4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（資本市場新“國九條”），旨在強化監管并防范金融風險，同時推動資本市場的高質量發展。

新政策的核心之一是明確引導上市公司在符合法律規定的前提下，通過回購股份并進行注銷，以此提升公司的投資價值和市場活力。此舉預期將優化公司的資本結構，增強每股收益，從而更好地回饋投資者。事實上，在證監會2024年以來的相關發聲中，“大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者”已成為當前資本市場的主旋律。在市場震蕩行情時，“上市公司真金白銀回購”一直是社會各界關注的熱點，這也成為越來越多上市公司傳遞信心、與投資者良性互動的有效路徑。

據悉，巖山科技（股票代碼：002195）近日發布了關于修改公司章程的最新公告，彰顯了公司通過建立常態化的回購注銷部分社會公眾股機制，優化利潤分配政策，增加現金分紅頻次，以致力于優化投資者回報機制、增強投資者信心的堅定步伐和積極行動。

公司章程擬修改的內容主要集中在兩個方面：一是建立常態化的回購部分社會公眾股并注銷的機制。巖山科技承諾每年將使用不低于上一年度經審計歸屬于上市公司股東凈利潤30%的自有資金，通過集中競價交易方式收購本公司股份，并用于減少公司注冊資本，直至注冊資本降至25億元。

二是關于優化利潤分配政策，增加現金分紅頻次。公司明確了在確保正常運營和長期發展的基礎上，原則上每年進行一次現金分紅，年度現金分紅總額將不低于當年凈利潤的30%。若連續兩年相關財務報表項目核算占總資產超過50%，現金分紅總額將提高至當年凈利潤的50%。公司還計劃根據實際情況，在滿足條件時增加分紅頻次，包括可能的中期分紅，以穩定投資者的收益預期。

這一舉措不僅體現了巖山科技對股東利益的高度重視，也是公司長遠戰略規劃的一部分。通過回購注銷，公司能夠優化資本結構，提高每股收益，增強市場對公司價值的認可。而加大現金分紅力度，則能夠直接提升投資者的獲得感，穩定投資者預期，增強投資者對公司未來發展的信心。

投資者更青睞“注銷式回購”

股份回購，素來被視為上市公司對自身長期發展信心的體現。縱觀近月來上市公司回購情況，一大特征逐漸顯現，即注銷式回購顯著增加。業內人士認為，以注銷為目的的回購，由于股份回購注銷以后市場流動股份減少，因此其被視為對改善投資者收益最為利好的股份回購方式，應當大力提倡。

為何市場尤其關注注銷式回購？浙商證券分析師陳研指出，回購從用途來劃分最常見的有股權激勵回購和回購注銷。所謂的股權激勵回購就是把買回來的股份送給管理層，以后再由管理層賣出去，不會導致流通股減少。但回購注銷后，企業流通在市場上的股票數將會減少，在利潤不變情況下，每股分得的凈利潤值將會增厚，股民手中股票的“含金量”也會越來越高，這也是受到市場青睞的一大緣由。

此外，公司通常比普通投資者更了解企業的基本面及真實價值，其拋出回購計劃往往是利好的信號。相對于現金分紅，回購股份注銷不需要交分紅稅，這對于流通股股東來說可能更加劃算。

可以預測，2024年，在政策和行情的共同推動下，注銷式回購漸成潮流。事實上，將注銷作為回購目的也在一定程度上體現出上市公司比較充裕的現金流狀態。選擇這種方式往往是企業對自身形象以及未來發展與估值提升等方面的通盤考慮，對全體的股東和投資者大有益處。

穩定分紅是衡量投資價值的標尺

今年以來，高股息板塊繼續展現出色的表現，延續了去年的上漲勢頭。

這種現象反映了投資者對公司分紅政策的重視，傾向于進行價值投資。同時，它也表明市場的風險偏好較為謹慎，投資者更傾向于關注公司的現金分紅比例。

經統計，巖山科技自上市以來，已經實施了15次現金分紅。現金分紅是上市公司回報投資者、履行社會責任的重要方式，長期來看是值得推崇的做法。近年來，監管部門也不斷推出相關政策，鼓勵上市公司進行現金分紅，這不僅有助于保護中小投資者的利益，也是企業履行社會責任的體現。

通常情況下，能夠長期維持較高比例現金分紅的上市公司，往往具備穩健的財務狀況和良好的經營實力，這樣的公司具有較好的中長期投資價值。隨著A股市場中現金分紅成為常態，預計大股東和實控人的炒作空間將受到限制，這在制度設計上更有利于保護中小投資者的利益。

當然，更為重要的是，這也將有效穩定投資者的預期，增強股權投資市場的吸引力。讓更多投資者把目光聚焦在那些具有長期成長價值的公司身上，也是對優質公司的激勵，使投資者更重視業務與分紅穩定的企業，有助于資本市場實現發展的良性循環。