10540億元

2月18日以來，央行小幅超額續做到期MLF，同時累計開展逆回購2270億元，實現凈回籠10540億元。

2月22日，人民銀行以利率招標方式開展了580億元逆回購操作，當日有2550億元逆回購到期，因此凈回籠1970億元。春節假期前后，央行公開市場操作靈活開展，實現了節前流動性不緊，節后流動性不過度松。

專家預計，后續資金面較為平穩，央行將持續保持一定的公開市場操作力度，維持流動性合理充裕。

做好做細跨周期調節

春節假期后，一些前期開展的逆回購操作和中期借貸便利（MLF）操作迎來集中到期，數據顯示，2月18日至23日分別有13730億元逆回購到期和4990億元MLF到期。

2月18日以來，央行小幅超額續做到期MLF，同時累計開展逆回購2270億元，實現凈回籠10540億元。

“公開市場操作從凈投放轉為凈回籠，這意味著央行在回收市場上短期過剩流動性，符合往年慣例。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

春節假期前，央行多措并舉呵護流動性，通過超預期降準、抵押補充貸款（PSL）工具等加大資金投放力度。業內人士分析，假期過后的一段時間內流動性往往較為寬松，因此春節假期后公開市場操作凈回籠屬正常現象。

在仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟看來，央行通過綜合運用多種貨幣政策工具適時適度投放流動性，做好做細流動性跨周期調節，實現了節前流動性不緊、節后流動性不過度松，保持市場預期穩定，促進貨幣市場利率以逆回購利率為中樞合理平穩運行的政策意圖。

預計資金面平穩

展望后續，多位專家預計資金面將較為平穩。

“春節后資金面將偏中性。”中泰證券首席固收分析師肖雨認為，有利因素在于央行降準釋放的流動性對資金缺口能夠形成有效補充，疊加近年來資金面波動幅度整體下降，春節假期后資金利率的中樞和波動可能都將維持在相對較低位置。此外，當前信貸需求尚未完全修復，央行呵護流動性的態度短期預計不會改變，資金面大幅收緊的風險有限。

中信建投證券首席固收分析師曾羽表示，從近期政策表態看，貨幣政策不具備收緊基礎，同時，防范資金在金融體系內淤積空轉、維護貨幣市場平穩運行也是當前階段的關注點，短期內流動性不具備持續大幅寬松的基礎。預計2月資金面或延續緊平穩態勢，有代表性的銀行間市場存款類機構7天期債券回購利率（DR007）中樞或在政策利率上方5個到10個基點區間內運行。

在廣發證券首席固收分析師劉郁看來，預計2月至3月資金面將較為平穩，需警惕資金面的短期波動。考慮到2月稅期和跨月資金需求重疊以及3月跨季，2月至3月資金利率可能在月末出現波動，但幅度可控。

劉郁認為，當前貨幣政策與財政政策協調配合，后續政府債發行對資金面的影響或有所緩和。

龐溟預計，近期央行將持續保持一定的公開市場操作力度，逐步回收節前投放的短期流動性，同時配合MLF加量續做適時適度為銀行體系注入中長期流動性，避免逆回購大規模到期對市場造成較大擾動，以保證資金面平穩和流動性合理充裕，支持社融合理增長和政府債券平穩發行。