“報(bào)行合一”，即保險(xiǎn)公司在條款報(bào)備時(shí)報(bào)備附加費(fèi)用率與實(shí)際的費(fèi)用率一致，而費(fèi)用率最主要的部分是支付給銷售渠道的手續(xù)費(fèi)，或者銷售人員的傭金。

實(shí)施“報(bào)行合一”要求保險(xiǎn)公司報(bào)備產(chǎn)品時(shí)的費(fèi)用與實(shí)際費(fèi)用一致。過去，由于壽險(xiǎn)公司費(fèi)用管理普遍有問題，往往存在產(chǎn)品定價(jià)的費(fèi)用率極低但實(shí)際費(fèi)用大幅高于定價(jià)的情況，導(dǎo)致出現(xiàn)“報(bào)行不一”的現(xiàn)象，不僅擾亂了市場(chǎng)秩序，也是產(chǎn)生銀保渠道“小賬”、虛假費(fèi)用、虛假投退保等問題的重要原因。

為強(qiáng)化管理，整頓市場(chǎng)秩序，規(guī)范銀保渠道長(zhǎng)期健康發(fā)展，去年8月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》，明確規(guī)定銀保渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品躉交、3年交、5年交、10年交的手續(xù)費(fèi)率嚴(yán)格限制在3%、9%、14%、18%以內(nèi)。

今年1月中旬，金融監(jiān)管總局再度發(fā)聲，要求保險(xiǎn)公司的銀行代理渠道業(yè)務(wù)嚴(yán)格執(zhí)行“報(bào)行合一”。“小賬”規(guī)模大幅縮水，從渠道業(yè)務(wù)保費(fèi)收入情況來看，這在一定程度上影響了保險(xiǎn)銷售的積極性。且部分尾部中小險(xiǎn)企被擠出市場(chǎng)，頭部險(xiǎn)企新簽了一定量的地方性銀行，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。

國泰君安證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，在銀保“報(bào)行合一”監(jiān)管政策下，銀行渠道銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品意愿出現(xiàn)階段性下降，同時(shí)，部分公司為了優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主動(dòng)放緩躉交業(yè)務(wù)發(fā)展。

東吳證券非銀金融行業(yè)分析師葛玉翔認(rèn)為，“報(bào)行合一”后，保險(xiǎn)公司與銀行網(wǎng)點(diǎn)重新簽約，銀行代銷積極性受到一定擠壓。據(jù)了解，多家銀行的“開門紅”產(chǎn)品嚴(yán)格于今年1月份起售，往年預(yù)收保費(fèi)的現(xiàn)象不再，且多家銀行在去年12月下旬仍未確定產(chǎn)品信息，銀行網(wǎng)點(diǎn)無產(chǎn)品可賣。部分上市險(xiǎn)企主動(dòng)調(diào)整策略，全年計(jì)劃相對(duì)平穩(wěn)，與2023年年初高舉高打的策略明顯不同。

不過，在壽險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)的背后，東海證券認(rèn)為，壽險(xiǎn)業(yè)1月仍有邊際上的改善，即繳費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，以人保壽險(xiǎn)為例，1月長(zhǎng)險(xiǎn)首年期交仍維持同比0.4%的正增長(zhǎng)，相較之下，長(zhǎng)險(xiǎn)躉交同比大幅下滑42.7%，推動(dòng)長(zhǎng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中期交業(yè)務(wù)占比同比提升至50.1%，繳費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望持續(xù)推動(dòng)價(jià)值率提升。

盡管銀保渠道還在調(diào)整中，但葛玉翔認(rèn)為，保險(xiǎn)公司個(gè)險(xiǎn)渠道表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。3.5%定價(jià)利率產(chǎn)品停售提前透支的消費(fèi)者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年“開門紅”和2023年四季度收官工作中尋求平衡，2024年一季度個(gè)險(xiǎn)渠道新單保費(fèi)和價(jià)值表現(xiàn)將顯著優(yōu)于銀保渠道。由于春節(jié)假期，預(yù)計(jì)2月新單保費(fèi)同比增速可能略有波動(dòng)，但不改壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)疫后持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，“老三家”1月保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入628.28億元、324.33億元、253.93億元，同比增速分別為2.7%、1.1%、8.9%。

車險(xiǎn)方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1月，我國乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到203.5萬輛，同比增長(zhǎng)57.4%。汽車市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)是車險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵，但受累于各地“費(fèi)用戰(zhàn)”抬頭、車均保費(fèi)低迷，車險(xiǎn)保費(fèi)增速實(shí)際有所放緩。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，1月，該公司車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)284.36億元，同比增長(zhǎng)為2.9%。國泰君安非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)增速慢于同業(yè)，主要是受公司內(nèi)部更加嚴(yán)格的費(fèi)用管控影響。

不過，方正證券研報(bào)認(rèn)為，隨著新能源汽車銷量占比持續(xù)提升，有望帶動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月新能源車市場(chǎng)零售66.8萬輛，同比增長(zhǎng)101.8%。

非車險(xiǎn)方面，由于部分政策性險(xiǎn)種承保延期導(dǎo)致增速放緩，這類險(xiǎn)種保費(fèi)承壓。仍以人保財(cái)險(xiǎn)為例，1月，人保財(cái)險(xiǎn)意外傷害及健康險(xiǎn)保費(fèi)收入為173.41億元，同比增長(zhǎng)1.6%；責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入為40.12億元，同比增長(zhǎng)6.7%；另外，貨運(yùn)險(xiǎn)、其他險(xiǎn)種以及企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)同比增速均達(dá)兩位數(shù)，分別為27.2%、15.6%和10%，保費(fèi)收入分別達(dá)到5.28億元、27.23億元以及31.81億元。

除上述險(xiǎn)種外，農(nóng)險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)保費(fèi)同比增速均出現(xiàn)下滑。1月，人保財(cái)險(xiǎn)農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降2.1%至59.85億元；信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入為6.22億元，同比下滑33.3%。

東莞證券提出，車險(xiǎn)綜合改革后，險(xiǎn)企更加重視非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇與潛能，隨著產(chǎn)品創(chuàng)新加快推進(jìn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，非車險(xiǎn)或?qū)⒊蔀樨?cái)險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)能。

不少投研機(jī)構(gòu)持續(xù)看好財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展。國信證券認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)受益于生產(chǎn)活動(dòng)的持續(xù)復(fù)蘇，保費(fèi)收入延續(xù)。平安證券預(yù)測(cè)，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)馬太效應(yīng)明顯、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2024年保費(fèi)將穩(wěn)健增長(zhǎng)、綜合成本率得到改善。