2024年貸款市場報價利率（LPR）迎來首降。2月20日，最新LPR報價出爐：1年期LPR“按兵不動”，為3.45%；5年期以上LPR由4.2%調整至3.95%，大幅下調25個基點，降幅超出市場預期。分析人士指出，由于5年期以上LPR降幅較大，此次LPR實際下行幅度總體更大，將有效帶動社會綜合融資成本繼續下行，金融支持實體經濟力度進一步提升。

央行選擇在此關鍵時點施行LPR降息，體現出貨幣政策靠前發力、穩好開局的考量。一業內權威專家指出，2023年我國經濟增速達5.2%，其中有低基數因素的影響。今年若要繼續保持合理的經濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發力，及早體現政策成效。LPR作為銀行貸款定價基準，直接關系到企業和居民的融資成本和財務支出變化，2月LPR下行有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩中有降，激發實體經濟有效需求。

從具體操作看，央行此次操作為非對稱降息。談及出現該情況的原因，中信證券首席經濟學家明明表示，從歷史上看，5年期以上LPR調整的幅度小，有補降的需要。同時，自去年底以來，人民銀行通過降低存款利率和降準，已經實現和達到調整長期LPR的條件。

除此之外，中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促進投資和消費，更好地配合近期各項穩地產政策效果釋放，支持房地產市場平穩健康發展，也有利于減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

值得注意的是，此次大幅調降的5年期以上LPR，是個人住房貸款定價的主要參考基準。這也意味著，此次調整后，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%，新發放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應調整，可節省房貸借款人利息支出。

“5年期以上LPR大幅度、超預期下降，首先傳遞出提振居民住房消費、促進房地產市場平穩發展的強烈信號。5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少，有助于提振居民住房消費的意愿和能力。對存量房貸而言，房貸利率將在重定價日之后進行調整；對新增房貸而言，預計多數銀行將在本次LPR基礎上保持加點不變，進而降低新增房貸實際利率。”招聯首席研究員董希淼表示。

同時，董希淼指出，5年期以上LPR大幅下降，還將降低企事業單位貸款中長期貸款利率，進一步激發企事業單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項目、基礎設施建設，也有助于減輕地方債務利息支出壓力。

今年來，貨幣政策靠前發力的特征進一步凸顯，金融支持實體經濟力度進一步提升。1月25日，支農支小再貸款、再貼現利率下調0.25個百分點，2月5日，法定存款準備金率下調0.5個百分點，釋放中長期流動性約1萬億元，均有利于降低銀行資金成本。業內人士指出，此次1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對實體經濟合理的支持力度，又兼顧內外均衡，提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

展望后續貨幣政策，市場普遍預期，今年通脹將溫和回升，實際利率還有下行空間。在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續支持國民經濟恢復向好，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間。

董希淼預計，下一階段，人民銀行將繼續降低政策利率，引導銀行降低存款利率，推動LPR持續下行，進一步降低實體經濟融資成本，為經濟加快恢復和持續回升創造更加適宜的貨幣金融環境。也就是說，無論是政策利率還是市場利率，無論是存款利率還是貸款利率，下一步都還有下降的空間和可能。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，由于目前經濟處于復蘇關鍵階段，后續降息等工具仍在工具箱，但具體實施需要看國內需求恢復進度、物價回升節奏，以及房地產復蘇情況等。