證券時(shí)報(bào)記者許孝如

近期，碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，備受市場關(guān)注。其中，碳酸鋰期權(quán)更是經(jīng)歷了罕見的“末日輪”行情，單日暴漲數(shù)百倍，即便是機(jī)構(gòu)投資者的收益也因應(yīng)對(duì)不足而遭遇大幅回撤。

日前，一家叫做湘楚基金的私募機(jī)構(gòu)在《致投資者的一封信》中表示，由于對(duì)新標(biāo)的碳酸鋰市場預(yù)期不足，部分產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤，向投資者致歉。

回顧湘楚基金的操作，不難發(fā)現(xiàn)，該私募此前賣出看漲期權(quán)——在碳酸鋰期貨下跌的情況，該策略穩(wěn)賺，其產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)步向上。

基于碳酸鋰此前易跌難漲的弱勢(shì)格局，湘楚基金在期權(quán)到期日的前一天，沒有對(duì)賣出的C97000和C98000、C99000的合約進(jìn)行平倉。12月7日是碳酸鋰期權(quán)的行權(quán)日，碳酸鋰期貨卻在當(dāng)天上午突然漲停，各期權(quán)合約的權(quán)利金價(jià)格迅速上漲。

“公司部分交易人員只平倉了C97000合約和部分C98000合約，對(duì)于C98000、C99000合約抱有不會(huì)行權(quán)的僥幸心態(tài)，沒有及時(shí)平倉所有的認(rèn)購端合約。導(dǎo)致最后收盤被行權(quán)了所有的C97000、C98000、C99000合約，換成了期貨空單。”湘楚基金在致信中表示。

12月8日，碳酸鋰期貨全線漲停，湘楚基金即便掛了漲停板價(jià)格來平倉，但因封單太多，一直沒有成交，試圖通過開多單對(duì)鎖等操作也均無法開倉。12月11日，為了止損，湘楚基金仍然掛漲停板把所有合約平倉處理，部分產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤。

“我們也總結(jié)了此次回撤的原因，碳酸鋰標(biāo)的上市時(shí)間較短，新標(biāo)的漲幅超出市場預(yù)期，歷史波動(dòng)數(shù)據(jù)標(biāo)本較少，盡管此次我們持倉沒有超過單標(biāo)的風(fēng)控指標(biāo)8%，但標(biāo)的的極端波動(dòng)仍讓我們有較大虧損。”湘楚基金決定，此次涉及到的相關(guān)產(chǎn)品，從回撤修復(fù)到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業(yè)績報(bào)酬。

對(duì)此，有行業(yè)人士表示，賣出虛值的期權(quán)，本是穩(wěn)賺的生意，但是偏偏遇上了到期日漲停，疊加交易員僥幸心理以及風(fēng)控不足等因素，最終被行權(quán)，“拿著一手的期貨空單，被迫扛了兩個(gè)漲停，最終損失慘重，多次的盈利積累卻一朝歸零”，是一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。

資深期權(quán)投資人沈發(fā)鵬表示，近一周在同一個(gè)品種上出現(xiàn)兩次以上跌停、兩次以上漲停，波動(dòng)可謂史詩級(jí)。“第一天逼近跌停然后反轉(zhuǎn)，該機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注意啟動(dòng)風(fēng)控機(jī)制。不過運(yùn)氣不好的是，給他們猶豫風(fēng)控的時(shí)間不多，隨后直接連續(xù)漲停。期權(quán)賣方是刀口舔血的生意，如果沒有充分的風(fēng)控水平，最終都會(huì)被市場淘汰。”

值得注意的是，圍繞碳酸鋰期貨的資金博弈仍在進(jìn)行中。昨日，碳酸鋰期貨LC2401、2402、2404、2406、2408等多個(gè)合約跌停，跌幅為10%。其中，主力合約LC2407大跌8.59%，增倉1.6萬手，所有合約再度跌破10萬元大關(guān)。按照交易規(guī)則，下一交易日，上述跌停的合約將擴(kuò)板，漲跌停板幅度將調(diào)整為13%。

碳酸鋰期貨為何上周連續(xù)漲停后于昨日再度跌停？平安期貨研究所表示，一方面受碳酸鋰倉單量影響，上周廣期所官網(wǎng)公布碳酸鋰倉單較少，但周一交易所公布預(yù)報(bào)碳酸鋰倉單量超1萬噸，超出市場預(yù)期；另一方面，期貨繼續(xù)大幅下行，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌，碳酸鋰價(jià)格大起大落下，商家普遍觀望為主，市場出貨不暢、成交寡淡，強(qiáng)化了碳酸鋰下跌趨勢(shì)。

值得注意的是，由于碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)劇烈，廣期所八天連發(fā)四道“金牌”密集調(diào)控，采取了擴(kuò)板、提保、提手續(xù)費(fèi)、收緊交易限制等措施。12月11日，廣期所公告稱，新增山東瑞福鋰業(yè)等3家公司為碳酸鋰期貨交割倉庫，同時(shí)將9個(gè)存放點(diǎn)最低保障庫容由2000噸增加至5000噸。