證券時報記者陳書玉

距2023年收官僅剩15個交易日，主動權益基金的年度排位戰愈演愈烈。

目前，“戰事”依然膠著，榜首又換新主。Wind數據顯示，截至12月8日收盤，東吳移動互聯A年內回報達46.47%，業績排名升至第一。緊隨其后的，分別是泰信行業精選A、東方區域發展、東吳新趨勢價值線，年內回報依次為43.47%、43.38%、43.21%。

顯然，落差仍在一線間，不到最后一刻，冠軍歸屬猶未可知。有業內人士表示，從歷史上的基金爭冠經驗來看，基金經理的個人能力固然不可小覷，但市場風格變化也是決定基金短期業績走向的重要因素。

　　一周兩度變幻大王旗

剛剛過去的一周，滬深指數震蕩走弱，但TMT（科技、媒體和通信）板塊逆市逞強，重獲市場資金擁抱。在這種行情下，主動權益基金的業績排位更趨激烈，榜首兩度易主。

截至12月7日收盤，重倉傳媒影視股的泰信行業精選A以45.14%的年內回報登上主動權益基金排名之首。而到了12月8日收盤，重倉通信、電子、計算機的東吳移動互聯A單日凈值大漲5.44%，憑借46.47%的年內回報將泰信行業精選A擠至次席。

截至12月8日收盤，年內回報前十的主動權益基金分別是東吳移動互聯A、泰信行業精選A、東方區域發展、東吳新趨勢價值線、金鷹科技創新A、金鷹核心資源A、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開、金鷹紅利價值A、泰康北交所精選兩年定開A、廣發電子信息傳媒產業精選A。前十基金的年內凈值回報均超32%，且多只基金之間的差距并不大。

接下來，尚有15個交易日來決定冠軍最終花落誰家，而TMT板塊能否持續強勢，或是冠軍爭奪的重要加減分項。從三季報中可以看出，上述績優基金的基金經理基于對四季度行情的不同理解，也踐行了不同的持倉布局。

東吳移動互聯A基金經理劉元海表示，四季度仍然相對看好以AI（人工智能）為代表的科技股投資機會，科技股三度調整并不意味著全球科技創新大周期以及科技股行情結束。截至三季度末，東吳移動互聯A前十大重倉股也重點布局了AI算力和應用、電子半導體以及汽車智能化這三大方向。

泰信行業精選A基金經理董山青表示，隨著消費逐步復蘇，過去三年的受損行業如傳媒和文旅等走出向上行情，其中文旅板塊特別是涉及國內業務的公司，基本都已經恢復到2019年的水平，國際業務仍在緩慢恢復中；傳媒板塊中涉及國內消費如影視等公司，業績也恢復到了2019年水平。截至三季度末，泰信行業精選A的前十大重倉股也明顯讓位于傳媒方向。

此前回報率一直保持領先的東方區域發展，一季度時重倉持有計算機板塊的標的，到了二季度末前十大重倉股出現“大換血”，變成以白酒為主的持倉結構。基金經理周思越在三季報中表示，為貫徹防守思路，并未對二季度末以白酒為主的持倉結構做出調整。盡管9月在國內科技巨頭技術創新的催化下，科技成長板塊有所上漲，但考慮到緊張的國際局勢以及國內復雜的基本面和資金環境，任何結構性的機會都需要平衡風險和空間，進一步的觀察確認應該是更穩妥的選擇。

金鷹科技創新A和金鷹核心資源A的基金經理陳穎近期表示，目前A股市場已經處于底部位置，需要投資者耐心等待國內宏觀經濟數據超預期和市場情緒轉暖的信號，四季度的投資仍然堅持以科技股為主、貴金屬和紅利性股票為輔的思路。

值得一提的是，得益于北交所行情近期火爆，兩只北交所主題基金華夏北交所創新中小企業精選兩年定開和泰康北交所精選兩年定開A也沖進了主動權益基金年內收益前十。

　　首尾績差近乎100%

回顧今年的市場走勢，上半年AI板塊上演極致行情，從大模型到應用端集體拉升，ChatGPT、半導體、信創、游戲、傳媒、通信等細分領域輪番走強。三季度，板塊熱點退潮，導致TMT主題基金出現了大幅回撤，周期板塊則迎來上漲。四季度以來，此前調整多時的部分AI細分賽道觸底反彈。在熱點快速切換、板塊頻繁輪動的背景下，今年以來基金業績也明顯分化，目前主動權益類基金首尾業績相差接近100%。

截至12月8日收盤，中信建投低碳成長混合的凈值年內下跌達49.65%，排名居尾，與暫列榜首的東吳移動互聯A相差達96.12%。中信建投低碳成長混合成立于2021年12月，最新規模為10.64億元。三季度末，該基金重倉持有晶科能源、陽光電源、晶澳科技、天合光能等新能源賽道個股。

此外，國聯新機遇、中信建投智信物聯網、大摩基礎行業、廣發高端制造、鑫元清潔能源、上銀新能源產業精選、中航新起航等多只基金的凈值年內跌幅均超45%，多數基金也都重倉了新能源賽道的標的。

“春季躁動”或如期履約

2023年的冠軍爭奪激戰正酣，2024年的投資展望也已悄然來到。近日，多家公募機構紛紛發布投資展望，傳遞了對明年經濟增長的樂觀態度，并透露出A股市場的布局思路。

富國基金認為，從2023年過渡到2024年，A股三大核心驅動將顯著改變：一是盈利筑底反彈，逐漸走向修復通道；二是中美貨幣政策有望出現共振，流動性維持寬松格局；三是由于政策定力與張力并舉，美債、美元對A股的影響有望逆轉，風險偏好有望迎來積極改善的窗口期。

長盛基金預計，2024年宏觀經濟有望進入補庫存周期。在庫存上行的初期到中期，通常伴隨著債券利率上行，權益市場機會增多；到了補庫存中后期，利率通常見頂回落，權益市場或存在結構性機會。

永贏基金表示，隨著2024年我國內生增長動能改善，以及逆周期調節政策進一步加碼，疊加當前時點臨近政策窗口期，對A股的后市表現不宜過度悲觀。考慮到經濟基本面走平中偏弱、政策預期亦有走弱，繼續關注經濟會議前紅利類板塊可能出現的階段性反彈，而順周期的機會則需關注經濟會議的具體表述。

中信保誠基金認為，當前A股市場整體估值水平處于歷史偏低位置，尤其是以科技、醫藥、新能源和先進制造為代表的成長領域存在較大的估值修復空間。歲末年初，資金博弈或將加劇，交易層面的因素可能對市場反彈產生一定干擾，但市場整體低位特征越來越明顯，估值切換帶來的“春季躁動行情”值得期待。