中泰證券研報表示，從政策出發，從五點邏輯梳理機械板塊央國企的投資價值。①基本面因素：央國企是國民經濟壓艙石，央國企相比民企更加具備逆周期性。國產化率持續提升，海外市場拓展順利，為業績回暖提供支撐。行業利好因素聚集，發改委推動大規模設備更新，機械行業有望回暖。②科技創新因素：新質生產力被密集點題，在政策引導下，機械央國企有望加大研發投入強度，加快發展新質生產力。重點關注具備優質研發能力和戰略新興產業布局的機械央國企。③市值管理因素：國資委全面推開市值管理考核，主動型市值管理有望修復央國企估值水平，其中高股息策略的防御屬性具有較高性價比，推薦關注高股息低估值的機械央國企。④整合重組因素：中央多次表態支持央國企通過重組優化產業結構，聚焦主業或強化戰略新興產業布局，進而提升價值實現能力。推薦關注有重組計劃的機械央國企。⑤ESG因素：國企改革與ESG概念相輔相成，機械央國企踐行ESG理念，在ESG估值邏輯下更易得到市場青睞。

全文如下

【中泰機械】王可：國改持續深化，關注機械板塊央國企投資機會

國企改革助推央國企估值重塑。十八屆三中全會以來，國企改革深入實施，國有企業提質增效成果顯著。2023年起，國資委開展新一輪國企改革深化提升行動，2024年國務院發布新“國九條”，加強對企業市值管理的指引和監管，看好機械板塊央國企內在價值提升與市場表現。央國企投資價值愈加受到市場關注，國改背景下，可以從五點邏輯梳理機械板塊央國企估值模型的重塑。其中包括基本面因素、科技創新因素、市值管理因素、整合重組因素和ESG因素共五點邏輯。

從政策出發，從五點邏輯梳理機械板塊央國企的投資價值。①基本面因素：央國企是國民經濟壓艙石，央國企相比民企更加具備逆周期性。國產化率持續提升，海外市場拓展順利，為業績回暖提供支撐。行業利好因素聚集，發改委推動大規模設備更新，機械行業有望回暖。②科技創新因素：新質生產力被密集點題，在政策引導下，機械央國企有望加大研發投入強度，加快發展新質生產力。重點關注具備優質研發能力和戰略新興產業布局的機械央國企。③市值管理因素：國資委全面推開市值管理考核，主動型市值管理有望修復央國企估值水平，其中高股息策略的防御屬性具有較高性價比，推薦關注高股息低估值的機械央國企。④整合重組因素：中央多次表態支持央國企通過重組優化產業結構，聚焦主業或強化戰略新興產業布局，進而提升價值實現能力。推薦關注有重組計劃的機械央國企。⑤ESG因素：國企改革與ESG概念相輔相成，機械央國企踐行ESG理念，在ESG估值邏輯下更易得到市場青睞。

投資邏輯以高股息策略為核心。具體篩選標準為:①機械板塊央國企；②2024年預測股息率大于3%；③2024年、2025預期盈利增速大于10%；④近3年平均ROE大于5%。同時關注有整合重組計劃，市值管理措施，股權激勵計劃，自主創新成果或新興產業布局，“一帶一路”布局，ESG等增長點的企業。

風險提示：政策推進不及預期；行業需求復蘇不及預期；海外市場發展不及預期；相關標的業務進展不及預期；相關標的業績不及預期；研報使用的信息存在更新不及時風險。