證券時報記者安仲文

2024年1月3日，公募基金產品2023年度全部業績披露完畢，在四強基金產品中，QDII（合格境內機構投資者）基金占據三席，李耀柱管理的廣發全球精選以66.08%的年度業績奪得全部公募基金產品的冠軍，這個成績比A股主動權益基金冠軍華夏北交所精選基金高了7.52個百分點。

根據最新披露的全部業績情況，在大多數QDII重倉股高度重合的背景下，獨門重倉股成為廣發全球精選戰勝超越同業的核心抓手。李耀柱在接受證券時報記者專訪時表示，他認為業績突破在于對人工智能的前瞻性研究，并持續觀察相關公司落地應用的收入拉動趨勢，2024年的核心將主要布局SaaS（軟件運營服務）、算力芯片、跨境電商、減肥藥。

　　QDII產品表現好

獨門重倉股是關鍵

公募基金全產品線年度業績已披露完畢，QDII基金在1月3日披露了2023年內最后兩個交易日的凈值。

在此次全部披露后，李耀柱管理的廣發基金旗下廣發全球精選以66.08%的年度業績奪得全部公募基金產品業績冠軍，高于A股主動權益基金冠軍華夏北交所精選基金創造的58.56%的年度業績。此外，李湘杰管理的華夏全球科技先鋒基金取得58.19%的業績，在QDII產品中位列亞軍，在全部公募基金產品中位列2023年度業績季軍。楊瑨管理的匯添富全球移動互聯業績為49.87%，略高于A股基金第三強的東吳移動互聯基金，在2023年全部公募基金產品中排在第四。

值得關注的是，在2023年內業績排名前十強的基金產品中，僅有廣發全球精選的期初規模超過20億元，大部分十強基金的期初規模低于5億元。由于基金期初規模越大，基金經理獲得年度好業績的難度就更大，這也意味著在海量股票選擇上，挖掘個股和堅定重倉的準確度極為重要。

根據披露的信息，英偉達、META、谷歌、特斯拉等多只股票均出現在各大公募QDII的重倉股名單中，在“你有我也有”這種高度重合的持股競爭中，這意味著基金經理若想戰勝同業、跑贏對手，必須精選出獨門且具有高彈性的個股。

證券時報記者注意到，李耀柱管理的廣發全球精選獲得66.08%的年度業績的背后，一方面是持有公募在美股市場的“大路貨”，另一方面則以獨家品種獲取超額收益，其中，李耀柱獨門重倉美股上市公司奧多比，成為該基金在2023年內最為關鍵的業績抓手。

奧多比是一只與港股上市公司美圖公司具有競爭關系的跨國公司，但兩者市值規模不是一個量級。與美圖公司一樣，奧多比也同樣強調AI（人工智能）屬性，在2023年的市場中，奧多比與美圖公司隔海飆升，以微盤股起漲的美圖公司在港股上漲約1.8倍，而市值超萬億元人民幣的奧多比在美股也開始強烈表現，盡管不如市值盤子更小的美圖，但對李耀柱而言已經足夠了。

Wind數據顯示，廣發全球精選的第六大重倉股奧多比，在2023年內的股價漲幅達77.28%，獨門重倉奧多比使得該基金取得了業績上的突破并獲得QDII產品業績第一以及公募全產品線的業績冠軍。

　　李耀柱總結投資之道

在業績全部披露完畢后，李耀柱也接受了證券時報記者的專訪，對于為何能在2023年取得良好回報，李耀柱首先將其總結為公司在科技與先進制造領域的持續深耕，他說：“公司非常重視TMT（科技、媒體和通信）等相關領域投資機會的挖掘，以深度研究驅動投資，前瞻性把握機會。我們關注人工智能領域未來5年乃至10年維度的長期機會，投研團隊在相關領域做了深入研究，重點布局了受益于人工智能的公司。”

2023年廣發全球精選將人工智能作為重點投資領域，主要配置了算力芯片、云計算、垂直軟件應用、網絡安全等方向。在尋找個股方面，尤其是估值層面的考慮，李耀柱告訴證券時報記者，2023年主流科技股很多公司有兩位數的增長，部分公司的股價有業績翻倍的漲幅。除了業績增長的因素外，還有一個原因是估值修復。2022年科技股的估值收縮比較嚴重，也就是說2023年加上估值、盈利的擴張，部分科技公司的估值回到歷史的均值水平。

“一些優秀科技股的ROE（凈資產收益率）由10年前的15%左右增長到現在的20%~30%之間，整體估值可以維持在20~30倍左右，核心原因是它們的ROE比以前高，背后的驅動因素包括人效提升以及由于回購帶來的股本縮小。”

李耀柱表示，2023年比較重要的業績驅動是算力端，相關科技公司的應用預計在2024年推出，應用落地對收入的拉動趨勢很重要，2024年更重要的是觀察AI對于軟件公司收入的拉動情況，目前預估AI這一塊的收入增長良好，如果把這個增長預期考慮進來，優質科技股的估值也不算很貴，處在均值左右的水平。

他認為，估值的高低是一種靜態的表象，核心是企業能否以持續的高成長消化估值壓力。如果當前的高估值，通過未來的成長能變成較低的估值，那么當前的估值并不是真正意義上的高估值；相反，如果當前的低估值企業未來不再成長，那么未來就可能變成一個高估值公司。如果出現極度偏離的估值泡沫，也會做一定的防御性調整。

　　“看好五大方向”

關于2024年的股票市場機會，李耀柱認為可以關注五大方向。

一是采用AI技術賦能的SaaS軟件公司，其中以B端大型公司為主，它們具有很強的網絡效應，主要客戶是全球500強公司。例如，跟商業運營相關的SaaS公司，包括銷售服務SaaS公司、提升中后臺運營效率的SaaS公司。這類軟件通過運用AI技術可以提升效率，因此客戶愿意付費，效率的提升越高，付費的比例越大。由于軟件的費用相比于人工成本要低不少，這也意味著未來軟件可能提價的空間比較大。

二是算力芯片方面，2024年芯片供需情況預計比今年要好，可能有更高端的高算力產品推出，未來定制算力芯片可能是一個比較重要的趨勢，各大云計算廠商可能都會投入資源去開發自己的芯片，這會讓算力的供給緊張情況得到比較明顯的改善。

三是以公有云公司為主，有大模型能力的云平臺公司可能會在未來獲取更大的市場份額，長期仍然有非常大的增長潛力。

四是以網絡安全公司為主，因為在人工智能時代，終端或者云端的安全會顯得更加重要，未來網絡安全公司的付費率可能會繼續提升。

五是區塊鏈技術的使用和普及。在生成式AI時代，越來越多的文章、圖片或者視頻等AI生成的作品需要識別或者版權保護，區塊鏈技術的使用可以解決這些問題，預計區塊鏈技術會在2024年逐步應用到這些領域。