證券時報記者安仲文

在年末沖刺業績的背景下，微弱的差距以及一榮俱榮的持倉策略，引發了基金重倉股的異動。

記者注意到，在一些業績領先的基金產品中，其重倉股正頻頻出現異動。由于這些基金產品采取了行業屬性單押或者單一重倉股高比例持倉的策略，無形中也為重倉股的異動提供了“溫床”。比如，有的基金產品在十大重倉股中竟持有5只風格相近的賽道股，得益于這些賽道股的大漲，相關基金產品也“一日”實現了業績超車。

有業內人士表示，考慮到A股基金前三強僅存微弱差距，且前三強布局的三大賽道即TMT、影視、白酒等均為年末市場熱點，因此其重倉股異動的情形或在后續15個交易日內更具想象空間。

　　五大重倉股都在飆

一日實現業績超車

隨著基金年度業績排行即將落下帷幕，被視為關鍵變量的重倉股也引起了投資者的關注。業內人士判斷，考慮到目前業績排名靠前的3只QDII基金存在美股“客場”作戰的情況，因此基金重倉股的異動大概率出現在“主場”作戰的3只A股基金產品身上。

與此同時，暫列業績前三的3只A股基金產品之間僅存在微弱的差距，這一關鍵因素也為其重倉股的異動造足了勢。統計數據顯示，截至目前，東吳移動互聯A、泰信行業精選A、東方區域發展暫列A股基金業績前三，年內收益率分別為46.47%、43.47%、43.38%。

“重倉股異動有一榮俱榮的特點，大多出現在前十大股票所屬行業風格相近、個股持倉集中度較高的基金產品上。”華南地區一位基金人士認為，如果基金持倉的核心品種所屬行業相對均衡，甚至十大股票分布在四五個風格差距較大的行業賽道上，此類基金產品在年末業績沖刺中出現重倉股異動的可能性較低。此外，若基金經理的前十大股票持倉高度分散，也會使重倉股異動對于基金產品提升業績排名失去意義。

記者注意到，東吳移動互聯A的前十大重倉股合計倉位比例高達68%，且十只股票的行業賽道風格高度接近，為清一色的TMT賽道。以12月8日的重倉股異動為例，該基金產品所持有的前十大股票中，竟有多達5只核心個股集體異動。數據顯示，當日該基金的第四大重倉股天孚通信、第五大重倉股中際旭創、第六大重倉股滬電股份、第七大重倉股新易盛、第八大重倉股工業富聯均發生了異動，當日股價分別拉升17.84%、12.58%、7.22%、6.32%、9.98%。考慮到這五大個股的合計倉位占比高達31.08%，意味著該基金的核心倉位幾乎也在異動，一舉實現對泰信行業精選A的業績超車。

　　口味單一獨愛影視

靜待萬達電影開場

與東吳移動互聯A的持倉特點類似，暫列業績排名次席的泰信行業精選A也同樣具有重倉股異動的可能。

記者注意到，泰信行業精選A的前十大核心股票所屬行業風格單一，且重倉股的集中倉位合計比例高達66%。根據披露的定期報告顯示，截至三季度末該基金前十大股票全部為影視類個股，且有7只股票的倉位超過6%。

值得提及的是，泰信行業精選A的核心股票及其所屬行業，本身已處于異動的邊緣——該基金的第一大重倉股為臨時停牌中的萬達電影。12月6日，萬達電影公告稱，于2023年12月6日接到通知，公司間接控股股東北京萬達文化產業集團有限公司及其全資子公司北京珩潤企業管理發展有限公司、公司實際控制人王健林擬將其合計持有的公司控股股東北京萬達投資有限公司51%股權轉讓予上海儒意投資管理有限公司。若上述事項最終實施完成，將會導致公司控制權變更。

萬達電影的控股權變更，意味著該公司將直接迎來資本市場的實力派股東騰訊控股。記者注意到，中國儒意前身為恒騰網絡，恒騰網絡由恒大和騰訊合資成立。2020年10月，恒騰網絡通過配發及發行股份、認購股權等方式全資收購儒意影業，交易總額約72億港元。之后隨著恒大離場，恒騰網絡更名為“中國儒意”。截至今年上半年，騰訊通過相關機構持有中國儒意20.45%的股份，成為其第一大股東。

今年以來，電影股業績明顯復蘇，臨近年末觀影熱潮再起。復牌后，若萬達電影表現強勢，無疑將為泰信行業精選A的業績沖刺助推一臂之力。

　　三大行業仍有熱度

把握時機非常關鍵

在沖刺年度排名的跑道上，上述3只A股基金手中各持法寶，形成了TMT、影視、白酒的“三大賽道”策略。對此，機構投資者如何看待呢？

有機構人士表示，在TMT賽道上應關注AI（人工智能）算力的運營落地場景，包括算力租賃、調度與調優。當前，多個相關標的正積極布局算力資源，多個項目穩步推進。摩根士丹利基金也認為，近期有關華為的消息使得相關主線演繹到了極致，未來不排除華為主題依然會有亮眼表現，這反映的是技術變革浪潮下，對應領域競爭格局的變化趨勢以及投資者內心隱含的一種期待。

對白酒行業，摩根士丹利基金蘇劍曉判斷，當前白酒行業已進入存量時代，馬太效應明顯，強者恒強。伴隨著消費升級與生產資源向名優酒企集中，規模以上白酒企業銷售收入與利潤穩定提升，雖然當前白酒行業仍處在新一輪的去庫存周期中，但是名優白酒龍頭總能穿越每一輪周期，在行業洗禮中愈發強大，價值不斷創新高。從估值層面來看，目前白酒（中信）市盈率分位數分別處于3年、5年、10年期的0.4%、0.5%、35%，處于歷史估值較低分位，往上或還有較大空間，配置價值突出。而品牌、產品、渠道均優秀的白酒龍頭會在行業下行期遭遇錯殺，或為投資者提供了較好的抄底機會。

在影視行業的投資策略上，國泰基金王玉認為，在影視行業監管高壓下，資源逐步向頭部集中。疫情管控放松后消費回暖，人流活動的恢復也將有益于整個行業的盈利修復。臨近歲末年初，各大影院上線多部國內外精彩影視作品，票房有望迎來亮眼表現。影視ETF跟蹤指數整體估值仍然處在合理區間，隨著疫情后行業回暖，政策端至暗時刻已過，疊加AIGC概念賦能，影視公司實現降本增效，未來行業有望迎來業績和估值的戴維斯雙擊。