證券時(shí)報(bào)記者陳靜王明弘

跨過“成人禮”的ETF，雖已貴為“靚仔”，但仍遭遇著一些“成長的煩惱”。

近年來，境內(nèi)ETF領(lǐng)域的競爭愈發(fā)激烈，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化也更加凸顯，追熱點(diǎn)、拼規(guī)模、扎堆發(fā)行、變相打價(jià)格戰(zhàn)等頻頻發(fā)生。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，全市場486只行業(yè)主題ETF共跟蹤236條指數(shù)，其中64條指數(shù)有3只及以上ETF產(chǎn)品跟蹤，跟蹤中證全指證券公司指數(shù)的ETF產(chǎn)品甚至多達(dá)12只。

如何在同質(zhì)化的市場競爭中脫穎而出？

廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國慶認(rèn)為，參考美國市場史，ETF同質(zhì)化是業(yè)務(wù)發(fā)展的一個階段。對基金公司而言，可以從產(chǎn)品、服務(wù)、合作等方面著手，打造差異化之路，以滿足持續(xù)變化的投資者需求和市場挑戰(zhàn)：一是推出具有獨(dú)特投資策略或主題的ETF產(chǎn)品，以滿足特定投資者的需求。例如，針對新興行業(yè)、特定市場或特定風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以推出具有鮮明特色標(biāo)簽的ETF。二是提供以客戶為中心的ETF服務(wù)至關(guān)重要。這不僅包括市場分析和研究報(bào)告等常見內(nèi)容，還有投資策略、投資工具等綜合服務(wù)，以及為投資者提供更專業(yè)的投資建議、風(fēng)險(xiǎn)管理等一攬子解決方案。三是與其他金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等建立合作關(guān)系，共同開發(fā)新產(chǎn)品，拓展新市場。通過深度合作，可以實(shí)現(xiàn)資源共享、互利共贏，提高行業(yè)及產(chǎn)品的整體競爭力。

實(shí)際上，同質(zhì)化競爭也更加考驗(yàn)基金公司管理產(chǎn)品的能力。國泰基金量化投資部總監(jiān)梁杏直言，市場上還有許多的細(xì)分領(lǐng)域需求等待挖掘，這需要基金公司更加努力鉆研。近兩年，新發(fā)ETF的總數(shù)相比往年要少而精，產(chǎn)品布局方向也更加細(xì)分，這無疑進(jìn)一步滿足了投資者的投資需求，完善了ETF生態(tài)圈的搭建。

同質(zhì)化的深層表現(xiàn)之一，其實(shí)是創(chuàng)新度相對不足。比如，海外市場正在不斷探索通脹保護(hù)ETF、備兌策略ETF等，都值得境內(nèi)市場學(xué)習(xí)。在產(chǎn)品營銷機(jī)制上，基金公司以往比較注重短期銷售，但更需要關(guān)注的是專業(yè)化投顧隊(duì)伍的發(fā)展，這將有利于ETF買方投顧模式的探索。基民的獲得感，需要通過專業(yè)投顧的陪伴和投資方法的教育來實(shí)現(xiàn)，因此，ETF機(jī)構(gòu)需要回歸為投資者創(chuàng)造收益的本心，改變“基金賺錢基民不賺錢”的困境。

除了產(chǎn)品同質(zhì)化，頻頻打響的費(fèi)率之戰(zhàn)也成為了ETF市場的焦點(diǎn)之一。記者觀察發(fā)現(xiàn)，目前低費(fèi)率的產(chǎn)品主要集中于政策支持類、競爭過度集中類品種。對標(biāo)海外ETF，境內(nèi)權(quán)益ETF、債券ETF的費(fèi)率，分別是2022年美國對應(yīng)品種費(fèi)率的3倍、2倍以上，明顯存在可下降空間。

“費(fèi)率降低可能是長期趨勢，但依賴營銷和降費(fèi)吸引投資者可能不是長久之計(jì)，機(jī)構(gòu)需要提升買方投顧管理，將與投資者的利益一致性同步，以促進(jìn)行業(yè)生態(tài)的長久健康發(fā)展。此外，機(jī)構(gòu)還需要進(jìn)一步提高投研能力，相比于盲目跟風(fēng)布局熱點(diǎn)賽道產(chǎn)品，應(yīng)盡量做到提前預(yù)判市場‘風(fēng)口’，進(jìn)行前瞻性布局。”華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)胡潔表示。

華寶證券研報(bào)指出，未來次頭部產(chǎn)品降費(fèi)動力更強(qiáng)，ETF行業(yè)降費(fèi)空間更大。在降費(fèi)這條路上，已獲得先發(fā)優(yōu)勢的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)短期內(nèi)降費(fèi)意愿不強(qiáng)，但次頭部產(chǎn)品更有動力降低費(fèi)率，以彌補(bǔ)先發(fā)優(yōu)勢不足，從而快速提升規(guī)模，這會加劇行業(yè)的馬太效應(yīng)，頭部與次頭部基金公司在ETF市場的高集中度格局更加難以撼動。