證券時報記者裴利瑞

作為中國經濟發展的風向標，每年全國兩會中的政策措施、發展目標、產業趨勢等都直接關系著國家經濟走勢和企業發展方向，也是基金公司挖掘全年投資機會的重要線索。

正在召開的2024年全國兩會，再度成為各大基金公司投研團隊關注的焦點。按照供給和需求兩個角度分開來看，供給端，以數字經濟、新興氫能、新材料為代表的新質生產力成為基金的布局重點；需求端，多家基金公司認為，在內循環大背景下，政策支持的大眾消費、設備更新迎來投資機遇。

　　市場核心矛盾

將轉向經濟修復

首先，每年兩會對經濟總量目標、財政政策和貨幣政策的定調一直是市場關注的重點。本次政府工作報告中，2024年的GDP增長目標定為5%左右，并提出積極的財政政策要適度加力、提質增效，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。

“在2023年的高基數影響下，本次5%左右的目標意味著更高的實際增長要求，需要強勁、持續的內生增長動能。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立分析，從結構角度來看，未來經濟增長目標的考核更趨向于高質量發展，短期注重改善預期、增加收入、防范財政風險，長期注重經濟動能的轉型。

穩總量、重質量的經濟發展規劃也體現在政策取向上。例如，財政政策方面，政府工作報告提出，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設；貨幣政策方面，要加強總量和結構雙重調節，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。

在政策定調后，積極的財政政策和穩健的貨幣政策將會對資本市場產生哪些影響？

對于股市，財通資管認為，擬連續幾年發行超長期特別國債略超市場預期，體現了積極財政靠前發力、引導預期。同時，需進一步關注4月份高層會議內容以及A股整體ROE（凈資產收益率）情況，而ROE回升與廣義赤字率等相關，考慮到兩會廣義財政政策相對積極，整體市場反彈有望延續。

鵬華基金研究部周期組組長張峻曉進一步指出，年初以來，小微盤急跌急漲主導了行情走向，股價大開大合式的走勢更多反映風格而非基本面。政策預期落地后，市場的核心矛盾將轉向經濟修復的節奏與彈性，股價的重心預計也將回歸至基本面。

　　新質生產力

孕育投資富礦

具體到產業發展上，新質生產力成為今年兩會的熱門關鍵詞，不僅被寫入政府工作報告，而且被列為2024年十大工作任務之首，足見重要程度。

具體來看，形成新質生產力的核心是壯大戰略性新興產業、積極發展未來產業，本次政府工作報告對這兩個方向均有提及。戰略新興產業方面，本次報告提及智能網聯新能源汽車、新興氫能、新材料、創新藥、生物制造、商業航天、低空經濟等；未來產業方面，本次報告提及了量子技術、生命科學等。

多家基金公司也在采訪中表示，對新質生產力方向高度重視，將在未來重點挖掘相關產業的投資機會。

“新質生產力將會是未來長期的投資主線。”創金合信首席經濟學家魏鳳春表示，從政策的扶持重點看，新質生產力主要集中在新興氫能、新材料、創新藥、數字經濟等重要領域。具體到投資策略上，這些投資機會的把握需要將其納入現代化產業體系建設的框架，同時從需求、要素、技術以及制度等多個層面進行分析。

其中，需求指的是民眾的高質量需求，要素應該是符合環保、安全、節能等基本的要求，技術目前指的是新型工業化與數智技術以及綠色技術結合領域，制度主要指對企業家的才能與科技人員的合理定價。2024年產業創新的關鍵是要從以上四個環節上進行系統性的提升助力，相對而言，制度層面將更加重要，這也是政策最容易發揮作用的地方。

值得注意的是，在眾多新質生產力產業中，本次政府工作報告對數字經濟著墨頗多，且并非僅作為某一具體產業的發展規劃，而是將重點放在了數字技術與實體經濟的相互融合之上，提出了包括“人工智能+”行動、制造業數字化轉型行動、中小企業數字化賦能等概念。

德邦半導體產業混合基金經理雷濤表示，新質生產力的核心在于科技，而本輪科技周期的核心在于人工智能（AI）。相信很多領域都會因科技驅動迎來新一輪增長，投資機會要圍繞人工智能發展作為底層的驅動因素，看好AI相關產業以及受AI驅動的相關產業，譬如機器人、汽車等。

　　內需潛能獲得政策激發

如果說新質生產力是從供給側出發尋找經濟新動能，那么從需求角度來看，大眾消費、設備更新等內需驅動力也越來越受到政策重視。

匯豐晉信基金基金經理吳培文表示，要重視受益于共同富裕的“大眾消費品”的投資機會。2024年的政府工作報告指出，今年發展的主要預期目標包括，居民消費價格漲幅3%左右以及居民收入增長和經濟增長同步。這說明大眾消費領域的公司，今年具有較有利的增長環境。而且經過了三年左右的估值回調，很多此類公司當前的估值已經進入價值區間。

“這些公司具有較強的品牌力，經營的護城河較寬，容易在較長的時間跨度上維持盈利水平，一般市場容易給予溢價。相對而言，當前是一個較有投資價值的時候。”吳培文表示。

也有基金公司認為，以舊換新催化和加持的產業同樣需要關注。本次政府工作報告指出，“推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造”，疊加近期國常會審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，積極開展消費品以舊換新，有助于形成更新換代規模效應。

長城基金認為，本次設備更新或隱含兩個政策目標：第一，提前出清低產出效率設備，助力制造業去庫存與提高產能；第二，減少單位產成品的耗能，提高能耗效率，促進節能減排，更好完成雙碳目標。本次制造業的新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新突出了更強的市場導向，相比以前“鼓勵有條件地方”給予補貼的促進汽車、家電消費政策，此次的中央財政支持更加明確。

總結來看，博時基金首席權益策略分析師陳顯順表示，今年的投資機會或圍繞著科技成長、設備更新等主線。一是以AI產業鏈、高端制造為代表的科技成長方向，當前扶持新動能、培養高精尖產業的全球競爭力仍然是高質量發展的重要內容，政策支持疊加產業趨勢向上的催化下，相關產業發展帶來的增量空間仍然廣闊；二是受益于穩增長政策的設備更新和消費品方向，包括汽車、食品飲料、醫藥等。