。截止2023年末，公司核心、綜合償付能力充足率償付能力充足率分別為55.34%，110.67%，這兩項指標(biāo)，均接近監(jiān)管紅線。

根據(jù)《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司需符合以下三項監(jiān)管要求，即核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險綜合評級在B類及以上，方為償付能力達標(biāo)。

顯然，復(fù)星聯(lián)合健康的增資提振償付能力迫在眉睫。去年10月，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）披露公告，聯(lián)合南沙科金與復(fù)星聯(lián)合健康簽訂《股份認購協(xié)議》，復(fù)星醫(yī)藥、南沙科金各出資2.49億元，分別認購復(fù)星聯(lián)合健康9722萬股新增股份（對應(yīng)新增注冊資本9722萬元）。增資完成后，復(fù)星醫(yī)藥、南沙科金預(yù)計分別持有復(fù)星聯(lián)合健康約14%的股權(quán)。目前，該增資事項尚待監(jiān)管批復(fù)。

復(fù)星國際并未在業(yè)績報告中披露永安財險的具體經(jīng)營狀況，不過從永安財險披露的2023年第四季度償付能力報告來看，其保費收入和凈利潤都出現(xiàn)縮水。

2023年，永安財險保費收入規(guī)模102.8億元，同比下降8.7%，凈利潤從2022年的1.77億元下降0.83億元，降幅超5成。其中，四季度大幅虧損2.63億元，拖累全年業(yè)績表現(xiàn)。

值得一提的是，2022年“復(fù)星系”完成對永安財險26%股權(quán)的減持，持股比例由此前的40.68%大幅降至14.68%，由上海復(fù)星工業(yè)技術(shù)發(fā)展公司（下稱“復(fù)星工業(yè)”）持有，與陜西國資僵持多年的股權(quán)爭奪戰(zhàn)以減持告終。償付能力報告顯示，去年末，復(fù)星工業(yè)所持有的永安財險4.42萬股股份均處于質(zhì)押狀態(tài)，或也反映出資金流動性問題。（李丹萍高穎琪）