截至1月16日晚，A股五大上市險企2023年全年保費收入（即原保險保費收入，下同）數據均已出爐。五家險企共實現保費收入2.69萬億元，同比增長5.21%，五家險企保費收入均較2022年實現正增長。

業內人士認為，2024年，保險資產負債兩端有望改善，有望推動保險股估值持續修復。

扭轉收入下滑局面

具體到壽險業務方面，與2022年相比，五大上市險企的壽險業務保費收入均實現正增長，多家險企壽險業務保費收入扭轉了2022年保費收入下滑的局面，復蘇態勢明顯。

2023年，中國人壽實現保費收入6415億元，同比增長4.28%；平安人壽實現保費收入4665.40億元，同比增長6.21%；太保壽險實現保費收入2331.41億元，同比增長4.86%；新華保險、人保壽險分別實現保費收入1659.03億元、1006.34億元，分別同比增長1.72%、8.56%。

從行業整體來看，2023年8月前，在預定利率換擋等因素的催化下，壽險業務保費收入實現較快增長，隨后在預定利率調整、報行合一等因素的影響下，壽險業務保費增速在2023年第三季度出現回落，四季度，隨著影響逐漸減弱，壽險業務保費增速有所回暖。

展望2024年，業內人士看好壽險業務表現。華福證券分析師周穎婕認為，居民儲蓄率的增加，以及居民保本保收益的投資偏好有望貢獻儲蓄險高需求量。從收益率來看，儲蓄型保險產品仍具有一定競爭力，更符合一般投資者的風險偏好。此外，儲蓄險收益率相對于基金、理財也有明顯優勢。

開源證券非銀金融行業首席分析師高超表示，從2023全年收官情況看，此前透支的需求已有明顯恢復，養老、儲蓄需求仍然旺盛，疊加供給端個險轉型見效和銀保以量補價的驅動，供需兩端有望支撐險企2024年一季度新業務價值超預期。

財產險表現較為穩健

在財險業務方面，財險“老三家”人保財險、平安產險、太保產險表現較為穩健。

2023年全年，人保財險、平安產險、太保產險分別實現保費收入5158.07億元、3021.61億元、1903.27億元，分別同比增長6.26%、1.38%、11.42%。

分類型來看，三家財險公司的車險業務保費收入均實現正增長，但增速較2022年有所放緩，非車險業務保費收入增速出現分化。在車險業務方面，人保財險、平安產險、太保產險2023年車險業務保費收入分別同比增長5.33%、6.24%、5.64%，而2022年的增速分別為6.22%、6.60%、6.75%。

在業內人士看來，2024年，財產險保費收入有望穩健增長，綜合成本率有望改善。

周穎婕認為，展望未來，汽車市場受新能源車銷量增長影響逐漸回暖，且新能源車險相對于傳統汽車車均保費更高，疊加商務部等部門出臺汽車市場支持政策，預計2024年車險保費有望維持一定增速。

太平洋證券分析師夏羋卬表示，展望2024年，乘聯會預計新能源車滲透率從35%提升至40%，帶動乘用車整體銷量提升5%，車險或同步增長。非車險則得益于2023年低基數和細分領域的政策支持，預計可實現兩位數高增。預計產險總體實現高個位數增長，綜合成本率在高基數和災情出清下也有望優化。

估值有望修復

2023年，保險板塊經歷兩輪上漲行情，整體來看，當前保險板塊估值處于歷史底部。業內人士認為，2024年，保險資產負債兩端有望改善，推動保險股估值修復。

信達證券非銀金融首席分析師王舫朝認為，在貨幣政策靈活適度、精準有效的基調下，保險負債端、投資端有望同步受益。

“2024年負債端有望受益于持續高企的儲蓄意愿、代理人隊伍質態改善以及銀保業務量穩價升，實現新業務價值正增長。”光大證券金融業首席分析師王一峰認為，同時資產端隨著地產等潛在風險因素逐步化解、長端利率企穩以及權益市場回暖，板塊估值有望進一步上修。

中信證券非銀聯席首席分析師童成墩認為，短期來看，壽險行業整體仍然處于資產端驅動的邏輯下，資產端的驅動因素包括股市、利率和資產風險，目前行業內公司估值整體處于低位，建議均衡配置等待行業資產端因素表現。長期來看，行業將進入新一輪供給側集中的周期，可重點關注在產品策略、渠道方面具備優勢的頭部公司。