備受關(guān)注的1月金融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。

2月9日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月新增信貸與社融數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬(wàn)億元，同比多增162億元。1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為6.5萬(wàn)億元，比上年同期多5061億元。

“1月金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，居民和企業(yè)端信貸需求回暖，為全年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)開(kāi)了好頭，有助于提振市場(chǎng)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心。”業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出。

銀行信貸投放實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”

數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額297.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%。狹義貨幣(M1)余額69.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.9%。

1月末，本外幣貸款余額247.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%。月末人民幣貸款余額242.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%。

1月份人民幣貸款增加4.92萬(wàn)億元，同比多增162億元。分部門(mén)看，住戶貸款增加9801億元，其中，短期貸款增加3528億元，中長(zhǎng)期貸款增加6272億元；企（事）業(yè)單位貸款增加3.86萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.46萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.31萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少9733億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加249億元。

光大銀行金融市場(chǎng)部研究員周茂華向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者分析道，1月新增信貸超預(yù)期，主要與去年底以來(lái)銀行提早儲(chǔ)備項(xiàng)目、開(kāi)年積極投放信貸，居民信貸需求復(fù)蘇、企業(yè)信貸平穩(wěn)表現(xiàn)有關(guān)。

“其中居民短期消費(fèi)和中長(zhǎng)期房貸信貸強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)示居民消費(fèi)和樓市需求明顯回暖跡象。企業(yè)新增信貸同比少增，主要受去年同期高基數(shù)、票據(jù)融資下滑影響，但1月企業(yè)新增信貸高于趨勢(shì)水平，反映企業(yè)融資需求并不弱，尤其是票據(jù)融資下降，反映企業(yè)融資需求增強(qiáng)。”周茂華表示。

從結(jié)構(gòu)看，1月居民短期消費(fèi)信貸與樓市銷售明顯回暖，企業(yè)信貸需求平穩(wěn)，反映國(guó)內(nèi)消費(fèi)和內(nèi)需延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。企業(yè)新增信貸高于趨勢(shì)水平，反映企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，M2與M1剪刀差明顯收窄，反映市場(chǎng)短期交易活躍度明顯提升，這些都是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)的最新跡象。

從趨勢(shì)看，信貸需求有望逐步回暖。原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情影響，有效需求管理政策效果持續(xù)釋放，居民就業(yè)和收入改善，傷疤效應(yīng)減弱；央行引導(dǎo)消費(fèi)融資成本持續(xù)走低；同時(shí)，國(guó)內(nèi)樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。同時(shí)，市場(chǎng)需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善，增強(qiáng)企業(yè)擴(kuò)張信心。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤亦指出，居民短期和中長(zhǎng)期貸款顯著增長(zhǎng)。這反映出居民消費(fèi)能力正在加速修復(fù)，而部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)在“松綁”支持剛需和改善性需求等利好政策的推動(dòng)下，也開(kāi)始呈現(xiàn)回暖跡象。同時(shí)，票據(jù)融資規(guī)模大幅減少，票據(jù)融資與中長(zhǎng)期貸款之間存在一定的替代關(guān)系。

“隨著實(shí)際利率不斷走低，市場(chǎng)流動(dòng)性和信貸投放合理充裕，中小微企業(yè)對(duì)于票據(jù)融資的需求有所減少；同時(shí)也折射出自‘票據(jù)新規(guī)’落地以來(lái)，部分銀行通過(guò)票據(jù)調(diào)節(jié)信貸的操作空間已被大大壓縮。”劉濤表示。

周茂華稱，“央行通過(guò)降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性等工具繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域，三大工程支持，加之今年房地產(chǎn)融資需求企穩(wěn)回升，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)信貸總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。”

新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高

值得一提的是，新增社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)出歷史同期新高。數(shù)據(jù)顯示，1月社會(huì)融資規(guī)模增量為6.5萬(wàn)億元，比上年同期多5061億元。

其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.84萬(wàn)億元，同比少增913億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加989億元，同比多增1120億元；委托貸款減少359億元，同比多減943億元；信托貸款增加732億元，同比多增794億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加5635億元，同比多增2672億元；企業(yè)債券凈融資4835億元，同比多3197億元；政府債券凈融資2947億元，同比少1193億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資422億元，同比少542億元。

周茂華表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資強(qiáng)勁表現(xiàn)，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蓄勢(shì)。從結(jié)構(gòu)看，主要是強(qiáng)勁信貸需求、企業(yè)債券融資回暖，加之未承兌匯票融資帶動(dòng)，反映居民和企業(yè)融資表現(xiàn)均強(qiáng)勁。

從趨勢(shì)看，今年社會(huì)融資總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。主要消費(fèi)和內(nèi)需保持修復(fù)態(tài)勢(shì)，宏觀政策支持，資本市場(chǎng)情緒回暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求增強(qiáng)；積極財(cái)政進(jìn)一步發(fā)力，同時(shí)，央行政策均衡投放，融資結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。

從往年歷史來(lái)看，受春節(jié)錯(cuò)位因素影響，1-2月M2增速、貸款增量會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)。“現(xiàn)在很多統(tǒng)計(jì)因春節(jié)因素將1-2月數(shù)據(jù)合并發(fā)布，對(duì)金融數(shù)據(jù)總體也應(yīng)1-2月合并觀察。”周茂華向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出。

“中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正在對(duì)信貸增速和信貸結(jié)構(gòu)帶來(lái)深刻影響，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等債務(wù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式難以持續(xù)，要準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，少看或不看月度貨幣信貸的高頻數(shù)據(jù)，更多關(guān)注利率下降的成效、涵蓋直接融資規(guī)模的社會(huì)融資規(guī)模等，更全面合理評(píng)價(jià)金融支持力度。”周茂華分析道。