核心觀點

軍工賦能制造業(yè)，數(shù)字化提速。軍隊信息化建設(shè)要求不斷加碼，預(yù)計2025年信息化裝備需求將超2500億元，進(jìn)而推升軍工領(lǐng)域信息化/數(shù)字化的深度和廣度。2023年，軍工央企在上市央企科技指數(shù)中占比最高，接近40%，儼然已成為央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的中堅力量。數(shù)字低空是軍工產(chǎn)業(yè)賦能民用制造業(yè)，助力國民經(jīng)濟(jì)數(shù)字化比重提升的重要方向之一。

數(shù)字低空將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長新引擎。隨著人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、5G、數(shù)字孿生等信息通信技術(shù)的飛速發(fā)展，數(shù)字低空將助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)從平面空間向立體空間拓展，滲透率進(jìn)一步提升。SILAS系統(tǒng)會將低空空域轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎嬎愕臄?shù)字化空域，形成數(shù)字孿生空域，實現(xiàn)空域建模、時空計算、數(shù)據(jù)融合、仿真模擬等功能。數(shù)字低空能實現(xiàn)后土地財政時代的城市資產(chǎn)重塑：通過數(shù)字化方式將城市低空“重新開發(fā)”，城市資產(chǎn)“重賣一遍”，城市基礎(chǔ)設(shè)施“重建一遍”，進(jìn)而實現(xiàn)城市資產(chǎn)的新一輪運營，完成數(shù)字化產(chǎn)業(yè)增收。依托低空經(jīng)濟(jì)龐大的體量，疊加強(qiáng)有力的政策加持，數(shù)字低空有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長新引擎。

低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力，“低空+”有望催生萬億市場。

無人航空器為主要載體，UAM市場空間廣闊。根據(jù)MorganStanley預(yù)測，2025-2035年，UAM載貨場景將率先迎來快速增長，而載人場景將于2035年逐步進(jìn)入爆發(fā)期，軍事應(yīng)用場景則貫穿始終。中性預(yù)測場景下，2040年全球UAM市場規(guī)模將達(dá)1萬億美元，2050年達(dá)9萬億美元，其中美國/中國市場分別為2.5/2萬億美元。

“低空+物流”，支線末線物流迎蓬勃發(fā)展期。《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年）》提出大力發(fā)展低空支線末線物流，推動大型無人機(jī)支線物流連線組網(wǎng)，在長三角、粵港澳、川渝等地區(qū)開展無人機(jī)城際支線運輸及末端配送示范。低空物流是支末線場景的較優(yōu)解，具有短期可盈利的商業(yè)潛力，發(fā)展前景明朗。

“低空+應(yīng)急救援”需求迫切，有望先行先試。航空應(yīng)急救援場景豐富，需求迫切，eVTOL或?qū)⒊蔀樵擃I(lǐng)域的有力補(bǔ)充，增量空間巨大。據(jù)航空工業(yè)報道，預(yù)計到2025年，我國航空應(yīng)急救援領(lǐng)域整機(jī)市場規(guī)模有望達(dá)到300億元，無人航空器以及eVTOL將大有可為。

“低空+旅游”作為toC端落地較快的應(yīng)用場景，處于爆發(fā)前夜。eVTOL憑借低成本運營優(yōu)勢，有望替代直升機(jī)、滑翔機(jī)和熱氣球等航空器，成為低空游覽主力。根據(jù)我們測算，未來5年，低空旅游場景對eVTOL的總需求量高達(dá)13256架，市場總規(guī)模約為320億元。

投資建議

未來已來，搶灘低空經(jīng)濟(jì)萬億級藍(lán)海市場。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游飛行基礎(chǔ)設(shè)施及保障服務(wù)端，中游的航空器制造端以及下游的運營應(yīng)用端。展望未來，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)萬億級市場爆發(fā)在即，基建先行，制造與運營齊頭并進(jìn)，建議“七維度”配置。整機(jī)端，建議關(guān)注中直股份、萬豐奧威、縱橫股份等；動力系統(tǒng)端，建議關(guān)注航發(fā)動力、臥龍電驅(qū)、宗申動力等；機(jī)身結(jié)構(gòu)端，建議關(guān)注中航高科、光威復(fù)材、廣聯(lián)航空等；空域管理端，建議關(guān)注中科星圖、萊斯信息等；適航認(rèn)證端，建議關(guān)注廣電計量；低空感知端，建議關(guān)注納睿雷達(dá)、四川九洲、四創(chuàng)電子等；低空運營端，建議關(guān)注深城交、中信海直等。