財(cái)聯(lián)社12月19日訊保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)試點(diǎn)再迎新突破。12月18日，泰康資產(chǎn)發(fā)布消息稱，其擔(dān)任管理人的首單綠色ABS產(chǎn)品“泰康資產(chǎn)-中電投租賃1號(hào)碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲得上交所受理。據(jù)悉，該項(xiàng)目擬發(fā)行金額14.69億元，原始權(quán)益人為中電投融和融資租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱“融和租賃”）。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者獲悉，自10月13日5家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)獲批試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)以來(lái)，截至12月18日，已有國(guó)壽資產(chǎn)、太保資產(chǎn)和泰康資產(chǎn)3家保險(xiǎn)資管公司4單ABS業(yè)務(wù)先后獲得上交所受理。

泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國(guó)圣在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)介紹，保險(xiǎn)資管公司開展ABS業(yè)務(wù)后，將創(chuàng)設(shè)更多符合保險(xiǎn)資金需求的ABS產(chǎn)品來(lái)滿足險(xiǎn)企的配置需求，ABS產(chǎn)品收益率介于債券和另類產(chǎn)品之間，一般來(lái)說(shuō)，收益率比債券收益率高30bps左右，在配置資產(chǎn)同等信用水平的前提下，對(duì)于提升保險(xiǎn)資金的投資收益具有重要意義。

中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院副院長(zhǎng)武長(zhǎng)海表示，保險(xiǎn)資管公司申請(qǐng)開展ABS業(yè)務(wù)，應(yīng)堅(jiān)持系統(tǒng)思維、市場(chǎng)觀念，在監(jiān)管先行、穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)控制、投資者保護(hù)等工作優(yōu)先放在首位。

3家保險(xiǎn)資管公司4單ABS業(yè)務(wù)落地，基礎(chǔ)資產(chǎn)涉租賃債券、供應(yīng)鏈等

交易所ABS是我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)最重要的品種之一，也是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品的必備一環(huán)，對(duì)于拓寬企業(yè)融資渠道、盤活社會(huì)存量資產(chǎn)具有重要意義。

2023年10月13日，滬深交所同意國(guó)壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管首批5家保險(xiǎn)資管公司試點(diǎn)開展ABS及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)。

如今，兩個(gè)月過(guò)去，首批由保險(xiǎn)資管公司擔(dān)任管理人的ABS產(chǎn)品陸續(xù)亮相。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者獲悉，截至2023年12月18日，已有國(guó)壽資產(chǎn)、太保資產(chǎn)和泰康資產(chǎn)3家保險(xiǎn)資管公司4單ABS業(yè)務(wù)先后獲上交所受理。

12月15日，泰康資產(chǎn)擔(dān)任管理人的首單綠色ABS產(chǎn)品“泰康資產(chǎn)-中電投租賃1號(hào)碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲得上交所受理。據(jù)悉，此次通過(guò)聯(lián)合融和租賃發(fā)行交易所綠色ABS產(chǎn)品，是泰康資產(chǎn)首次作為管理人角色參與開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

無(wú)獨(dú)有偶，太保資產(chǎn)擔(dān)任管理人的“太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“太平洋-海通恒信”）也于12月11日獲上交所受理。

除泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)之外，國(guó)壽資產(chǎn)申報(bào)的中國(guó)人壽-創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽創(chuàng)工”）和“中國(guó)人壽-創(chuàng)科供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽創(chuàng)科”），也于日前率先獲得滬深交易所出具的無(wú)異議函。

據(jù)人保資本信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部嚴(yán)素華介紹，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的核心是基礎(chǔ)資產(chǎn)，是以基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流作為產(chǎn)品的償付。

從上述4單ABS業(yè)務(wù)的原始權(quán)益人來(lái)看，其基礎(chǔ)資產(chǎn)分別涉及高端裝備資產(chǎn)、供應(yīng)鏈、租賃債權(quán)。

其中，國(guó)壽創(chuàng)工項(xiàng)目由江蘇徐工工程機(jī)械租賃作為原始權(quán)益人，基礎(chǔ)資產(chǎn)為徐工集團(tuán)各大主機(jī)廠制造的工程機(jī)械設(shè)備，融入了徐工集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)及科技專利。國(guó)壽創(chuàng)科項(xiàng)目由萬(wàn)科集團(tuán)作為核心企業(yè)，以上下游供應(yīng)商、施工方對(duì)債務(wù)人的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，來(lái)緩解中小企業(yè)面臨的融資難、融資貴問(wèn)題。

太平洋-海通恒信專項(xiàng)計(jì)劃采用儲(chǔ)架模式發(fā)行，總儲(chǔ)架規(guī)模20億元，主要投向中小微企業(yè)為承租人的高端裝備制造、工程機(jī)械、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的租賃資產(chǎn)。

“泰康資產(chǎn)-中電投”專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人為融和租賃，其依托國(guó)家電力投資集團(tuán)在能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)、品牌和金融資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，深耕能源行業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前資金寬松、資金成本較低的大環(huán)境下，部分企業(yè)有意向拿出部分長(zhǎng)久期底層資產(chǎn)，嘗試發(fā)行長(zhǎng)期限ABS，這與保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定等特點(diǎn)高度契合，未來(lái)還會(huì)有更多機(jī)構(gòu)陸續(xù)落地ABS業(yè)務(wù)。

保險(xiǎn)資管ABS業(yè)務(wù)面臨盈利挑戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)建議機(jī)構(gòu)將風(fēng)控及投資者保護(hù)擺在首位

一直以來(lái)，保險(xiǎn)資金投資對(duì)于穩(wěn)健性和安全性有較高的要求，這也考驗(yàn)資管公司風(fēng)控等綜合能力。

據(jù)悉，保險(xiǎn)資管此前管理經(jīng)驗(yàn)主要在非標(biāo)領(lǐng)域，如保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等，這類產(chǎn)品的內(nèi)部管理體系與作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的交易所ABS存在一定差異，需要在業(yè)務(wù)開展中不斷磨合。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前保險(xiǎn)資管完全與券商競(jìng)爭(zhēng)投行業(yè)務(wù)，實(shí)際上已是一片紅海，ABS發(fā)行市場(chǎng)的收費(fèi)非常低，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)作為后來(lái)者，業(yè)務(wù)盈利能力面臨挑戰(zhàn)。

尤其，在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大，增加了險(xiǎn)資參與資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理的難度，風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡也面臨更大的挑戰(zhàn)。

此外，ABS和REITs都是金融創(chuàng)新工具，發(fā)展歷史較短、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、運(yùn)作周期較長(zhǎng)、信息披露不完善等，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金進(jìn)入時(shí)要面對(duì)更加復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

在中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院副院長(zhǎng)武長(zhǎng)海看來(lái)，保險(xiǎn)資管公司申請(qǐng)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持系統(tǒng)思維、市場(chǎng)觀念、試點(diǎn)先行的原則，在監(jiān)管先行、穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)控制、投資者保護(hù)等工作放在優(yōu)先位置。

據(jù)悉，為保障ABS業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展，泰康資產(chǎn)按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)制度，以及公司“風(fēng)險(xiǎn)管理三道防線”的內(nèi)控要求，從組織結(jié)構(gòu)、決策體系、團(tuán)隊(duì)配備等角度予以了調(diào)整和充實(shí)，搭建了全面的內(nèi)控體系。