近日，A股五家上市險企先后披露前10個月保費數據。截至10月末，中國人壽壽險公司、中國人保、中國平安、中國太保以及新華保險合計保費收入23896.4億元，同比增長5.7%。整體上看，人身險保費普遍承壓，財產險保費增速延續分化態勢。

人身險：10月保費整體下降

人身險方面，前10個月，A股五家上市險企實現保費收入1.47萬億元。其中，中國人壽壽險公司、平安人壽、太保壽險、新華保險和人保壽險保費收入分別為5979億元、4088.8億元、2145.3億元、1529.2億元和945.1億元，同比增幅分別為4.1%、7.1%、5.8%、2.6%以及9.9%。

從數據來看，A股五家上市險企前10個月保費均實現正增長，但是相較于9月末保費數據，各家公司人身險保費收入增速進一步放緩。僅10月單月，五家險企人身險業務均出現負增長。

10月，中國人壽壽險公司單月保費收入191億元，同比下降6.4%；太保壽險保費收入為97.8億元，同比下降25.3%；平安人壽保費收入為262.3億元，同比下降1%；新華保險單月保費收入下降10.6%至100.1億元；人保壽險實現保費收入32.5億元，同比下降8.4%。

上市險企10月保費增速為何集體下降？華西證券認為，主要原因是大部分客戶需求已在前期釋放，上市險企業務布局階段性聚焦2024年“開門紅”籌備工作，且9月通常是險企沖刺三季度業績的重要月份，存量保單基數相較前兩個月較大，由此帶來的續期保費較高。

除此之外，東吳證券認為，當前，行業仍處于預定利率調整后的業務消化期，業務數據仍在深度調整中，銀保渠道“報行合一”調整也在影響短期業務數據。今年10月，在金融監管總局舉行的2023年三季度銀行業保險業數據信息新聞發布會上，相關負責人提出，將抓緊啟動個人代理渠道、經紀代理渠道的“報行合一”工作，同時，近段時間以來已向業內下發了《關于規范銀行代理渠道保險產品的通知》《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》等文件，強化產品備案管理。東吳證券認為，這一系列舉動核心目的仍是降低行業中長期負債成本，盡管短期可能影響業務數據，但長期來看，頭部公司將受益于競爭環境的改善。

今年，“開門紅”明顯提前，9月已有人身險公司開展“開門紅”工作。業內人士對2024年人身險業“開門紅”有哪些預期？

國泰君安非銀金融團隊預計，上市險企新業務價值仍將實現正增長。主要有兩大驅動因素：第一，需求端在銀行存款利率下調、權益市場波動的背景下，對保本儲蓄仍然具有旺盛需求，有利于驅動新單增長；第二，在“報行合一”背景下，預計保險公司產品費率將得到有效壓降，從而推動產品價值率提升。

財產險：10月業務表現分化

財產險方面，“老三家”人保財險、平安產險、太保產險分別實現保費收入4398.2億元、2494億元和1610億元，同比分別增長7.2%、1.5%和11.7%。

前10個月，上市財產險公司保費均實現正增長，但10月單月表現有所分化。10月，人保財險、太保產險、平安產險分別實現保費收入302.4億元、125.4億元、234.6億元，同比增長4%、10%、0%。

業內人士認為，平安產險保費表現可能是受非車業務拖累。根據應急管理部數據，前三季度，我國自然災害時空分異特征明顯，災情呈現“北重南輕、東重西輕”，直接經濟損失達3082.9億元，同比增長47.1%。這一因素導致全年非車業務承保盈利產生不確定性。

車險方面，根據乘聯會發布的最新數據，今年1月至10月，國內乘用車累計零售量為1726.7萬輛，同比增長3.2%。其中，10月國內乘用車市場零售量為203.3萬輛，同比增長10.2%，環比增長0.7%，國內車市零售環比走強，購車消費需求有所釋放。新車銷量提升影響，疊加刺激汽車消費政策逐步加碼、車險市場費用競爭趨緩等因素，人保財險車險保費進一步增長，前10個月保費收入達到2296.1億元，同比增長5.5%；單月同比增長6.3%，與9月基本持平。

非車險方面，前10個月，人保財險意健險保費收入為865.8億元，同比增長4.5%；農險保費收入為545.1億元，同比增長14.9%；責任險保費收入為297.7億元，同比增長4%；企財險保費收入為145億元，同比增長5.7%；信用保證險保費收入為47.7億元，同比增長4.5%；貨運險保費收入為44.9億元，同比增長10.8%；其他險種保費收入為155.9億元，同比增長37.3%，累計保費呈現較好增長勢頭。

值得注意的是，10月單月，人保財險的非車險保費同比增速整體下降3.4%，主要是由于意健險（-9.8%）、農險（-21.5%）增速承壓所致。不過，國聯證券表示，由于10月自然災害的發生頻次較三季度顯著改善，預計財產險公司2023年全年的綜合成本率有望得到邊際改善。同時，當前財產險行業已經步入了精細化管理紅利釋放期，頭部險企憑借數據優勢、定價優勢、管理優勢可能進一步夯實領先地位。

華西證券認為，鑒于頭部財產險公司在定價、成本管控能力上優勢凸顯以及對細分非車險品種的持續布局，全年來看，頭部財產險公司承保盈利表現將更為優異。