步入下行周期的碳酸鋰，在2023年幾乎全年呈現價格暴跌的趨勢，直至跌破10萬元/噸的核心成本線。就在市場認為鋰價難有反彈之際，碳酸鋰現貨價卻在春節過后實現了一波連漲，收復了10萬元/噸大關的失地。

2024年2月29日，根據上海鋼聯的最新數據，碳酸鋰(電池級)的平均價格漲至10.2萬元/噸；電池級氫氧化鋰(微粉)的平均價格也提升到9.45萬元/噸，鋰價在短短一周左右的時間里提高了近6%，鋰價持續下跌的趨勢似乎有所緩解。

但是，華爾街見聞·見智研究認為，考慮到目前中下游材料廠商持續保持較低的庫存水平，以及整體鋰鹽供大于求的狀態難有改變，后續鋰價的上升空間依舊不會太大。短期來看，鋰價或將在8-12萬元/噸的價格區間內穩住腳跟。

1、碳酸鋰現貨價格和期貨價格同步上漲

今年春節過后，碳酸鋰迎來了一波期現價格同漲的小陽春。不僅電池級碳酸鋰的現貨價格重回10萬元/噸，期貨價格也出現了大幅度回暖。

具體來看，碳酸鋰的主力合約價格迅速提高到11.9萬元/噸，距離節后低點的增長幅度高達28.5%。

華爾街見聞·見智研究認為，碳酸鋰價格突然迎來連漲背后的原因有以下幾點：第一，今年春節前后，鋰鹽廠商的開工積極性遠低于往期水平，短期內鋰鹽的供給量有所下滑。

由于2023年年底，電池級碳酸鋰價格的加速下滑，直接跌破了10萬元/噸的核心成本線，導致大部分依賴外采鋰精礦、外采鋰云母甚至自有鋰云母的鋰鹽廠商都面臨虧損風險。其中不少廠商都會進行減產甚至停產，即使春節已過，在鋰價出現轉機之前，整體開工也依舊疲軟。

除此之外，面對虧本風險，不少中小型的鋰鹽廠商也都會選擇延后復工，宜春和四川等地的小廠開工率都不高，等待鋰價回暖到成本線之上以后再開工，避免自己的財務水平進一步惡化。

第二，今年年初碳酸鋰所處的局勢與2023年同期不同。

2023年2月，電池級碳酸鋰的價格尚且處于45萬元/噸的高位，價格下跌空進大，同期業內傳出寧德時代鋰礦返利計劃，返利計劃中的20萬元/噸更是遠低于當時的鋰鹽價格。這也逐步引發了后續碳酸鋰由盛轉衰，鋰價加速下滑等一系列事情。

但在2024年2月，電池級碳酸鋰的價格剛剛跌破10萬元/噸的核心成本線，不少鋰鹽廠商因此出現減產停產。供給端也開始有意識的降低產量，以澳大利亞重要礦山泰立森為例，2024年的產量指引下調了10萬噸至130-140萬噸，CoreLithium的Finniss項目更是直接宣布停產。

第三，本該是全年新能源汽車銷量低點的1月，卻出現了難得的開門紅。

今年1月，總體新能源乘用車銷量高達72.9萬輛，同比增長78.8%，淡季不淡。這也給了不少新能源車企信心，例如問界和深藍都定下了60萬輛和45萬輛的2024年銷量目標，以及436%和220%的銷量增速目標，后續需求端對碳酸鋰的需求或有所提升。

2、碳酸鋰價格的上漲有多強的持續性？

碳酸鋰的價格重回10萬元/噸以上固然讓人驚喜，但是這種價格上漲的持續性或不太強。

一方面，從供給方來看，作為重要原材料的鋰精礦價格在今年得到較大幅度的下調，降低了鋰鹽廠商的成本壓力，減停產的鋰鹽廠商們有望重回正軌。

2024年開始，澳大利亞的主流鋰礦廠商們紛紛改變了和鋰鹽廠商的定價模式，由此前的季度定價模式轉變為月度定價模式，以減少鋰精礦和鋰鹽價格的背離情況，以及碳酸鋰的成本高于產品價格的現象。

這也使得鋰精礦(品位6%)的價格在今年短短一個月的時間里就從1600美元/噸降至900美元/噸，降幅高達43.8%，而同期的電池級碳酸鋰的價格降幅只有5%左右，如今鋰精礦折合碳酸鋰成本已經下降到9萬元/噸左右，低于碳酸鋰的價格。鋰鹽廠商重新變得有利潤可賺，后續的開工積極性有望重新被調動起來。

另一方面，從需求方來看，此前碳酸鋰價格保持了近一年的下跌，使得中下游的材料廠商始終維持著很低的鋰鹽庫存水平，避免因鋰價下跌造成庫存價值損失。

即使終端新能源汽車的銷量在新的一年首月實現了開門紅，中下游材料廠商也沒有出現任何積極拿貨，擴大庫存的意圖，依舊保持1到2周的短期庫存，和此前2-3個月的庫存水平相差甚遠。只有鋰價能較長期的保持穩定，才能打破僵局，讓材料廠商增強庫存水平。

綜上，盡管春節后，鋰價的連續增長給鋰行業景氣度帶來不少回升，但是距離真正擺脫寒氣侵襲依舊有不小的距離，鋰鹽廠商的苦日子或還將延續一段時間。