重要會議窗口期+宏觀數據真空期+一季報業績預告期

關鍵時期，我們一起看看長城基金權益基金經理們的投資策略吧。

楊建華：密切跟蹤政策是比較好的投資主線之一

二月官方制造業采購經理人指數（PMI）環比下降0.2個百分點，為49.1，仍弱于上年同期，生產端、消費端都有走弱跡象。二月份春節假期較往年多一天，統計口徑調整等部分數據表現較好，但居民消費信心的恢復仍有待驗證。

政策面上，繼一月央行公布降準后，二月份迎來LPR非對稱降息，5年期以上LPR下降25BP。同時，為擴大內需，中央推出了設備更新改造、降低物流成本、推進以舊換新等措施，更具體的方案有望逐步落地。

證監會新主席上任后，資本市場監管思路有所調整，從“以投資者為本”出發，加大了對上市公司財務造假的打擊力度，加大了對杠桿資金、量化資金交易的約束。隨著資金面壓力的緩解，市場走勢趨于平穩，并在春節前后迎來了持續性較好的反彈。一方面，前期跌幅較深的板塊迎來反彈；另一方面，AI板塊因海外映射邏輯，反彈力度更為強勁。

展望三月，宏觀經濟的恢復程度仍然值得密切關注，而兩會中的新提法必將成為資本市場的焦點。綜合看來，今年的政策對經濟的邊際影響會比較大，密切跟蹤政策是比較好的投資主線之一。

譚小兵：宏觀上關注政策信號，微觀上關注業績預期

回顧二月，市場超跌反彈，成長股領先。展望三月，我們判斷市場還處在反彈周期當中。短期內，市場反彈的時間與空間，均取決于本月重要會議對未來經濟預期的高低。今年應該是近些年來市場預期相對較低的一年，反而更有可能收獲超預期信號。宏觀上，我們密切關注政策信號；微觀上，關注業績預期向好的公司。

韓林：更多期待結構性的行情

因春節假日因素，國內主要宏觀數據處在真空期，金融數據相對超預期。因美國就業通脹數據相對強勁，海外美聯儲官員表態相對偏鷹，市場在修正年內降息預期的樂觀程度。

整體來看，市場風險偏好在年初被極致壓縮后開始回升。監管層面釋放積極信號，提升投資者信心，疊加維穩資金修復流動性，支撐市場單日成交額恢復到萬億級別。雖然在政策和流動性的雙重呵護下，市場超跌反彈且幅度較大，但是否從反彈轉化為反轉，仍有賴于基本面預期的明確改善，需要進一步觀察。

在市場修復到關鍵點位后，指數層面的修復斜率或將放緩，我們將更多期待結構性的行情。一方面，關注兩會對經濟發展的政策指引；另一方面，自下而上關注一季報預告期間業績韌性較強的行業板塊。

龍宇飛：對中小市值的標準比去年更加苛刻

流動性風險釋放之后，市場風格仍有待確認。一方面，中小盤的整體估值比去年更低，且由于流動性危機的影響導致其風險偏好系統性降低。因此，我們對中小市值的市場空間和短期業績的標準必須比去年更加苛刻，關注有自身業績邏輯的標的機會。

另一方面，機構重倉股經過兩年多的估值消化，多數也處于估值低位，關注是否有能走出基本面低迷狀態的彈性機會，一季報將是較好的觀察窗口。

　　陳子揚：重點關注供給約束的金屬和能源板塊

宏微觀數據反映內需相對疲弱，外需好于內需，密切關注后續經濟政策的變化。對于權益市場，部分價值成長股已經跌到可以看股息率的程度，流動性問題也得到改善，市場是可以有作為的。后續，我們重點關注供給約束的金屬和能源板塊，同時關注部分化工細分方向、造船、集裝箱等機會。

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