全國政協委員、申萬宏源證券（000562）研究所首席經濟學家楊成長日前在接受記者采訪時表示，應促進投資端、融資端、交易端更加匹配、均衡，讓更多的創新創業企業、優質企業上市；更好實現一二級市場供需平衡；注重金融服務和產品適配性等。

建設與金融強國相匹配的資本市場

中央金融工作會議強調，要加快建設金融強國。

談及如何建設與金融強國相匹配的資本市場，楊成長認為，應重點做好四方面工作。

一是促進投資端、融資端、交易端更加匹配、均衡，讓更多的創新創業企業、優質企業上市。

二是實現供求更加均衡。一方面，要從源頭上嚴把質量關，讓真正優質的公司上市；另一方面，退市在推動高質量發展當中舉足輕重，要加大重組退市力度。

三是注重金融服務和產品適配性。投行要從企業自身的實際情況出發，優化其財務結構，促進其長期發展、長期投資，提高其在產業鏈中的地位，提供全方位服務。要提供符合投資者消費偏好的產品，在產品設計時，應考慮風險承受能力和資產配置要求。

四是重視證券市場中介機構的工具性、功能性、服務性，更好促進市場價格發現功能、風險分散功能、投融資功能發揮。

健全常態化退市制度和機制

楊成長表示，應加快推進退市制度改革。

具體來說，應引導地方政府、企業主體及社會公眾全面理解企業退市行為。引導企業形成全面資本觀，上市可以為企業提供資本運作平臺，私有化退市也可以降低信息披露壓力，從而保護商業機密，大股東也可以通過私有化提升對公司的控制力。

暢通升板和降板雙向轉板機制，提升場外市場承接降板或退市企業的能力。做強做活新三板市場，通過鼓勵私募股權基金參與和推動S基金發展等舉措做活區域股權交易市場，提升場外市場的承接能力。減少對企業轉板行為的行政干預，簡化申報和審核流程，提高轉板審核效率，推進企業降板機制的市場化。

優化并購重組和上市公司收購等制度安排。鼓勵上市公司并購重組過程中采用更加靈活的定價基準日標準，逐步推進全面協商定價，進一步豐富并購重組支付方式。適當放松要約收購中對要約價格的限制，給予要約收購雙方更大的自主權。探索降低協議收購、要約收購等方式的制度成本，鼓勵上市公司通過并購實現主動退市。

按照上市標準與退市標準相呼應的原則，對于不同板塊設置差異化退市指標，完善量化退市標準。建議在現有強制退市指標中，進一步提高交易類退市指標的比重，在已有的股票面值、成交量、股東人數基礎上增加總市值、換手率等能反映投資者對上市公司價值判斷的高頻、不易被操控的指標。

此外，應推廣示范判決機制，加大退市信息披露，全面加強退市過程的投資者保護。

加快優化地方資本市場發展的生態環境

當前各地高度重視資本市場發展，通過多種舉措鼓勵引導企業上市，并將培育上市公司作為發展地方經濟的重要抓手。楊成長認為，應全面規范地方政府鼓勵上市政策。

具體而言，應加快引導地方政府形成全面資本市場發展觀。地方政府要站在建設全國統一大市場的角度，尊重市場規律，避免通過雷同單一的資金補貼政策，導致上市公司在全國范圍遷址“內耗”。要引導企業從自身經營和長期發展等綜合因素出發，合理規劃資本運作，引導社會消除對上市公司的盲目崇拜和對退市企業的歧視。要引導地方政府認識到培育上市公司并不是地方發展資本市場的全部，要更多用好資本市場工具服務當地產業轉型、經濟發展和居民美好生活。

逐步取消對企業上市的現金獎勵政策。對剛取得大額募資的上市公司進行財政獎補的效果有限，反而過度的現金獎勵容易誘發企業套利行為。同時，財政資金用于上市獎勵在資金來源及用途上也面臨較大挑戰。財政資金要更多通過市場化引導基金等方式用到支持企業擴大產能、支持小微企業融資和助力科創企業研發等方向。

進一步提升企業引導政策的針對性。各地方政府要更多從當地產業轉型、強鏈補鏈延鏈要求出發，引導各類要素資源向重點產業區域聚集，形成差異化集群創新效應。支持上市公司通過再融資、并購重組等方式成為鏈主企業和重大創新主體，帶動產業鏈上下游中小企業成長，提升產業鏈自主安全可控水平。

加快優化地方資本市場發展的生態環境。地方政府要主動推進城市群內股權交易中心的掛牌互認、交易互通機制。要積極創造條件，鼓勵私募股權機構通過股權投資或S基金等方式深度參與區域股權市場建設。要引導激勵投資銀行推進服務下沉，為中小微及初創企業提供更多嫁接資本市場服務的渠道和產品。

此外，應優化對地方政府資本市場發展的考核指標體系。

審讀：費楊生