證券時報記者安仲文

在年底資金做多氛圍開始回升的背景下，多家基金公司發布策略報告強調，盡管短期A股市場繼續震蕩，但12月份仍是各種積極因素積累的時段，科技與消費將是當前時點買入并布局明年的兩大核心板塊；預判在明年經濟回暖、消費需求擴張的背景下，新能源以及食品板塊可能具有較高的彈性。

中歐基金策略報告認為，市場依舊處于震蕩行情，但積極因素正在積累。外圍市場方面，美聯儲未來再次加息的預期基本消除，帶動美債收益率繼續走低。今年抑制A股市場的基本面壓力，包括地產降速、外需拉動減弱、投資信心低迷等，或在今年最后一個月獲得更多政策上的支持。不過，資金面仍需要持續性的市場表現才有望出現好轉，這意味著A股隨后的修復進程大概率難以一蹴而就。市場長期正逐漸形成對指數反彈的一致預期，但同時還存在短期因資金面結構失衡帶來的“震蕩”。

摩根士丹利基金認為，近期的主題機會較多，盡管上周有所降溫，但這是歷年三季報落地之后的市場特點，預計未來一段時間仍然會反復活躍。智能駕駛、先進封裝、機器人、短劇、數據要素等領域并非新主題，但在軟硬件快速發展的背景下，應用落地的步伐也在加快，這使得部分公司開始收獲訂單，并在可預見的時間內產生業績。短期的市場風格在地產政策進一步釋放的情況下往均衡化發展，中長期而言，成長板塊仍將占優。

創金合信基金認為，臨近2023年底，隨著外部風險的逐步釋放，風險資產反彈后進入休整期，投資者在等待國內政策的積極信號。背后的邏輯是當下對于經濟基本面的博弈進入驗證期，國內完成本年度經濟目標，對基本面觀察更多落到明年的增長情況上。從市場運行的態勢看，支撐美國經濟韌性的寬財政、就業、超儲這三大因素在2024年能否持續，壓制國內經濟修復節奏的地產、庫存、預期能否改善，又會出現什么新的影響因素，是投資者關心的核心問題。最新公布的美聯儲11月貨幣政策會議紀要表明，利率將保持在限制性高位，在是否進一步加息上謹慎行事，利率“longer”的邏輯在明年大概率維持，這是相對明確的結論。

該公司認為前期中央金融工作會議確定的長遠規劃，給出的是戰略性定價，但對于短期的政策效果有分歧，因而并沒有給出一致的宏觀定價。根據慣例，2023年12月中旬將召開中央經濟工作會議，確定2024年的政策基調，預測仍然會將經濟的復蘇當成第一重要的任務，政策會相對積極。

基于積極的國內外氛圍和政策預判，多家基金公司人士強調消費與科技是當前布局重點。

摩根士丹利基金人士強調，消費股中的零食板塊受益于渠道擴容及新品紅利成長性突出，強供應鏈的零食企業通過積極擁抱新渠道、調整組織架構、實現加速增長，鵪鶉蛋、魔芋等品類賽道景氣度較高；受社會餐飲走弱影響，餐飲供應鏈不同類型渠道表現差異顯著。從成本端來看，原材料價格分化波動，淡水魚糜、肉類及油脂等原料價格處下行通道，面粉、糖等原材料價格維持相對高位，龍頭企業持續通過產品結構優化，實現降本提效，帶動盈利能力穩中向上。

摩根士丹利基金判斷消費零食板塊整體漸進式回暖仍是主旋律，由于食品板塊較為依賴消費場景修復，預計隨著經濟活動增加，餐飲場景修復，明年食品需求有望呈現回升態勢。從消費結構來看，預計將出現新的特點，即居民消費習慣將更傾向于以更優惠的價格獲得更高品質產品，“高性價比”將成為明年食品板塊的主旋律；從產業結構來看，在需求復蘇的大背景下，降本增效成為各企業追求的核心，隨著食品供應鏈行業的發展完善，現已經呈現出顯著的高效率渠道擠壓低效渠道的態勢，餐飲業運營效率持續優化，渠道結構更為多元，如烘焙產品應用場景延伸至新零售及餐飲等渠道、具備極致性價比的零食量販店蓬勃發展。

諾德基金高級研究員范飛則認為，年底有幾個方向值得重點關注：首先是中國在全球分工鏈中的優勢產業值得長期重點關注。除了大家熟悉的電動汽車、太陽能電池、鋰電池為代表的“新三樣”在全球市場有明顯競爭優勢以外，還有一些產業在全球的份額也呈現持續增長的態勢。根據行業統計來看，主要分布在電子、建筑裝飾、家用電器、電力設備、鋼鐵、基礎化工、有色金屬、石油石化、機械設備、醫藥生物、汽車等子行業中。其次是憑借中國的工程師紅利優勢、大市場優勢，加之宏觀政策的方向性引導，部分新興產業也有望受益于新一輪科技革命，比如智能汽車、生成式人工智能、人形機器人、衛星互聯網等行業。最后是有望受益于經濟復蘇的航空、預制菜、零食量販等以內需消費為主的行業也值得關注。

中歐基金則強調，當前對周期及防御板塊的均衡配置更加有利，近期可以重點關注以下幾類行業：首先是估值處于歷史底部、對經濟復蘇高度敏感的周期行業，這些公司同時在利率走低的背景下更受歡迎；其次為估值在大幅調整后已具備更高安全邊際的可選消費和醫藥等行業，尤其是具備海外市場開拓能力的消費品公司；以及科技板塊中已具備估值性價比且持續海外擴張的新能源等。