專題：穩中求進發展新質生產力——2024全國兩會特別報道

界面新聞記者|陳靖

在全國兩會召開之際，全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒帶來關于實行“T+0”交易制度保障投融資兩端動態平衡的建議。

他認為，從交易制度看，我國現行的T+1交易制度已無法滿足全面注冊制背景下健康投資生態構建的需要。實施更靈活、公平的交易制度，將是短期內提升投資者獲得感、實現市場投融資兩端動態平衡的重要抓手。

田軒表示：“目前，在股票市場T+1交易制度下，一旦當日股票市場出現較大波動，大的機構投資者可以利用股指期貨、ETF套利、融資融券反向操作來彌補損失甚至可以盈利，而中小投資者一旦操作失誤，當日虧損無法挽回。這不僅有悖于市場公平性原則，也將對金融市場穩定產生不利影響。”

對此，田軒建議：“試點逐步恢復T+0股票交易制度。在主板市場藍籌股試點并逐步擴大T+0交易制度范圍；先行在個人投資者中試點T+0，成熟后再向機構投資者過渡；先行試點單日單次T+0，成熟后向單日多次T+0過渡，直至完全覆蓋。可以以上交所單次T+0交易制度研究為出發點，循序漸進，將T+0交易制度從主板市場逐步有序推廣到其他各個板塊，最終實現在A股板塊的全覆蓋，并逐漸統一各板塊漲跌幅標準。”

“出臺配套的風險監管措施，防止市場大幅波動。”田軒進一步表示，“采取保證金制度、對投資者賬戶進行定期評估、限制不良交易賬戶等風險監管措施預防T+0制度可能帶來的風險，維護市場穩定。同時，采取更精準的投資者適當性管理。在投資者準入門檻設置時，從資產規模及投資經驗等角度對投資者進行區分，采取賬戶金額分開管理、實行特別報價制度、限定T+0交易頻次或交易規模等措施防止投資風險。”

同時，還需要嚴格落實《證券法》，完善證券交易法制化監管。完善市場監察系統交易預警體系建設，及時發現異常交易。出臺發行后續配套的追責和處罰機制并嚴格執行，加強各部門聯動機制，嚴厲打擊操縱市場、內幕交易等違法行為，提高處罰力度。進一步推進《刑法》的修訂，追究個人責任，提高刑期上限，大幅提高證券違法犯罪的成本。