數字經濟指數歷史估值

來源：Wind，截至2024年2月23日

上周，上證指數上漲4.85%，滬深300指數上漲3.71%，深證成指上漲2.82%，創業板指上漲1.81%，數字經濟指數上漲4.36%。行業方面，上周31個申萬一級行業全部上漲，漲幅居首行業主要集中在傳媒、計算機、通信等，漲幅居末行業主要集中在醫藥生物、農林漁牧、家用電器等。數字經濟相關行業中，據申萬一級行業統計，計算機排名第2位（11.59%），電子排名第13位（6.02%），非銀金融排名第27位（2.80%）。

數字經濟引領新一輪產業效率革命，大模型把握經濟發展新生產力。全球經濟正從工業經濟向數字經濟加速轉型，發展數字經濟是把握新一輪科技革命和產業變革新機遇的戰略選擇。截止目前，全球51個國家數字經濟規模高達414391億美元，國內三大產業數字經濟滲透率達到9.1%，24.7%，45.7%，數字經濟已成為引領全球經濟發展的重要經濟形態。發展數字經濟是把握新一輪科技革命和產業變革新機遇的戰略選擇，黨和國家多次提出重要文件推進數字經濟產業的發展。AI是產業數字化變革的關鍵，數據、算力、算法共振驅動AI產業發展加速，AI+央企，Sora等概念熱度不減，助力大模型把握經濟發展新生產力。大模型，AI算力需求不減。據Gartner預測，到2026年超過80%的企業都會接入生成式AI或大模型。數據已成為新型生產要素，與其他要素的循環加強效應助力經濟增長新生產力。具體行業分析如下：

1、計算機：

上周計算機行業跑贏大盤，滬深300指數上漲3.71%，申萬計算機指數上漲11.59%，行業整體跑贏滬深300指數7.88個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第2位，PE(TTM)為54.48倍。子板塊上周漲跌：IT服務Ⅱ14.46%、軟件開發10.58%、計算機設備9.86%。海外巨頭步履依舊，國內AI+央企煥發活力，算力需求依舊高增，AI產業應用拓展新方向：國資委召開“AI賦能產業煥新”會議，提出中央企業要把發展人工智能放在全局工作中統籌謀劃，加快建設一批智能算力中心。會上10家央企共同簽訂倡議書，向社會開放人工智能應用場景。AI+央企模式煥發出全新的活力。OpenAI發布文生成視頻大模型Sora，引起人工智能產業新一輪熱潮，多模態AI熱度不減，或有望推動重塑影視/動畫/自媒體等諸多AI+媒體產業。AI+央企的政策面支撐疊加開放式AI新應用，或將帶來計算機算力高需求。華安基金指數與量化投資部認為，AI浪潮下，國內外AI+產業煥發出新活力，建議關注國內外人工智能板塊。

2、電子：

上周電子行業跑贏大盤，滬深300指數上漲3.71%，申萬電子指數上漲6.02%，行業整體跑贏滬深300指數2.31個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第13位，PE(TTM)為40.10倍。子板塊上周漲跌：其他電子Ⅱ12.96%、元件7.67%、光學光電子7.28%、消費電子5.62%、半導體5.09%、電子化學品Ⅱ3.98%。電子巨頭再創業績新高，AI熱點事件催化不斷：英偉達公司業績加速依舊，反應全球客戶對算力需求的激增。隨著Sora、Gemini1.5等大模型的加速迭代，以及基于大模型的商業應用推廣，側面印證算力需求有望持續。作為全球AI芯片龍頭廠商，英偉達伴隨加速計算和AIGC發展來到臨界點，有望持續受益。Sora、Gemini1.5等大模型AI熱點事件持續催化，其帶來的計算機算力需求，將再次引爆電子硬件研發熱點。華安基金指數與量化投資部認為，AI算力升級離不開AIGPU的支撐，AI浪潮下，國內先進制程與先進封裝產線資本開支加速；半導體、散熱等科技方向亦有望受益。

3、非銀金融：

上周非銀金融行業跑輸大盤，滬深300指數上漲3.71%，申萬非銀金融指數上漲2.80%，行業整體跑輸滬深300指數0.91個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第27位，PE(TTM)為15.06倍。子板塊上周漲跌：多元金融4.38%、保險II3.39%、證券II2.35%。政策助力市場規范，監管密集發聲，市場信心有望恢復：中國證監會網站先后發布“證監會新聞發言人就股票質押有關情況答記者問”、“嚴懲操縱市場惡意做空切實維護市場穩定運行”、“證監會新聞發言人就‘兩融’融資業務有關情況答記者問”、“證監會新聞發言人就‘兩融’融券業務有關情況答記者問”等公告，積極回應市場關注。監管在短時間內密集發聲，增強市場規范性，疊加市場整體向好趨勢明顯，消費者信心有望恢復。截止到2024年2月，市場融券規模不到460億元，平均周度環比減少28%，不當套利等行為受到明顯扼制。在嚴監管，強態勢的市場現實情況下，市場信心逐漸恢復。

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