證券時報記者陳見南

新“國九條”提出，全面完善減持規(guī)則體系；出臺上市公司減持管理辦法，對不同類型股東分類施策；嚴格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實際控制人減持，按照實質(zhì)重于形式的原則堅決防范各類繞道減持；責令違規(guī)主體購回違規(guī)減持股份并上繳價差；嚴厲打擊各類違規(guī)減持。

事實上，自2023年8月27日證監(jiān)會出臺新規(guī)進一步規(guī)范股份減持以來，A股上市公司重要股東（包括控股股東、實際控制人、大股東、董監(jiān)高等，下同）減持規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，去年8月28日至當年年底，A股重要股東減持金額為805億元，較2022年同期大幅下降超59%。截至4月16日，今年以來重要股東減持規(guī)模進一步下降，年內(nèi)累計減持262億元，創(chuàng)近11年來同期新低。

重要股東減持金額

創(chuàng)近11年來同期新低

根據(jù)監(jiān)管要求，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近3年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近3年年均凈利潤30%，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。股東及其一致行動人合并持股5%以上的，適用大股東減持規(guī)定。

新規(guī)之下減持受限公司數(shù)量眾多。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，目前破發(fā)公司接近1300家，占比超24%；破凈公司數(shù)量超過550家，占比超10%；分紅低于最近3年年均利潤30%的公司數(shù)量方面，已經(jīng)披露2023年年報的公司中有256家減持受限，占可比公司數(shù)量17.49%；未披露2023年年報的公司中有超700家減持受限，占可比公司數(shù)量接近32%。總體來看，A股上市公司減持受限的合計超過2300家，占比接近44%。

在此情況下，A股重要股東減持規(guī)模大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，今年以來A股重要股東減持金額有262億元，創(chuàng)近11年來新低。此前有6個年份同期重要股東減持超過1000億元，分別是2015年、2019年至2023年。其中2015年同期減持金額超過1800億元，2021年及2023年同期減持金額均超過1500億元。

承諾不減持公司

大幅增長

A股重要股東減持金額大幅下降，減持新規(guī)顯威力。與此同時，今年以來上市公司密集發(fā)布了關于股東承諾不減持的公告。

據(jù)數(shù)據(jù)寶不完全統(tǒng)計，今年以來，有超200家公司年內(nèi)披露股東承諾不減持公告，涉及相關主體超500個，創(chuàng)出歷史同期新高。從公司披露的主動終止減持的原因來看，控股股東、大股東或董監(jiān)高維穩(wěn)意圖明顯，大多表示提前終止減持是基于維護廣大投資者權(quán)益及其對公司未來發(fā)展信心，還有部分則是結(jié)合市場情況、根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展需要等。

　　有助于重塑A股生態(tài)

減持新規(guī)有望重塑A股投資生態(tài)。一方面，“減持新規(guī)”全方位、多角度對無序減持加以限制，能緩解資金流出壓力，引導市場恢復供需平衡，促進資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。另一方面也將促使上市公司重視可持續(xù)經(jīng)營和分紅能力，有助于上市公司高質(zhì)量發(fā)展，進而提高股東回報。

除了全面完善減持規(guī)則體系，新“國九條”還顯著加強了IPO審核力度，整體提高上市門檻，對上市公司實施分紅強約束，同時加大退市的覆蓋面與出清力度，從制度上鼓勵上市公司并購重組。長江證券預計，在短期內(nèi)政策的落地有望顯著提振市場信心，長期來看，隨著基礎制度的持續(xù)完善，我國資本市場有望迎來長期繁榮發(fā)展。

從市場表現(xiàn)來看，A股新生態(tài)市場效應已初顯。近3個交易日績優(yōu)股指數(shù)大漲1.66%，虧損股指數(shù)則暴跌逾5%；低市盈率指數(shù)漲超3%，高市盈率指數(shù)重挫逾2%。ST板塊成為表現(xiàn)最差的概念指數(shù)，本周累計跌幅接近11%，創(chuàng)出歷史新低。